El dólar se fortalces frente a las divisas del G10

El dólar está esta mañana más fuerte en general frente a las divisas del G10, con la importante excepción de las dos divisas refugio, JPY y CHF. Sus ganancias llegan contra el telón de fondo de las fuertes caídas de las bolsas el viernes, que prosiguieron esta mañana en Asia. La masacre en las divisas emergentes también contribuyó a la huida en busca de refugio, ya que la mayor parte de las divisas emergentes que seguimos se depreciaron contra el dólar, con el RUB y el ZAR cayendo más de un 1% y la INR no mucho mejor. Los CDS emergentes subieron en general, lo que sugiere que los inversores están preocupados por el impacto de los movimientos del mercado FX sobre las economías de estos países. El oro también se benefició de la inseguridad, pero la plata y otros metales preciosos no consiguieron subir.

El déficit comercial de Japón en diciembre fue menor de lo esperado tras ajustar por estacionalidad, pero ello obedeció probablemente a que las importaciones fueron menores de lo esperado; las exportaciones también decepcionaron. El país tuvo en 2013 un déficit comercial récord, casi el doble que el del año anterior (11,5 billones de JPY frente a 6,9). Las importaciones han excedido ahora el nivel anterior al de la crisis financiera, pero las exportaciones siguen siendo sólo el 81% de su máximo previo. Aunque la inestabilidad de los mercados puede dar lugar a coberturas temporales de posiciones cortas sobre el JPY, pienso que la posición comercial de Japón, fundamentalmente débil, es probable que socave al yen en el largo plazo. Los problemas que encaran los países emergentes ante la retirada de estímulo de la Fed y la debilidad de las divisas emergentes le plantean a Japón una dificultad añadida. Muchos de los principales mercados de Japón son emergentes: China (mercado nº1 para las exportaciones japonesas),
Corea del Sur (3º), Tailandia (4º), Singapur (6º), Indonesia (7º), Malasia (9º).

Para hoy, el principal punto en la agenda europea es la encuesta Ifo alemana para enero. Se espera que suban con respecto a diciembre todos los índices de clima empresarial, expectativas y condiciones actuales. El sentimiento positivo en la locomotora de la Eurozona podría suponer un impulso extra para el EUR/USD. Desde los EEUU, se pronostica que las ventas de nuevas viviendas en diciembre seguirán bajando, pero a un ritmo más lento que en noviembre, mientras que se espera que la encuesta manufacturera de la Fed de Dallas para enero suba moderadamente.

En cuanto a los conferenciantes, Constancio del BCE y Cunliffe del BoE hablan en una conferencia, y Jens Weidmann, del BCE, habla en Stuttgart.

Durante el resto de la semana, el foco de interés será la reunión FOMC que termina el miércoles. El mercado espera que los funcionarios de la Fed sigan reduciendo sus compras de bonos en otros 10 mil millones de USD. No hay conferencia de prensa programada para después de la reunión, por lo que en principio la declaración será todo lo que tengamos para seguir adelante. Las conferencias posteriores de los funcionarios Fed serán por tanto un importante foco de interés más adelante. También hay una reunión del RBNZ el mismo día: unos pocos economistas creen que podrían subir tipos, pero la mayoría piensan que no. Asumiendo que realmente decidan continuar retirando estímulo, mi expectativa sería que el dólar rebotara algo, ya que aparentemente algunos participantes del mercado están asumiendo que no lo harán (las rentabilidades de los Treasury a 10 años han cedido 16 pbs desde la reunión del FOMC del 18 de diciembre).

El martes, Reino Unido publica su PIB preliminar para el T4. Desde los EEUU conoceremos los pedidos de bienes duraderos en diciembre, el índice de precios de la vivienda S&P/Case-Shiller para noviembre, el índice de confianza del consumidor de la Conference Board para enero y la encuesta manufacturera de la Fed de Richmond para el mismo mes. El miércoles tenemos reunión del RBNZ, índice nacional británico de precios de la vivienda para enero y M3 de la Eurozona de diciembre. El jueves, HBSC publica el PMI manufacturero chino definitivo para enero. Esta es la cifra que tanto inquietó a los mercados el pasado jueves cuando se conoció la versión preliminar, por lo que es probable que se le preste mucha atención. Desde Alemania tendremos la tasa de paro y el IPC preliminar, ambos para enero. El IPC alemán es un indicador importante ahora que la inflación en la Eurozona cae con fuerza. El Presidente del BCE, Draghi, ha quitado importancia a los temores de deflación, pero el mercado aún estará sensible a cualquier nuevo descenso. Desde Reino Unido conoceremos las hipotecas aprobadas en diciembre. En la Eurozona tendremos el dato definitivo de confianza del consumidor para enero, y desde los EEUU las cifras preliminares del PIB para el T4. Finalmente, durante la mañana asiática del viernes tendremos la habitual batería de datos de fin de mes desde Japón. En la Eurozona se darán a conocer la tasa de paro para diciembre y el dato preliminar de IPC para enero. En los EEUU tendremos ingresos y gastos personales para diciembre y el dato definitivo de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan para el mes actual. Por lo demás, Noruega publicará su tasa de paro para enero y Canadá su PIB de noviembre.

El Mercado

EUR/USD

El EUR/USD intentó superar el viernes la resistencia de los 1.3700 (R1), pero los largos no fueron lo suficientemente fuertes como para mantener la cotización por encima de esa barrera. El par consolida ahora por debajo de dicho obstáculo, y si la Encuesta Ifo para enero sale mejor que en diciembre (como se espera), entonces mi expectativa sería otro intento de perforar la mencionada resistencia. Una ruptura clara puede abrir el camino hacia los 1.3810 (R2). Alternativamente, una pérdida de los 1.3650 (S1) puede dar lugar a cuestionar una vez más la zona de soportes entre los 1.3525 (S3) y los 1.3570 (S2).
Soportes: 1.3650 (S1), 1.3570 (S2), 1.3525 (S3).
Resistencias: 1.3700 (R1), 1.3810 (R2), 1.3893 (R3).

USD/JPY

El USD/JPY perdió el nivel de los 103.00 y llegó al soporte en los 102.14 (S1), cerca del nivel de retroceso Fibonacci del 38,2% respecto a la tendencia alcista predominante. Si la presión de las ventas sigue empujando al precio a la baja, una perforación bajista del soporte de los 102.14 (S1) puede extender el movimiento hacia los 101.12 (S2), cerca del nivel de retroceso del 50% respecto al avance previo. No obstante, ya que el RSI parece a punto de salir de su zona de sobreventa, podemos asistir a una onda correctiva alcista, quizás para poner a prueba una vez más el nivel de los 103.00 (R1), esta vez como resistencia. La media móvil de 50 períodos está acercándose a la media móvil de 200 períodos, por consiguiente un cruce bajista en el futuro próximo puede intensificar el escenario negativo.
Soportes: 102.14 (S1), 101.12 (S2), 100.00 (S3).
Resistencias: 103.00 (R1), 103.90 (R2), 105.00 (R3).

EUR/GBP

El EUR/GBP remontó el viernes después que el Gobernador del BoE, Carney, dijera que la apreciación de la esterlina puede perjudicar las exportaciones de Reino Unido. El par perforó al alza el obstáculo de los 0.8230 , llevando la acción por encima de la siguiente barrera en los 0.8285 , ligeramente por encima de la media móvil de 200 períodos. Una buena publicación Ifo puede impulsar más alto al precio y apuntar a la siguiente resistencia en los 0.8345 (R1). El oscilador MACD queda por encima de sus líneas de cero y de activación, confirmando el reciente impulso alcista. Mi única preocupación es que el RSI encontró resistencia en su nivel 70 y el precio aún sigue negociándose por debajo de la media móvil de 200 períodos.
Soportes: 0.8285 (S1), 0.8230 (S2), 0.8167 (S3).
Resistencias: 0.8345 (R1), 0.8390 (R2), 0.8465 (R3).

ORO

El Oro puso a prueba la línea de tendencia bajista de más largo plazo (línea azul claro) como soporte y luego se movió al alza, rompiendo sobre el obstáculo de los 1268. El escenario se mantiene positivo y yo esperaría que el metal cuestionara la resistencia de los 1290 (R1). El MACD sigue por encima de sus líneas de activación y de cero, indicando que el impulso es alcista. El RSI sigue encontrando resistencia cerca de su nivel 70, por lo que no puede descartarse una consolidación o corrección.
Soportes: 1268 (S1), 1257 (S2), 1235 (S3).
Resistencias: 1290 (R1), 1315 (R2), 1340 (R3).

Crudo

El WTI se movió a la baja tras hallar resistencia cerca del techo del canal alcista púrpura, y en estos momentos está cotizándose ligeramente por encima de la barrera de los 96.50 (S1). Aún espero que el WTI avance y cuestione la resistencia de los 98.30 (R1). La media móvil de 50 períodos está bastante cerca de la de 200, y un cruce alcista puede ser una confirmación adicional para el escenario positivo del WTI. En tanto el precio se cotice por encima de ambas medias móviles y puesto que está dibujando mínimos y máximos crecientes dentro del canal ascendente púrpura, el escenario de corto plazo sigue siendo alcista.
Soportes: 96.50 (S1), 95.00 (S2), 94.00 (S3).
Resistencias: 98.30 (R1), 98.90 (R2), 100.55 (R3).