Europeos en un "mundo de hadas"

La sesión europea fue normal en todos los sentidos y los especuladores siguen acumulando posiciones en los activos de riesgo a pesar de los datos económicospreocupantes y los informes contradictorios sobre el acantilado fiscal de EE.UU. En París, el presidente del BCE, Mario Draghi, tuvo algunas expresiones duras para Europa diciendo: "Estábamos viviendo en un mundo de hadas".

Sin embargo, ilustró que quizás él también vivía en el mismo mundo de fantasía, dado que admitió que la consolidación presupuestaria en la zona euro supondría un impacto económico a corto plazo, pero el bloque de la moneda estaba en camino a una recuperación en el segundo semestre de 2013. Tenemos muchas dudas sobre esta teoría de recuperación y sería más probable que veamos un colapso económico. Dado que el requilibrio mundial aún está lejos de completarse y que Europa está soportando una gran parte del ajuste y niveles inestables de desempleo (resaltado por la tasa de la zona euro del 11,7% y la italianasubiendo hasta el 11,1%), esta situación sin duda dará lugar a una mayor inestabilidad social y a la contracción de las empresas y de los hábitos de gasto de los consumidores.

El EUR/USD cotizó a la baja hasta 1.2970 por los comentarios negativos del portavoz Republicano Boehner, quien sugirió que no ha habido ningún avance real en el tema del acantilado fiscal de EE.UU. Los últimos titulares afirman que los Republicanos han rechazado la oferta más reciente tildándola como "desequilibrada y poco razonable". Es interesante que a pesar de los claros indicios de que las dos partes están más separadas de lo que se publica, los activos de riesgo continuaron subiendo. Pero, a medida que los valores de renta variable europea se encaminaron hacia una apertura alcista y los rendimientos de la deuda periférica siguieron mejorando, el EUR/USD se recuperó con fuerza hasta 1.3028, pero desde entonces ha retrocedido alejándose de los niveles máximos. Tenemos una fuerte sospechaacerca del actual rally de riesgo y sería incómodo creer demasiado en las operaciones de riesgo.

El USD/JPY y los demás pares del JPY fueron en general más débiles, a pesar de los sólidos datos económicos y las noticias de que el primer ministro Yoshihiko Noda aprobará un plan de emergencia “big bang”de 880.000 millones de yenes para darle un impulso a la economía estancada; este sería el segundo paquete extra para gastos en dos meses. Este podría ser el primer paso de una acción coordinada con el BoJ, que podría ver un aumento masivo de los objetivos de alivio a través del programa de compra de activos. El USD/JPY rebotó alrededor de 82.10 antes de recuperarse de forma pronunciada hasta 82.65. En el frente de la información, en octubre la producción industrial de Japónaumentó 1,8% con respecto al mes anterior vs.el-2,2% previsto, mientras queen noviembreel PMI manufacturerode Japón cayó a 46,5 frente al 46,9 de octubre, los nuevos pedidos de exportación cayeron al 45,1 de 46,7, continuando la tendencia de estancamiento de los indicadores económicos.

El AUD/USD subió a 1.0447 antes de la atracción gravitatoria de un RBA pesimista (un recorte de 25 puntos básicos está lejos de estar confirmado para la próxima semana), que hizo descender la cotización del AUD hasta 1.0425. En una nota final antes de la pausa de un viernes dominado por los titulares de mercado triviales e inestables, el indicador suizo KoF de noviembre cayó un 1.50 vs.el1.60 previsto y modificado antes de su publicación a 1.64. Es evidente que el desfasado KoF ahora se está poniendo al día con las realidades de la economía suiza más débil.

En los EE.UU. estamos esperando datos sobre los gastos e ingresos de los consumidores y la Fed, favoreciendo el barómetro de la inflación en el corazón del índice PCE. Sospechamos que la débil situación de los EE.UU. consolidará también el próximo movimiento del FOMC, lo que permitirá que la operación se desenvuelva hasta agotarse y cambie tendencia hacia la compra de bonos del Tesoro.