El EUR/GBP sube y alcanza la resistencia en 0.8462

El mercado resultó llamativo el martes por su tema uniforme: el riesgo de una inflación demasiado baja. Primero el Riksbank rebajó su principal tipo de interés por primera vez en un año en respuesta a una inflación demasiado baja y señaló que probablemente no comenzaría a subir tipos hasta el comienzo de 2015, un trimestre más tarde lo declarado previamente. La decisión se tomó en respuesta a dos meses consecutivos de caídas m/m en los precios. Luego Reino Unido anunció un IPC más bajo de lo esperado para noviembre. Los precios al productor también quedaron por debajo de lo previsto, mostrando también presiones inflacionarias menguantes en el horizonte. Lo siguiente fue una inesperada revisión a la baja en el IPC subyacente de la UE para noviembre. Por otro lado, el IPC en EE.UU. se aceleró levemente mientras que la inflación subyacente permanecía estable en +1,7%, cerca del objetivo de la Fed en el 2,0% (aunque ciertamente ese objetivo use una medida diferente de la inflación). Esto sugiere que los USA, a diferencia de Europa, no afronta presiones deflacionarias, y apoyó al dólar al hacer más probable que el FOMC decida iniciar hoy su retirada de estímulo.

Vimos el impacto del problema de una inflación demasiado baja en la inesperada bajada de tipos del BCE en noviembre. Parece que la tendencia no se ha disipado en modo alguno. Al contrario, parece estar extendiéndose e intensificándose. Creo que es probable que este sea uno de los temas principales del mercado para 2014. Es particularmente importante cuando los países luchan para conseguir salir del agujero con una montaña de deuda encima, debido a que la deflación incrementa la carga real de la deuda y deprime más la economía. De qué manera se enfrentarán a este problema unos bancos centrales que ya están contra el límite cero en los tipos de interés nominal, será uno de los temas principales que afronte el mercado. La distinta tendencia en los precios en EE.UU. y en Europa, y la consiguiente diferencia en el sesgo de la política monetaria de sus bancos centrales, es probable que sea un factor que ayude al dólar a recuperarse frente al euro en 2014, en mi opinión.

Hoy el protagonismo estará por supuesto en la decisión del FOMC sobre política monetaria. Una encuesta Bloomberg de 68 economistas muestra que la mayoría no esperan que la Fed comience hoy a reducir gradualmente sus $85 mil millones en compras mensuales de bonos. Yo sí pienso que lo harán, aunque por supuesto la decisión está en un equilibrio delicado. Si realmente deciden no retirar, entonces esperaría una ola de venta de dólares, ya que aún hay algunas personas que realmente esperan que comiencen hoy. Las divisas con beta elevado que tienden a moverse junto con las bolsas (AUD, CAD, NZD) probablemente tendrían que hacerlo bien en este escenario, mientras que el JPY podría hacerlo comparativamente peor con las acciones en Tokio repuntando. Por otro lado, el resultado más alcista para el dólar sería que comiencen a retirar estímulo y no hagan intento alguno de suavizar el golpe mediante guía prospectiva adicional u otras medidas, como la de reducir el interés que pagan sobre las reservas. Eso probablemente perjudique a las monedas emergentes que lo han hecho bien recientemente, como HUF, INR y KRW. BRL, ZAR y TRY también podrían sufrir en tanto que divisas con grandes déficits por cuenta corriente. Combinaciones entre ambos extremos –iniciar la retirada pero con varias medidas adicionales sobre tipos de interés– daría lugar a un rally USD más modesto.

Los datos de hoy puede que no signifiquen mucho ya que el Mercado aguarda a la Fed. Comenzaron con el déficit comercial ajustado estacionalmente de Japón incrementándose en noviembre debido a que el crecimiento de las importaciones excedió al de las exportaciones, pero el USD/JPY quedó prácticamente sin cambios. Después la encuesta ANZ de Confianza Empresarial subió en diciembre, pero el NZD/USD se debilitó de todos modos. Durante la sesión europea se espera que el desempleo británico quede sin cambios en el 7,6% para octubre. Este es un indicador clave para Reino Unido, ya que el Banco de Inglaterra se ha comprometido a mantener los tipos estables al menos hasta que el desempleo baje al 7%, por lo que cualquier movimiento inesperado en la tasa afectará a la esterlina. El Banco de Inglaterra también publicará las actas de su reciente reunión del Comité de Política Monetaria. En los USA, las viviendas iniciadas para noviembre se espera que suban a 954k. Esta cifra no se ha publicado desde agosto, por lo que será difícil interpretarla. Las licencias de construcción en noviembre se esperan en 990k, a la baja desde las 1039k de octubre.

EUR/USD

El EUR/USD estuvo consolidando el martes, permaneciendo entre el soporte de los 1.3710 (S1) y la resistencia clave de los 1.3800 (R1) que coincide con la extensión 200% de la caída previa a la tendencia alcista. Una ruptura alcista de la zona de resistencia entre los 1.3800 (R1) y los máximos de octubre en 1.3830 (R2) señalaría la continuación de la tendencia alcista. Sólo una pérdida de los 1.3710 (S1) sería razón para asumir extensiones bajistas. En tanto el par esté formando máximos y mínimos crecientes del mismo grado y esté cotizándose por encima de ambas medias móviles, la tendencia alcista sigue vigente.
Soportes: 1.3710 (S1), 1.3655 (S2), 1.3600 (S3).
Resistencias: 1.3800 (R1), 1.3830 (R2), 1.935 (R3).

USD/JPY

El USD/JPY rebotó cerca de la línea de soporte en azul y la media móvil de 50 períodos. Si los largos son suficientemente fuertes como para impulsar el precio más arriba, pueden llevar al par a hacer otra prueba en la resistencia de los 103.90 (R1). Por otro lado, una pérdida de los 102.14 (S1) tendría implicaciones bajistas con objetivo en el nivel de soporte de los 101.12 (S2). La divergencia negativa identificada entre el MACD y la acción del precio sigue en vigor, indicando que el impulso de la tendencia a corto plazo está debilitándose. En gráfico diario y semanal, el movimiento subsiguiente a la ruptura del triángulo simétrico sigue en vigor, por lo cual consideraría cualesquiera movimientos a la baja en los plazos de tiempo más breves como correcciones dentro de la tendencia alcista de más largo plazo.
Soportes: 102.14 (S1), 101.12 (S2), 100.40 (S3).
Resistencias: 103.90 (R1), 105.24 (R2), 106.87 (R3).

EUR/GBP

El EUR/GBP se movió más alto y consiguió alcanzar la resistencia en las 0.8462 (R1). Una ruptura alcista de la franja entre ese obstáculo y el nivel de extensión Fibonacci del 161,8% sobre la onda bajista entre el 26-nov al 2-dic puede activar nuevas extensiones alcistas hacia la extensión del 200% sobre la caída mencionada. La media móvil de 50 períodos cruzó al alza la de 200, incrementando las probabilidades de nuevos avances. Mi única preocupación es que el RSI halló resistencia en el nivel 70 y se movió a la baja, por lo cual yo no excluiría una corrección en el precio antes de que los alcistas prevalezcan de nuevo.
Soportes: 0.8430 (S1), 0.8390 (S2), 0.8350 (S3).
Resistencias: 0.8462 (R1), 0.8503 (R2), 0.8575 (R3).

ORO

El Oro se movió ayer a la baja pero se mantuvo entre el soporte de los 1224 (S1) y la resistencia de los 1251 (R1). Puesto que el metal no está en fase de tendencia y sigue moviéndose en modo lateral, me mantengo neutral hasta que tengamos un escenario más claro. Una perforación clara del mínimo en los 1210 (S2) puede confirmar que el avance entre el 4-10 de diciembre fue tan sólo una corrección hasta el retroceso Fibonacci del 38,2% respecto a la tendencia bajista predominante y puede girar el sesgo de nuevo a la baja.
Soportes: 1224 (S1), 1210 (S2), 1180 (S3).
Resistencias: 1251 (R1), 1267 (R2), 1290 (R3).

CRUDO

El WTI también se movió en tono de consolidación, permaneciendo por encima del soporte de los 97.00 (S1). Mi expectativa es que los alcistas lleven la batalla más arriba y cuestionen una vez más la resistencia en los 98.81 (R1). Una perforación de dicha resistencia puede señalar la continuación de la tendencia alcista y activar extensiones alcistas hacia el siguiente obstáculo en los 101.10 (R2). Ambos indicadores de impulso quedan cerca de sus niveles neutrales, sin dar pista alguna sobre el próximo movimiento direccional del precio. No obstante, en tanto la media móvil de 50 períodos se mantenga por encima de la de 200 y en tanto el WTI permanezca dentro del canal ascendente púrpura, considero que el sesgo es al alza.
Soportes: 97.00 (S1), 95.36 (S2), 92.00 (S3).
Resistencias: 98.81 (R1), 101.10 (R2), 103.15 (R3).