Estados Unidos y «El Rey Desnudo»

"«El traje nuevo del emperador» (en danés: «Keiserens Nye Klæder») también conocido como El rey desnudo, es un cuento de hadas danés escrito por Hans Christian Andersen y publicado en 1837 como parte de Eventyr, Fortalte for Børn (Cuentos de hadas contados para niños). La historia es una fábula o apólogo con un mensaje de advertencia: «Sólo porque todo el mundo crea que algo es verdad, no significa que lo sea», o también, «No existen las preguntas estúpidas»...El 29 de septiembre de 2011 el banco central estadounidense (la FED) reeditó la operación “twist” (giro), una maniobra de política monetaria que probó hace medio siglo y que fue bautizada con el nombre del baile popular de entonces. El programa que los especialistas llaman “twist” ha consistido en un cambio en la composición de la cartera de títulos en poder del Banco para influir en los tipos de interés a largo plazo. La Fed ha ido vendiendo bonos del Tesoro con vencimientos cortos, a menos de tres años, y utilizado esos ingresos para comprar bonos con vencimientos más largos, de siete a 10 años..."

"El propósito de esta medida era incitar a los bancos a hacer circular ese dinero en lugar de depositarlo, e incrementar el crédito disponible para las empresas y las familias, a fin de que aumentasen el consumo y la inversión. Al retirar esos títulos del mercado proporcionaría estabilidad y empujaría a la baja los tipos de interés. Se dijo entonces que con la tasa de interés de corto plazo casi en cero y el vertido de billones de dólares para sustentar una economía que no despierta, y que si se activara podría fácilmente incurrir en inflación acelerada con tanto dinero disponible, a la Reserva Federal casi se le han agotado las herramienta..."

"Mientras tanto, a más de dos años de terminada la peor recesión económica en casi ocho décadas en EU, el ritmo de la actividad sigue desacelerándose, el desempleo persiste y el sistema político está casi paralizado en una disputa en torno a la deuda y el déficit ¿Entiende ahora lo de «El traje nuevo del emperador»?", me dice uno de mis gurús favoritos.

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Escribe Alister Bull en Reuters, que la Reserva Federal anunciaría una nueva ronda de compras de bonos del Tesoro cuando se reúna esta semana y evitaría un endurecimiento de la política monetaria para mantener el apoyo a la economía estadounidense, en medio de incertidumbres sobre el inminente "abismo fiscal" de fin de año.

Muchos economistas creen que el Banco Central de Estados Unidos anunciará compras mensuales de bonos por 45.000 millones de dólares tras su reunión de política monetaria del 11 y 12 de diciembre, con lo que seguiría inyectando dinero a la economía durante 2013 en un intento por reducir el desempleo.

"Esperamos status quo", dijo Laurence Meyer, de la empresa de pronósticos Macroeconomic Advisers. "Prevemos que las compras continuarán al mismo ritmo mensual que en los últimos tres meses, que la composición será la misma y que la distribución de vencimientos será la misma", agregó.

La decisión estaría en línea con las expectativas de que la Fed siga comprando un total combinado de 85.000 millones de dólares mensuales de bonos del Tesoro y de activos respaldados por hipotecas, y al mismo tiempo reitere que espera mantener los tipos de interés a un nivel cercano a cero hasta al menos mediados de 2015.

La Fed incluso podría decidir anunciar un nivel mayor de compras si quiere exceder las expectativas y dar al mercado un mayor impulso para bajar los costes de endeudamiento.

"Si el mercado espera 45.000 millones (de dólares), quizás deberían entregar 60.000 millones (...), dejar más excitados a los mercados y realmente rebajar los tipos", afirmó Torsten Slok, del Deutsche Bank en Nueva York.

El desempleo en Estados Unidos continúa elevado, en un 7,9 por ciento, y la economía, aunque está mejor que la de Europa, crecería sólo en torno a un 2 por ciento el próximo año.

OPERACION TWIST

Las nuevas compras de bonos reemplazarán un programa llamado "Operación Twist", que expira a fin de año. En el marco de ese esquema, la Fed compró 45.000 millones de dólares mensuales de bonos a más largo plazo con lo recaudado por la venta de sus tenencias de deuda a más corto plazo.

Nuevas compras directas de bonos crearían nuevo dinero, mientras que la falta de acción por parte de la Fed se traduciría en un endurecimiento de la política monetaria cuando expire la "Operación Twist".

Si a eso se añaden 40.000 millones de dólares de compras mensuales de activos respaldados por hipotecas que comenzaron en septiembre, la hoja de balance de la Fed crecería en 1,2 billones de dólares a 4 billones de dólares a finales de 2013 si el banco central sigue comprando activos a ese ritmo, prevén los economistas.

"Creo que todo esto se va a (mantener en) 2014 porque no están viendo mucha mejoría en la tasa de desempleo más allá de 2013", comentó Stephen Oliner, economista residente en el American Enterprise Institute.

La Fed ha prometido mantener sus esfuerzos por estimular el crecimiento hasta que vea una mejoría sustancial en el panorama para el mercado laboral estadounidense.