Draghi se muestra tan blando como puede

El presidente del BCE, Mario Draghi, se mostró ayer tan blando como pudo. Rechazó cualquier preocupación por que el programa de expansión del BCE pudiera ir reduciéndose o incluso acabar antes de lo esperado. No, el BCE no ha tenido problemas para encontrar papel que comprar, y no, no estaba considerando la posibilidad de reducir sus compras. Planearía mantenerlas al mismo ritmo al menos hasta la fecha de conclusión prevista del 26 de septiembre de 2016, e incluso más allá si fuere necesario. Lo único que podría haber hecho pero no hizo es una bajada de los tipos de los depósitos, en la actualidad en un -0,2%, para que el BCE pudiera comprar papel con rentabilidades negativas aún mayores. Nada dijo del euro, pero su comentario de que los tipos de interés reales podrían bajar más porque el BCE toleraría un aumento de la inflación no dejó dudas acerca de su poca preocupación por el nivel de la divisa. Espero que EUR/USD pueda moverse hasta la paridad y más abajo sin resistencia oficial.

El Banco de Canadá tiene confianza: sigue a Singapur en su decisión de no aplicar ajustes. En contraste, el Banco de Canadá mostraba una actitud relativamente confiada acerca del panorama. "Por debajo de los efectos de la conmoción producida por la bajada del precio del petróleo, continúa la secuencia natural de fortalecimiento de las exportaciones no relacionadas con la energía, el aumento de las inversiones y la mejora de los mercados laborales ... La recuperación del crecimiento prevista significa que, tras la brecha, los resultados volverán a alinearse con su trayectoria anterior más avanzado el año." Eso implica mucho menor necesidad, si la hubiere, de facilitación por este año. Como consecuencia, el CAD se disparó y, con la nueva subida de precio del petróleo, es probable que siga al alza durante algún tiempo.

¿Representa eso el final del ciclo ascendente del USD?¡No! Así que Canadá se une a la MAS (Autoridad Monetaria de Singapur), que el martes dejó sin cambios su política monetaria siguiendo a Australia e India (ambas el 7 de abril). ¿Es este el final del frenesí global de bajadas de tipos que ha llevado tan lejos las bajadas en 47 países (contando la eurozona como 19 países) este año? Al menos podría significar un frenazo en la tendencia a la bajada de tipos, pues los precios del petróleo están ahora un 25% por debajo de sus mínimos de hace solo un mes. Sin embargo, eso no implica una posible bajada del dólar. La divergencia de políticas monetarias aún existe, pero no es tan fuerte como antes. Por ejemplo, anoche el presidente de la Fed de Richmond, Jeffrey Lacker, miembro con voto del FOMC, dijo que ve "muchos argumentos en favor" de que los tipos "deben subir ya". (Lacker es un reconocido halcón que el 10 de abril se mostró partidario de una subida de tipos en junio, la fecha más temprana en que podrían hacerlo.) En los dos últimos grandes ciclos alcistas del USD, el dólar no registró un máximo hasta después de que lo hicieran los tipos de interés estadounidenses, y hasta ahora los tipos a corto plazo de EEUU ni siquiera han empezado a subir, mientras que la rentabilidad a diez años aún está muy por debajo de donde estaba hace un año. Creo que el dólar está aún en las primeras fases de su ciclo de subidas. En mi opinión, tiene aún mucho campo por delante.

Los precios del petróleo se disparan tras un aumento de reservas menor que el esperado. A pesar incluso de que había dos reuniones de bancos centrales, fue el mercado del petróleo el que centró la atención de los mercados tras saberse que las reservas de EEUU crecieron mucho menos de lo esperado: solo 1,3M (NYSE:AXP) barriles en el último informe semanal. Se puede comparar con la media de 6,9M barriles semanales en lo que va de año, antes de la última cifra. Además, la producción estadounidense disminuyó un poco (-20000 b/d). Los datos crearon esperanzas de que el exceso de crudo de EEUU esté llegando a su fin, pues el número de pozos en funcionamiento se redujo un 53% en seis meses y el mercado está recuperando el equilibrio. Yo lo dudo y preveo un gran aumento de la producción en junio, pero técnicamente el mercado parece estar cambiando de dirección (véase la sección técnica más abajo) y por tanto esperaría ver más ganancias temporales para las divisas ligadas el petróleo (NOK y CAD en especial) en los próximos días.

La tasa de paro de Australia cae más de lo esperado. El paro cayó inesperadamente en marzo en Australia, desde el 6,3% hasta el 6,1%, a pesar de un aumento de la tasa de participación, mientras que el empleo, tanto a tiempo completo como a tiempo parcial, creció más de lo esperado. La noticia afloja un poco la presión sobre el RBA para que baje los tipos y el AUD se disparó al alza hasta ser la segunda divisa del G10 con mejor comportamiento en las últimas 24 horas por detrás de la NOK. El AUD también recibió otro empujón por el hecho de que las acciones subieran en Shanghái un 1,8%, compensando con creces la caída de ayer de un 1,2% ante el flojo PIB del 1T y una producción industrial de marzo menor que la prevista. También el AUD puede estar listo para una inversión temporal de su reciente tendencia a la baja, pero no creo realmente probable que la situación en China vaya a cambiar tan rápidamente y por tanto mantengo mi actitud bajista a medio plazo con respecto al AUD.

Destacados de hoy. Durante el resto del día solo conoceremos datos de EEUU. Se prevé que los inicios de obra hayan vuelto a superar el millón el marzo, lo cual indicaría que la reducción de febrero se debió probablemente a la crudeza del invierno. De todos modos, se prevé que las licencias de obras, el que más se anticipa de los dos indicadores, hayan caído un poco. En cualquier caso la tendencia general es compatible con una mejora del mercado de la vivienda, como indican la cifra mayor que la esperada del índice de la NAHB (Asociación Nacional de Constructores de Viviendas) y el aumento de solicitudes de hipotecas en las últimas semanas. Eso podría mantener un poco de respaldo para el dólar. Se prevé que prácticamente no haya habido cambios en las solicitudes de subsidio de desempleo de la semana que concluyó el 11 de abril con respecto a la cifra relativamente baja de 28K de la semana anterior. Eso haría bajar la media móvil de cuatro semanas desde 282K hasta 279K. Esta es la semana de la encuesta de NFP y por tanto es probable que veamos mejores datos de empleo en abril, lo cual contribuirá a convencer a los dubitativos del FOMC (y del mercado). Se prevé que el índice de actividad comercial de la Fed de Filadelfia correspondiente a marzo haya crecido un poco.

Tenemos un orador del BCE y cuatro de la Fed en la agenda del jueves. Durante la jornada en Europa, hablarán el vicepresidente del BCE, Vitor Constancio, y en EE UU escucharemos al vicepresidente de la Reserva Federal de Atlanta Dennis Lockhart y a sus homólogos de la Fed de Boston, Eric Rosengren, y de Cleveland, Loretta Mester.

El Mercado
EUR/USD se dispara al alza tras los comentarios de Draghi

EUR/USD subió más ayer cuando después de que el presidente del BCE, Mario Draghi, dijera que el programa de expansión ha contribuido a mejorar el panorama económico de la eurozona. El precio marcó ayer un mínimo más alto alrededor del 1,0575 (S1) y se disparó hasta un máximo más alto cerca del 1,0735 (R1). Teniendo en cuenta esa evolución del precio, yo cambiaría con cautela a positivo mi punto de vista sobre el panorama a corto plazo. Eso también lo apoyan nuestros osciladores a corto plazo. El RSI subió con mesura por encima de su línea de 50, y el MACD, ya por encima de su señal, se está acercando a su línea de cero y podría conseguir pronto el signo positivo. De todos modos, dada nuestra proximidad al límite superior de un posible canal ascendente, yo tendría cuidado con un posible retroceso que podría estar en ciernes. En el panorama general, EUR/USD se sigue negociando por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días. Por tanto, yo trataría cualquier posible avance a corto plazo como un movimiento corrector de la tendencia a más largo plazo. Un cierre claro por debajo del 1,0460 (S3) confirmaría la aproximación de un mínimo más bajo y provocaría la reanudación de la tendencia a la baja a más largo plazo.

* Soporte: 1,0575 (S1), 1,0500 (S2), 1,0460 (S3).

* Resistencia: 1,0735 (R1), 1,0800 (R2), 1,0890 (R3).

USD/JPY toca soporte en los 118,80

USD/JPY se negoció ayer a la baja, pero el descenso fue detenido en los 118,80 (S1), ligeramente por debajo de la línea inferior de un canal ascendente que había estado conteniendo la acción del precio desde el 26 de marzo. A continuación el precio rebotó sin salir del canal. Yo creo que el sesgo a corto plazo es positivo y esperaría que los alcistas pusieran a prueba la zona de resistencia de los 119,65 (R1). Una irrupción por encima de esa barrera podría apuntar a la barrera psicológica de los 120,00 (R2). En el gráfico diario, el precio se está negociando por debajo de la media móvil de 50 días, pero muy por encima de la de 200 días, también por encima de la línea superior de un triángulo que ha estado conteniendo la acción del precio desde noviembre. Eso deja intacta la tendencia general, pero dado que aún hay convergencia negativa entre los osciladores diarios y la acción del precio, yo preferiría mantenerme al margen por el momento por lo que se refiere al panorama general.

* Soporte: 118,80 (S1), 118,35 (S2), 118,00 (S3).

* Resistencia: 119,65 (R1), 120,00 (R2), 120,80 (R3).

AUD/USD despega ante los datos de empleo de Australia, mejores de lo que se esperaba

AUD/USD se disparó al alza durante la mañana del martes en Asia después de que la tasa de paro australiana cayera inesperadamente en marzo a 6,1% desde el 6,3% del mes anterior. En mi opinión la irrupción por encima del 0,7725 (S1) señaló la formación de un doble suelo y confirmó la divergencia positiva entre nuestros osciladores a corto plazo y la acción del precio. Yo creo que esto desplaza el sesgo a corto plazo al alza y hace más probable que estemos a punto de asistir a un ataque a la línea del 0,7800 en cualquier momento. Una irrupción por encima de ese nivel podría poner aprueba nuestra resistencia en 0,7835 (R2). Aunque creo que es probable que veamos más extensiones al alza a corto plazo, mantengo mi posición neutral por lo que respecta al panorama general. En primer lugar, el precio ha estado oscilando entre 0,7550 y 0,7900 desde el final de enero, y además aún hay divergencia positiva entre nuestros indicadores de impulso diarios y la acción del precio.

* Soporte: 0,7725 (S1), 0,7680 (S2), 0,7650 (S3).

* Resistencia: 0,7800 (R1), 0,7835 (R2), 0,7880 (R3).

El oro rompe el límite superior de un canal descendente

El oro se negoció al alza el miércoles y rompió el límite superior de un canal descendente a corto plazo, también por encima de la barrera de los 1200 (S1). Aunque nuestros análisis de impulso han pasado a ser positivos, el oro tendría que superar el obstáculo de los 1200 (R1) para confirmar la aproximación de un máximo más alto y tal vez para volver el panorama general moderadamente positivo. Por el momento prefiero mantenerme al margen. En el gráfico diario, el precio aún se negocia por debajo del 50% de retroceso sobre la bajada del 22 de enero al 17 de marzo. Eso me hace pensar que la recuperación del 17 de marzo al 6 de abril solo fue un movimiento corrector. De todos modos, yo preferiría ver un cierre claro por debajo de los 1180 (S2) para confiar de nuevo en la vuelta a la baja.

* Soporte: 1200 (S1), 1180 (S2), 1165 (S3).

* Resistencia: 1210 (R1), 1220 (R2), 1235 (R3).

El WTI irrumpe por encima de los 55,00

El WTI se disparó al alza el miércoles después de que la USEIA (Administración Estadounidense de Información Energética) dijese que las reservas de crudo crecieron menos de lo esperado en la semana que concluyó el 10 de abril. El WTI subió e irrumpió por encima de la barrera clave de resistencia (ahora convertida en soporte) de los 55,00 (S1), pero el avance fue detenido en los 56,65 (R1).Una rotura de esa línea podría extender la ola alcista hacia los 57,60 (R2), una resistencia marcada por el máximo del 23 de diciembre. Nuestros osciladores diarios detectan una aceleración del impulso alcista y respaldan esa idea. El RSI de 14 días se mantiene al alza y se está acercando a su línea de 70, y el MACD diario sigue por encima de sus líneas de activación y de cero apuntando al norte. Creo que una irrupción por encima de los 55,00 (S1) señalaría la formación de un doble suelo en el gráfico diario, algo que podría traer mayores consecuencias alcistas.

* Soporte: 55,00 (S1), 54,00 (S2), 53,00 (S3).

* Resistencia: 56,65 (R1), 57,60 (R2), 58,55 (R3).