El PMI manufacturero podría no ser tan malo como se esperaba

A la luz de los recientes datos económicos mundiales, los mercados han estado anticipando una baja general en la fabricación. China se situó a la cabeza esta mañana con la publicación de HSBC Holdings Plc. y Markit Economics del peor indicador preliminar del sector manufacturero desde noviembre de 2011. La cifra se redujo a 47.80 desde el número anterior del mes pasado en 49.30. Sin embargo, el PMI francés y el alemán fueron mucho mejores que lo esperado por el consenso, aunque aún está en zona de descenso. Incluso las expectativas del Eurostat en relación a las cifras de fabricación fueron superadas con un 45.3 vs. el consenso en un 44.2 . Seguimos creyendo que a estos números les falta precisión para la previsión de los datos reales y como confirmación, el par EURUSD no cedió al momento de la publicación, ya que aún opera dentro del estrecho rango de 1.2528 -1.2572. Creemos que los datos económicos positivos de los principales países de la UE no afectarán al par en mayor medida.

El crecimiento del PIB alemán estuvo en línea con las expectativas en el 0.3 % t/t, coincidiendo con los datos del último trimestre, pero presentando un crecimiento menor que el T3-11, y el T1-12. Suiza publicó sus datos comerciales esta mañana. El superávit comercial subió de 2.189 del mes de junio a CHF 2.196 mil millones del mes de julio . Las exportaciones aumentaron de CHF 16.886 en junio a CHF 17.410 mil millones, pero las importaciones disminuyeron levemente de CHF 14.64 a CHF 14.49 mil millones . . El par no se movió mucho ante la publicación de los datos comerciales, debido a que el impulso de los datos fundamentales de Suiza está desapareciendo por la fortaleza de la moneda.

Podemos ver una situación similar en Japón, donde la fortaleza de la moneda está pesando en gran medida sobre las exportaciones. El par USDCHF sólo hizo un movimiento a la baja ayer, por la publicación de las minutas del FOMC, que revelaron que los miembros del FOMC se están inclinando hacia una postura más conciliadora, los que alimenta las expectativas del mercado en relación a otra ronda de QE. Los miembros de la Comisión consideraron algunos métodos para proporcionar estímulo a través de un "nuevo programa de compra de activos a gran escala" o de la extensión de las pautas de la tasa 2014. La flexibilización de la política monetaria debería estar disponible "muy pronto", especialmente si la situación se deteriora aún más.