El refugio del dólar

En la sesión de operaciones del viernes casi no tuvo mayores incidencias, ya que todo el interés se desplazó a la salida a bolsa de Facebook. Muchos mercados que habían estado en caída libre estas dos últimas semanas tuvieron un respiro, gracias a que el oro, la plata, y el EUR aumentaron un 1.12 %, 2.57 % y 0.63 % respectivamente frente al dólar. El cambio se ha atribuido a una débil lectura por parte de la Fed de Filadelfia, de la actividad económica como una señal de que la moneda de reserva mundial representa un riesgo mayor al que los aterrorizados mercados están evaluando.

El débil número planteó especulaciones sobre una nueva ronda de intervenciones por parte de la Fed, con el fin de impulsar su economía. El WTI, sin embargo, no logró sacar provecho de este cambio de tendencia, ya que cayó a un mínimo de seis meses antes de cerrar en 91.33. El máximo de 22 años en los niveles de inventario de Estados Unidos podría explicar el desacoplamiento del petróleo del resto de los commodities, aunque las empresas de logística y de servicios energéticos Enbridge y Enterprise Products Partners se prepararon para una inversión en el gasoducto de 500 millas de Seaway, para aliviar el exceso de producción en Cushing, Oklahoma. El petróleo ha entrado en un mercado bajista desde comienzos de Mayo y comenzó a revertir su curso en la sesión de ayer. En cuanto a la cuestión griega, el G8 reconoció en una declaración el sábado que tiene "interés en que Grecia permanezca en la zona euro", y sigue instando a Grecia a que cumpla con sus compromisos en relación al rescate.

Sin embargo, el sentimiento a favor del crecimiento dominó la reunión y acorraló a la canciller alemana Angela Merkel que apoya un enfoque a favor de la austeridad respecto a la crisis europea. El presidente francés recientemente elegido, François Hollande, fue apoyado por Obama, quien admitió que "ahora hay un nuevo consenso de que se debe hacer más para promover el crecimiento y la creación de empleo ahora mismo, en el contexto de estas reformas fiscales y estructurales". Cualquiera que sea el impulso político para que Grecia permanezca en la UE, más del 50% de los inversores siguen pronosticando una salida según una encuesta de Bloomberg del 10 de mayo. Es decir, que mientras los políticos y los bancos centrales se encuentran en un "modo de espera y observación preocupante", según Danny Blanchflower, no es esta la misma situación de los mercados financieros.

La próxima semana se espera que el sector manufacturero y de vivienda de Estados unidos mejore sobre una base de mes a mes. Debemos tener en cuenta que, si bien la economía de Estados Unidos no está repuntando a un ritmo asombroso, sigue creciendo, y las condiciones de vivienda se están estabilizando. La situación es mucho mejor que la de Europa, donde el PIB, con el apoyo de datos alemanes excepcionales, se mantuvo sin cambios durante el primer trimestre de 2012 o en Asia, donde las economías dependen de Europa como uno de sus tres principales contrapartes para sus exportaciones. Por lo tanto, creemos que el USD seguirá siendo una moneda de refugio, y que continuará aumentando frente a sus principales contrapartes.