El dólar desacelera la caída y el euro sigue sin encontrar fuerza

En la semana que le siguió a las grandes decisiones de la Reserva Federal (FED) y el Banco Central Europeo (BCE), el dólar logró frenar el rally bajista en varios de sus cruces, aunque esto no implicó un cambio en la tendencia. En el corto a mediano plazo se mantiene mayormente con un sesgo hacia la baja en lo que respecta al análisis técnico, pero las dudas siguen estando con los aspectos fundamentales.

El euro (EUR) volvió a ser la moneda de peor rendimiento entre las más transadas y se sigue mostrando vulnerable. Si bien no aceleró a la baja, la apariencia de un mejor ánimo en los mercados no la está ayudando a recuperar posiciones y demuestra que no está siendo elegida. La mejor moneda de la semana fue el dólar canadiense (CAD), que continuó cuesta arriba, sin necesidad del empuje del petróleo y pese a un reporte de empleo débil que se conoció el viernes. Luego en el podio le siguieron la libra y el yen.

El dólar (USD) tuvo un aceptable rendimiento, pero no fue suficiente pare revertir la actual tendencia bajista de corto plazo. El bajo volumen en el mercado parece estar afectando al mercado de divisas.

Una de de las particularidades de la semana es que se vieron varios momentos en donde cada divisa pareció seguir su camino. El dólar está vez no tuvo la directriz dominante como director de sinfonía. Esto puede ser producto del bajo volumen o tal vez un anticipo de un cambio de forma en los recorridos. En donde esto se manifestó más claramente es en el grupo de las monedas ligadas a commodities.

Mientras que el dólar de Canadá estuvo en lo más alto del podio de rendimiento semanal, la de Nueva Zelanda (NZD) estuvo entre las peores y el aussie (AUD) en el medio. Si bien podemos argumentar ciertos recorridos a los respectivos reportes de empleo que se publicaron, la explicación no es suficiente ya que en Canadá, el informe fue negativo, pero eso no frenó la suba de la moneda.

El dólar de Canadá sigue siendo la divisa mejor posicionada para seguir contra el dólar. El USD/CAD fue uno de los cruces que no dio señales de que el dólar estaba habilitando una recuperación, como si se dio por ejemplo en el NZD/USD y en el AUD/USD.

Para encontrar las razones a este diferencial podemos buscar más allá de estos países y husmear en reportes económicos. En la semana que pasó se puso de manifiesto la continuidad en la ralentización del crecimiento de China mientas que en EE.UU. hubo reportes económicos, que resultaron ser mejores a lo esperado (si bien no suficientes para modificar el actual escenario de crecimiento “frustrantemente bajo”, como fue manifestado por Bernanke meses atrás, es un signo alentador o “no desalentador”). La situación en china tiende a afectar más a Australia y Nueva Zelanda, mientas que la de EE.UU. a Canadá. Aquí puede yacer una de las razones en la diferencia de rendimiento, también hay que tener en cuenta que el cuando el loonie está en tendencia, suele tener varios días seguidos de fortaleza en el mercado.

La semana que viene será importante, en cuanto a reportes económicos de EE.UU. Se publicarán dos del mercado inmobiliario, ventas minoristas, indicadores de producción industrial e inflación. Estos servirán para ratificar o no el momento actual de al economía. Números alentadores continuarían ratificando el buen momento de la economía alejando la probabilidad de más estímulo por parte de la FED. El próximo encuentro del FOMC será en septiembre, pero antes, a fines de agosto, será el encuentro de banqueros centrales en Jackson Hole. Allí Bernanke suele dar índicos de lo que la FED podría hacer. Este fue el caso en el pasado, pero en el actualidad si los indicadores económicos siguen mejorando entonces los lineamientos podrían ser hacia un futuro lejano, ya que por lo menos por unos meses el banco central se mantendría al margen de la caja de herramientas, más aún considerando que se acercan las elecciones presidenciales. Solo un cambio brusco negativo en la economía o en alguna variable particular forzaría a la FED.

Lo que podría hacer siempre ha sido un factor negativo para el dólar en los últimos años, pero si la tendencia a que la FED se mantenga a la margen continua entonces el billete verde podría ganar momento en este aspecto.

En el corto plazo la evolución del dólar contra las monedas ligadas a commodities dependerá del apetito por el riesgo en el mercado. Las bolsas han seguido recuperando terreno pero están perdiendo fuerza. Se está dando el lugar a correcciones, que sin embargo producto de las vacaciones podrían demorar en llegar. Si las expectativas globales mejoran incluso tal vez ni lleguen las correcciones en los activos de renta variable lo que indirectamente perjudicaría al dólar.

El euro no logró sumarse al mejor ánimo del mercado y sigue sin dar pasos firmes de recuperación. Los datos de la región que se conocieron sigue dando señales de altera. No hubo tensiones en los mercados de bonos que es lo que activaría más acción por parte de los gobiernos y luego del BCE. Pero el problema de fondo se va agravando ya que la economía no solamente no levanta, sino que Alemania sigue desacelerando.

Precaución para los próximos días, particularmente hacia el comienzo de septiembre. Las bolsas vienen subiendo desde hace semanas, pero el panorama económico global no es el mejor. La supuesta corrección en puerta podría hacer que si los reportes económicos decepcionan al mercado entonces, la caída podría profundizarse, ya que los nuevos datos “malos” tendrían más repercusión.