- El oro deja atrás el abismo representado por los 1.080 dólares
- El soporte se encuentra alrededor de los máximos de agosto de 1.171 dólares
- Los traders aumentan la compra de opciones call
- La opción más popular es la call 1.200 de diciembre de 2015
- El rápido repunte a corto plazo en nuevos largos ha dejado a la materia prima vulnerable
El oro se ha estabilizado por encima de los 1.170 dólares tras un fuerte repunte al alza en las dos últimas semanas. El reciente rally también ha activado la actividad en el mercado de opciones, en el que los traders están mostrando su sentimiento alcista.
Como resultado, hemos visto aumentar el coste de las opciones call por encima de las puts solo durante la segunda mitad del año.
A medida que el mercado se recupera, este sentimiento se aleja del abismo representado por la zona de los 1.080 dólares y hemos visto un movimiento con volatilidad implícita inferior al 15%.
A medida que el panorama técnico se vuelve lentamente más positivo tras la ola de ventas de julio y mientras se retrasa la posible subida de tipos de interés por parte de Estados Unidos, los traders de opciones han comenzado a cambiar su atención pasando de un enfoque bajista a un movimiento alcista.
Especialmente durante el último mes hemos visto un mayor cambio, como se puede observar en el gráfico de más abajo. Mientras el coste de las puts out-the-money se han mantenido relativamente sin cambios, el coste de las calls out-the-money calls han repuntado con fuerza.
El gráfico de más abajo muestra el desarrollo del precio de la diferencia entre el coste de una call delta del 25% menos la misma put delta con un mes de vencimiento. Solo para la tercera parte durante estos dos últimos años, estamos viendo cómo el coste de las calls sobrepasa el coste de las puts.
Lo que le ha dado el empujón alcista final ha sido la ruptura técnica de la semana pasada por encima del máximo de agosto en niveles de 1.171 dólares y, hasta ahora, el soporte no se ha encontrado alrededor de este nivel.
Las opciones strike más negociadas durante la última semana se mantienen divididas entre calls y puts, siendo la call 1,200 de diciembre de 2015, con vencimiento el 24 de noviembre, la más negociada con diferencia.
Esta opción strike ha sido negociada más del doble que las siguientes opciones puts juntas. (Último precio 13:10 CET)
Momentum alcista, pero la perspectiva a corto plazo parece difícil
La ruptura técnica por encima de los máximos de agosto, la cual hemos destacado como nivel clave en nuestras Perspectivas para del 4T de Saxo Bank, ayudó a conducir al oro hacia niveles de 1.192 dólares por onza la semana pasada.
Esta zona es el nivel más alto que hemos visto desde el 22 de junio y, además, ha ayudado a cambiar el sentimiento en el mercado, con el rally dirigido no solo por la cobertura de cortos.
En julio, los fondos de cobertura mantuvieron apuestas cortas récord de 121.000 lotes de futuros y opciones (12,1 millones de onzas) ya que el mercado estaba jugando con el soporte clave en niveles de 1 .080 dólares por onza.
Desde entonces, la cobertura de cortos ha visto el movimiento de cortos bruto a más de la mitad, y solo durante el último par de semanas al rally se le ha dado un impulso adicional de nuevos compradores.
No obstante, a corto plazo, el rápido repunte en las nuevas posiciones largas ha dejado al oro vulnerable a una corrección. Usando los dos primeros retrocesos de Fibonacci, podemos destacar la zona de 1.158 y 1.148 dólares por onza.
El oro se tomará un respiro por debajo de niveles de 1.138 dólares por onza antes de que los bajistas vuelvan a salir a escena y sólo entonces esta corrección potencial se convertirá en algo más que eso.