EUR/USD cayó ayer con fuerza, rompiendo la línea de tendencia alcista

El año nuevo se inició con una inversión de las tendencias del año pasado. Si nos fijamos en las divisas del G10, la mayor parte del movimiento fue una reversión a la media: las divisas que ganaron en Diciembre bajaron ahora, y aquellas que perdieron (particularmente el yen), subieron. (El AUD fue la única moneda del G10 en ir contracorriente, arañando una pequeña ganancia sobre la subida del 2,1% en diciembre). Esta tendencia de reversión a la media, no obstante, no fue tan grande en las divisas emergentes, sólo 13 de las 22 divisas emergentes que seguimos cumplieron esta pauta. Sí lo hicieron en cambio otros mercados, ya que el oro remontó y las bolsas en general bajaron en todo el mundo. Las rentabilidades de los bonos USA bajaron y las expectativas sobre tipos de los Fondos Fed cedieron uno o dos pbs más en el vencimiento lejano.

El inicio del año no es en modo algun indicador garantizado de lo que sucederá después. El año pasado el USD/JPY tocó sus mínimos del año el 1-ene, y su máximo el 31-dic. El S&P 500 tocó su mínimo de 2013 el 8-ene y su máximo el 31-dic. Las acciones emergentes tocaron sus máximos del año el 3-ene (mínimos el 24 de junio) mientras que los bonos emergentes también tocaron sus máximos del año a primeros de enero. El máximo en el Oro fue el 22-ene, su mínimo el 19-dic. Por otro lado, el dólar no hizo suelo en general (medido por el índice DXY) hasta el 2-feb. No obstante, la bajada del 1,2% de ayer en las bolsas emergentes pinta mal para las monedas emergentes este año, particularmente porque se dio en paralelo con rentabilidades del Tesoro EE.UU. más bajas. Ello sugiere que la retirada de estímulo por la Fed está comenzando a influir en el sentimiento hacia las monedas emergentes (las bolsas asiáticas exc-Japón también están más bajas esta mañana). Hasta el momento, las expectativas del mercado sobre la fortaleza del dólar para este año sin duda están cumpliéndose. Los argumentos a favor de que el dólar remonte frente a divisas emergentes parecen particularmente fuertes, ya que la retirada de estímulo por la Fed drena liquidez en esos países.

El viernes, el calendario incluye varios datos desde Reino Unido. Se espera que el índice de precios de la vivienda en todo el país (que ya se conocerá cuando se publique el presente comentario) suba en diciembre un 0,7% m/m, acelerando desde el 0,6% m/m de noviembre. Se pronostica que el PMI de la construcción para diciembre caiga ligeramente a 62,0 desde 62,6 en noviembre, pero se espera que las hipotecas aprobadas en noviembre suban a 69,7k desde las 67,7k en octubre. Tales cifras podrían corroborar la idea de que la expansión inmobiliaria británica sigue sin pausa, lo cual es probable que apoye la GBP.

Por lo demás, se espera que el crecimiento anual de la M3 en la Eurozona haya acelerado en noviembre hasta el 1,5% interanual desde el 1,4% en octubre. No obstante, sobre esa base la media móvil de 3 meses se frenaría desde 1,7% hasta 1,9%. El principal punto de interés será si los préstamos bancarios comienzan a repuntar. Han estado cayendo en tasa interanual desde mayo de 2012 y el ritmo de caída ha estado acelerándose, no frenándose. Esto debe ser motivo de gran preocupación para el BCE. Una continua deceleración del crecimiento monetario y una contracción del crédito eventualmente empujarían al BCE a adoptar nuevas medidas que relajen la política monetaria. Esta divergencia con la política monetaria de la Fed es lo que creemos que impulsará a la baja al EUR/USD este año. El IPC preliminar de Italia para diciembre se estima que haya subido un 0,3% m/m en diciembre, un giro desde un dato revisado del -0,3% m/m en noviembre. Fuera de la Eurozona, el PMI manufacturero de Suiza para diciembre se estima que caiga ligeramente a 56,2 desde 56,5.

Durante la jornada tendremos cuatro oradores de la Fed. El Presidente Bernanke habla ante la reunión anual de la American Economic Association. El Presidente de la Fed de Philadelphia Charles Plosser habla sobre “Cómo hacer la transición desde un entorno de tipos bajos”, el Gobernador de la Reserva Federal Jeremy Stein habla sobre “Los bancos como inversores pacientes en deuda” y el Presidente de la Fed de Richmond, Jeffrey, habla sobre el panorama económico.

El Mercado

EUR/USD

El EUR/USD cayó ayer con fuerza, rompiendo la línea de tendencia alcista de corto plazo en azul. La caída se vio detenida por el soporte en los 1.3625 (S1). Una perforación bajista de ese nivel puede dar argumentos a favor de que la reciente tendencia alcista haya terminado, y podríamos ver extensiones hacia el siguiente nivel de soporte 1.3540 (S2). Por otro lado, un rebote cerca del soporte en 1.3625 (S1) confirmaría un rango de trading entre esa barrera y la resistencia de los 1.3810 (R2).
Soportes: 1.3625 (S1), 1.3540 (S2), 1.3400 (S3).
Resistencias: 1.3730 (R1), 1.3810 (R2), 1.3893 (R3).

EUR/JPY

El EUR/JPY se movió significativamente a la baja tras no conseguir superar la resistencia en el nivel psicológico de los 145.00 (R2). El par perforó la línea de soporte en azul y está cotizándose ahora por debajo de la resistencia de los 142.80 (R1). Puede que veamos al precio moverse a la baja para cuestionar el nivel de soporte en 140.88 (S1). El oscilador MACD, que ya estaba por debajo de su línea de activación, entró además en territorio negativo, confirmando así el reciente impulso bajista.
Soportes: 140.88 (S1), 139.67 (S2), 138.00 (S3).
Resistencias: 142.80 (R1), 145.00 (R2), 147.00 (R3).

GBP/USD

El GBP/USD se movió significativamente a la baja tras haber probado el nivel clave de los 1.6600 (R2). El par perforó a la baja la barrera de los 1.6465 (R1) y está ahora consolidando ligeramente por debajo. El par se negocia por encima de la línea de tendencia en azul, con la media móvil de 50 períodos aún por encima de la de 200 períodos, por consiguiente técnicamente la tendencia alcista de corto plazo sigue intacta. No obstante, podemos apreciar una figura de envolvente bajista en las velas japonesas del gráfico diario y observar una divergencia negativa entre el MACD diario y la acción del precio, por lo que deberíamos ser cautos, ya que la tendencia está perdiendo impulso.
Soportes: 1.6395 (S1), 1.6320 (S2), 1.6260 (S3).
Resistencias: 1.6465 (R1), 1.6600 (R2), 1.6735 (R3).

ORO

El Oro se movió al alza, rompiendo el nivel de los 1224. Si los alcistas son suficientemente fuertes como para mantener el precio por encima de esa barrera, yo esperaría que llevaran la batalla más arriba y cuestionaran la resistencia en los 1251 (R1). Basarse en nuestros estudios de impulso no parece una estrategia sólida. El MACD sigue por encima de sus líneas de activación y de cero, pero el RSI sigue encontrando resistencia en su nivel 70. En gráficos diario y semanal la tendencia bajista de más largo plazo sigue vigente.
Soportes: 1224 (S1), 1187 (S2), 1155 (S3).
Resistencias: 1251 (R1), 1268 (R2), 1290 (R3).

CRUDO

El WTI se colapsó el jueves, tras confirmar la validez de la resistencia en los 98.90 (R2). El desplome se vio detenido por el nivel de retroceso Fibonacci del 61,8% respecto al avance entre 92.00 y 100.60. El oscilador MACD queda por debajo de sus líneas de activación y cero, mientras que el RSI está en zona de sobreventa, por lo que podríamos ver alguna consolidación o una onda correctiva alcista antes de que los bajistas prevalezcan de nuevo. La media móvil de 50 períodos queda por encima de la de 200, pero apuntando a la baja. Un cruce bajista en el futuro cercano puede incrementar las posibilidades de una nueva tendencia bajista de corto plazo.
Soportes: 95.35 (S1), 94.00 (S2), 92.00 (S3).
Resistencias: 97.25 (R1), 98.90 (R2), 100.60 (R3).