El EUR y el JPY: Potencial debilitamiento

Parece que el entorno de aversión al riesgo debido al deterioro de los datos globales fundamentales no durará mucho, ya que los inversores cambian rápidamente de posición después de un corto período de pesimismo en los mercados de capitales y de commodities. Puede haber muchas justificaciones por un comportamiento tan optimista. En primer lugar, uno podría imaginar que el escenario apocalíptico de acuerdo a los mercados no se ha materializado aún.

De hecho, el principal problema para Europa se deriva de las dificultades de financiación de los países soberanos periféricos, que según el BCE se ajustan dentro de su mandato y pueden y se van a manejarlo. Después de haber caído un 7.50 % durante el mes de mayo, el EURUSD se ha estado manteniendo bastante bien, y sigue evolucionando por encima del nivel psicológico de 1.2000 en el rango de 1.2043 -1.2411 con una tendencia al alza y formando un triángulo ascendente. Creemos que este comportamiento del EURUSD no reflejan la posición absoluta de los inversores en relación a la moneda única, ya que el EUR ha sido vendido a precio neto contra otros contrapartes principales como el JPY, el GBP y el CHF.

El JPY también ha sido el centro de atención desde el inicio del año ya que los flujos circularon hacia la moneda y la impulsaron al alza en un 2.58 % contra el euro y un 1.37 % contra el CHF. El JPY es uno de las tres principales monedas de financiación de bajo riesgo aparte del USD y del EUR. Teniendo en cuenta las últimas cuatro semanas, hemos visto flujos salientes netos del JPY del -3.3 %, lo que sugiere que los inversionistas han limitado sus posiciones de apuestas seguras con el fin de beneficiarse con activos más alto rendimiento activos.

Esto va junto con nuestra creencia de que los mercados se están volviendo más alcistas y propensos a asumir riesgos después de una dura caída en mayo y julio. Lo que es más, la fuerza del JPY podrían haber venido del hecho de que los inversores japoneses aumentaron su tendencia a operar en el mercado nacional, la luz de la inestable situación en Europa y el efecto de contagio en los Estados Unidos y China. El JPY se debilitó frente al EUR, y se estabilizó en alrededor de 97.00, un nivel que marcó el final de un alza del 13.58 % durante los meses de Abril y Mayo. Esperamos que las monedas de los países del G10 se fortalezcan aún más de contra el JPY en el escenario actual, ya que el problema fiscal japonés está lejos de ser solucionado, y el superávit de la balanza actual se está disminuyendo considerablemente.