Europa se acerca a la hora de la verdad

I.JORNADA PREVIA

El viernes pasado los mercados terminaron la peor semana del año. El All Countries World Index de Morgan Stanley perdió -4.54% y el de Mercados Emergentes -6.11%.. El índice Bovespa de Brasil cayó -8.29%. En el año, el FTSE de Gran Bretaña ha perdido -5.46%, el CAC de Francia -4.80%, Moscú pierde -9.32%, Milán -13.52% y España -23.34%. Sin embargo, el sell-off pudiera dar lugar a un rebote momentáneo pero por ahora no creemos haber tocado fondo y pudiéramos estar lejos de hacerlo aún.
En México, el IPC (Índice de Precios y Cotizaciones) terminó con un retroceso de -1.04% en el día y cerró en 36,875.33 puntos. El IMC30 (Índice de Mediana Capitalización) descendió -0.62%. El índice Bovespa de Brasil ganó +0.88% y el índice MSCI de Mercados Emergentes retrocedió -1.54%.
Los índices de EEUU terminaron todos negativos. El Dow Jones Industrial retrocedió -0.59%. El S&P500 cayó -0.74%, el Nasdaq Composite -1.24% y el Russell 2000 -0.95%. El índice S&P-TSX de Toronto retrocedió -0.44%. El MSCI-All Countries World Index (21 emergentes y 24 desarrollados) perdió -1.15%.
Los mercados de Europa el viernes terminaron mixtos. El más negativo fue el FTSE de Gran Bretaña (-1.33%), seguido por el SSMI de Suiza (-1.28%). El IBEX de España ganó +0.44%. El AEX de Países Bajos (-0.50%), el DAX de Alemania (-0.60%), el MIB de Italia (-0.31%), el ATX de Austria (-0.77%) y el CAC de Francia (-0.13%) tuvieron pérdidas menores. El índice Eurostoxx 600 descendió -1.14%.
Los mercados de la región Asia-Pacífico terminaron a la baja el viernes con la excepción del mercado de Bombay que ganó +0.51%. . El más negativo fue el índice de Corea con rendimiento de -3.40% seguido de cerca por los índices de Japón (-2.99%), Taiwán (-2.79%) y Australia (-2.61%). Menos negativos quedaron los de Singapur, Indonesia, Malasia y Hong Kong. Shanghái retrocedió -1.44%. El Índice Asia Apex 50 terminó con un retroceso de -2.36%.
El Índice de Volatilidad (^VIX) terminó el viernes en 25.10% tras ascender +2.49% en el día, en la parte alta de la zona de volatilidad media. La tasa de los bonos USA 10Y T-Notes terminó en 1.70%, sin cambio en el día y prácticamente en el mínimo histórico. El bono M24 de México cerró en 6.19%; en el día perdió -1.12%.
Los commodities cerraron mixtos el viernes. El petróleo WTI descendió -1.64% y cerró en $91.09 USD por barril. El cobre cayó -0.79%, el oro ascendió +1.14% y terminó en $1,591.90 USD por onza. La plata avanzó +2.32% y terminó en $28.66 USD por onza troy. El índice de commodities R-J CRBI ascendió +0.30%.
El tipo de cambio Peso/Dólar se apreció a favor del peso (+0.06%) y cerró en $13.83. El Euro/USD cerró en $1.277 USD por €; ganó +0.63% en el día. El US Dollar Index cerró en 81.075(-0.53%).



II.ECONOMÍA GLOBAL Y NOTICIAS

El jueves pasado la agencia Moody’s bajó la calificación crediticia a 16 bancos españoles incluyendo a los dos más grandes: Santander y BBVA, aludiendo que no piensan que mejoren las condiciones durante todo el año 2012 y que el gobierno español parece incapaz de apoyar a los bancos en una crisis además de que los problemas del mercado de bienes raíces no ha terminado aún y que el desempleo se ha acentuado.
Moody’s también bajó la calificación a los gobiernos de las provincias de Cataluña, Murcia, Andalucía y Extremadura debido a la utilización de deuda masiva para operar el gasto corriente. Se espera que el déficit español para el año alcance 6.4% en vez del 5.3% pactado.
En Grecia también se sintió el paso de la guadaña calificadora ya que su deuda fue degradada aún más por la agencia Fitch colocando la deuda soberana en la lista negativa como consecuencia del resultado de las elecciones en las que los votantes evidentemente han rechazado las medidas de austeridad impuestas por los prestamistas. A eso podemos agregar un gobierno interino inestable y la posibilidad, cada vez más verosímil, de tener que abandonar el euro como divisa.
El Sr. Alexis Tsipras ha comenzado un tour en Europa con el mensaje de “vamos a hablar” buscando abrir su camino hacia la jefatura del gobierno para las elecciones del próximo 17 de junio. Ha insistido que quiere negociar, que no quiere abandonar el euro y que quiere hacer equipo con otros líderes europeos de izquierda como François Hollande, que buscan suavizar las medidas de austeridad impuestas por la troika para intentar estimular el crecimiento.
En su mensaje, Tsipras enfatiza que su partido de izquierda radical no es una fuerza anti-europea sino que, todo lo contrario, busca salvar la cohesión social ya que las fuerzas (conservadoras) dominantes llevarán a la Unión a un punto de inestabilidad que amenaza con colapsarlo. El líder del partido Syriza ha insistido en que quiere el apoyo económico y el rescate para crear las bases de la reforma de largo plazo. Considera obvio que no hay manera de pagar las deudas mientras el país helénico estén en este remolino descendente.
El Grupo de los 8 reunido en Camp David, Maryland habla como siempre. En lenguaje críptico, con promesas construidas de tal manera que no sean auditables, con frases optimistas desgastadas por palpablemente falsas, en un vacío conceptual, carente de contexto y haciendo como que vivimos en un lugar ausente de entropía. Un coro de eructos sin contenido informático. Una colección de pobres metáforas climáticas o tectónicas según el gusto del merolico (tsunamis, vientos huracanados, nubarrones y sismos) instalados en la egoísta y nada creativa inanición del que hace filosofía con la panza llena a reventar. Compromisos prendidos de las nubes, paquetes sin piso ni sustancia, ideas que sólo son ecos aburridos de intenciones hace mucho abandonadas.
La próxima semana será la cumbre de los líderes Europeos y la ensalada se adereza con la reunión de los miembros de la OTAN en Chicago, con una parodia de ataque terrorista fingida por un trío de patéticos anarquistas.
Queda claro que al menos desde el punto de vista táctico la problemática económica mundial se ha simplificado ya que son dos los problemas que hay que abordar. 1º La permanencia o no de Grecia en el euro, lo cual tardará muy probablemente hasta unos meses después de las elecciones de junio. 2º la sustentabilidad del sistema financiero en España, Portugal, Irlanda e Italia. Parecería que la respuesta debiera ser obligada: Salven a Grecia y capitalicen los bancos. ¿Será tan difícil hacerlo? Quizás sí lo es. No podemos descartar que el dinero no alcance, que los impuestos de los alemanes no debieran entregarse a los griegos. Que la credibilidad en el euro se derrumbaría y la economía de Europa se colapsaría.

III.MERCADOS HOY

Los mercados de la región Asia-Pacífico terminaron mixtos esta madrugada. El más negativo fue el índice de Indonesia con rendimiento de -1.01% pero el viernes no operó y está incorporando información pasada. Es seguido en el campo negativo por los índices de Nueva Zelanda (-0.23) y Hong Kong (-0.16%). Todos los demás están modestamente positivos. Australia (+0.62%), Shanghái (+0.16%), Singapur (+0.40%), Taiwán (+0.57%),  Japón (+0.26%), Bombay (+0.19%), Corea (+0.94%) y Malasia (+0.42%). El Índice Asia Apex 50 terminó con un modesto avance de +0.73%.
Los mercados europeos están mixtos esta mañana. Los más negativos en este momento son los índices de Bélgica (-1.40%), Italia (-1.13%) y España (-1.31%). Grecia retrocede -0.44%. El más positivo es el MICEX de Moscú con +1.62%.  El AEX de Países Bajos avanza +0.65%, el CAC de Francia (+0.30%), el DAX de Alemania (+0.75%) y el FTSE de Gran Bretaña +0.57%. El índice de Suiza gana +0.35%. El índice Eurostoxx 600 avanza un tímido +0.30% en este momento.
Los futuros de los índices de los mercados estadounidenses están discretamente positivos. El futuro del Dow Jones Industrial asciende +0.39%, el del S&P500 +0.37% y el del Nasdaq 100 +0.42%. Los futuros de los commodities están mixtos. El petróleo WTI gana +0.20% y opera en $91.66 USD por barril. El oro retrocede
-0.32% y cotiza en $1,586.80 USD por onza. La plata pierde -1.85% y opera en $28.19 USD por onza troy y el Cobre asciende +0.42% a $348.30 USD por libra.
La tasa de rendimiento de los Bonos del tesoro a 10 años asciende (+1.53%) y se ubica en 1.73%. El dólar index cotiza en 81.42 (sin cambio en el día). El tipo de cambio peso MXN/USD se aprecia a favor del peso a $13.792.



IV.CONCLUSIÓN

El día de hoy comienza con positivo, insinuando un posible rebote modesto. Asia terminó mayoritariamente positiva y Europa no está desbarrancándose. Los futuros de los índices en EEUU están modestamente positivos y sin embargo no creemos que la crisis haya terminado ni que el sell-off de la semana pasada sea el último.
De aquí a las elecciones griegas muy probablemente viviremos tiempos de incertidumbre y confusión y esperemos que la situación no se resuelva en crisis sino que un día, el menos esperado, cuando el mundo esté a punto del desmoronamiento, se encuentre un camino que no sea violento sino constructivo.

Buen día, bonita semana y mucha suerte.

Polo