Foro de Expertos: Chipre, las barbas del vecino

dice la sabiduría popular. Y cuando el vecino se encuentra en el trance de tener que contribuir con un porcentaje de sus ahorros a evitar la quiebra y la salida del euro del país, es inevitable preguntarse qué va a pasar ahora y si, por mucho que sean casos diferentes, en España podríamos encontrarnos en esas mismas circunstancias, o parecidas.

“El hecho en sí crea un precedente”, explica Jaime Bel del Río, de Forhéxito, "Por tanto, en el caso de que algún otro país se encontrase en una situación parecida, se podía aplicar la misma práctica. No tiene por qué pasar, pero si pasa, el eurogrupo ya sabría cómo actuar y la gente estaría, o debería estar concienciada, precisamente por las barbas cortadas al vecino”.

A juicio de Teresa Romero, de Territorio Trading, se ha abierto la caja de Pandora: .”En España, de una forma más suave, se están planteando impuestos a las entidades bancarias por los depósitos. Si pensamos que estas entidades van a asumir ese coste sin repercutirlo en los ahorradores, somos muy optimistas. Por otra parte, viendo el caso de Chipre, nos sentiremos, por el momento, afortunados. Pero es indudable que para pagar la deuda que nosotros tenemos contraída, que es enorme, poco a poco pueden irse metiendo con nuestros ahorros y nuestro patrimonio, aunque no sea de golpe, sino de la manera como se cuece una rana: no se la echa de golpe al agua hirviendo, para que no salte, sino que se va calentando el agua lentamente”.

Germán Balderas, de Estrategias de Bolsa, es tajante. España no puede descartar una cosa parecida a la de Chipre porque “han encontrado una chapuza para conseguir dinero, y a chapuzas no hay quien nos gane”.

Fernando Damián, analista de bolsa y divisas, advierte: “Hay que prepararse para restricciones a la retirada de dinero en efectivo mucho mayores a las actuales, de alrededor de 3.000 euros en la mayoría de las cuentas. Esa suma puede reducirse drásticamente y, como el consumo está desplomándose, no se va a retirar dinero para gasto, sino para evitar confiscaciones”.

Y es que, como enfatiza Amar Daryanani, director de BolsaMercados.com, aunque “las comparaciones entre Chipre y España son odiosas, y España no es ni ha sido el refugio de las grandes fortunas que Europa ha perseguido y defenestrado en Chipre”, lo cierto es que “ya se ha tirado la primera piedra: Europa puede imponer a un país que grave a los depositantes para salvar su sistema financiero”.

“España está en el bombo de la lotería de la eurozona, podríamos ser los siguientes a los que haya que rescatar y, de ser así, ya tenemos pistas muy claras de lo que pasaría después”, explica Isidro Fornells, del Centro de Formación de Traders.

“Debajo del colchón” y otras alternativas

Una cosa ha cambiado, como explica Enrique Soriano, del Centro de Formación de Traders, y es que “Hasta siendo un ‘gran’ ahorrador, después de toda una vida de sacrificios, ya no puedes estar tranquilo. Si has conseguido ahorrar algo más de los 100.000 € que se suponen asegurados, es como si todo el mundo que tiene más de esa cantidad la hubiera conseguido de manera "ilícita" y esté a expensas de que venga alguien a ‘tocarle’ su bolsillo”.

Por eso mismo, en opinión de Fernando Damián, “Comenzará a fugarse dinero en efectivo hacia los colchones y cajas de seguridad, cuya demanda supera la oferta actualmente. Si esa tendencia se acelera, empezará a valorarse la insolvencia del sistema financiero y se impondrán restricciones a la retirada de dinero de los bancos en muchos países, lo que me parece una consecuencia natural de estos hechos”.

“La economía española ya está muy tocada por méritos propios. La quita sufrida por los ahorradores chipriotas, tampoco ayuda, esa es la verdad”, reflexiona Paco Gómez, de Revista de Trading, “y posiblemente animará a los ahorradores a mover el dinero a otros países. Como es habitual, los que más tienen son los mejor preparados y les resultará más sencillo buscar fórmulas más adecuadas para su dinero. En cambio, los pequeños ahorradores, son siempre los más indefensos y carecen (en términos generales) del conocimiento para protegerse”.

Abel Font, analista independiente, cree que todo esto puede provocar salidas de capital al extranjero: “Los ahorradores no deben tener más de 100.000 euros en una cuenta, en principio hasta esta frontera nuestro dinero estaría a salvo. Puesto que en el fondo de garantía hasta el día de hoy no hay para pagar nada a ningún ahorrador, algunos ahorradores pueden buscar otras formas para garantir su dinero, como por ejemplo abrir una cuenta bancaria en otro país”, algo que, según subraya Isidro Fornells, “ya está ocurriendo”.

En todo caso, en palabras de Amar Daryanani, el daño ya está hecho: “Ha quedado claro que no se gravarán los depósitos superiores a 100.000€, pero tras el pánico suscitado ayer es seguro que mientras leemos estas líneas alguien está retirando 90.000€ del banco y guardándolos bajo el colchón”.

“Creo que el dinero de los ahorradores, incuso de los más conservadores, se va a mover inevitablemente de los depósitos a fondos de inversión”, aventura Teresa Romero, “ya que sobre la integridad del dinero en los depósitos en Europa los se ha abierto un precedente alarmante”.

¿Confianza o desconfianza?

Pérdida de confianza es una de las palabras más repetidas por nuestros analistas en relación con el desenlace del rescate de Chipre. “Los platos rotos los paga el inversor, una vez más. Y claro, el inversor ha perdido la confianza. Ya no sabe de quién se puede fiar a partir de ahora. ¿De los gobiernos? ¿De los bancos?”, lamenta Isidro Fornells.

Para Enrique Soriano, las instituciones europeas han quedado en evidencia. “Estamos viendo que ante cada problema se prueba un parche diferente, no hay una manera de hacer las cosas razonada, sino que parece que estamos siempre a verlas venir, y quien sabe cómo se resolverá o, lo más importante, quién tendrá que cargar con el siguiente problema, aunque ya sabemos que de una manera u otra los que pagamos los platos rotos somos siempre los mismos, los ciudadanos, lo que cambia es la manera de meter la mano en el bolsillo”.

“No se puede generar confianza en unos inversores tan sensibles (con razón) a las noticias cuando éstas son tan contradictorias que revelan que Europa es menos Unión y más papel mojado. No se puede generar confianza en unos ahorradores a los que se les dice que pueden llegar a responder de la quiebra de un banco con su dinero en depósito. Y en general, no se puede generar confianza en los mercados cuando se rescata mal y tarde a un país, del que se habla desde junio pasado y cuyos bancos, supuestamente, eran perfectamente solventes. ¿De qué sirven ahora los stress tests que se realizaron?”, se pregunta Amar Daryanani. “En definitiva, la palabra ‘confianza’ no puede emplearse en la misma frase que se refiere al que ha sido, de facto, primer corralito de la zona euro”, concluye.

En esa idea coincide Paco Gómez: “Europa se juega el demostrar que está gestionando correctamente el desapalancamiento de los países miembros con problemas. El error fue, en un principio, romper las reglas del juego saltándose la garantía de los depósitos de menos de 100.000 euros. Esto crea incertidumbre y sensación de improvisación, cosa que no gusta nada a los inversores y, en este caso concreto, mucho menos a los ahorradores”.

Germán Balderas está de acuerdo: “A los inversores se les ha demostrado, una vez más, que el mercado europeo pende de un hilo”.

Abel Font subraya que “Para los mercados y los inversores, el rescate de Chipre no representa nada, simplemente se ha tomado nota de lo que podría ocurrir en otros países más grandes”. Afirma que “cuando se vuelva a hablar del rescate de España o Italia, será cuando veamos cuánto se ha dañado la confianza. Los gobiernos ya no tienen credibilidad y poca gente se va a creer que sus ahorros están a salvo”.

A quien va a dar confianza todo esto es, en opinión de Fernando Damián, “a Angela Merkel para llegar a las elecciones alemanas con imagen de dura, imponiendo sufrimiento y castigo al Sur”. “Respecto a inversores y mercados”, añade, “comenzará la desconfianza en todo lo que sea deuda, desde titulaciones hipotecarias y corporativas hasta bonos soberanos”.

La bolsa y la prima de riesgo

¿Qué efectos podemos esperar ahora en los mercados, tanto de renta variable como de deuda? “La prima de riesgo de los países como el nuestro puede verse beneficiada, puesto que el caso de Chipre lo que pone a disposición de los inversores es la garantía de que el dinero de la deuda de los países se va a devolver, ya que se ha permitido utilizar para ello los depósitos de los ahorradores, a los que se les ha traspasado parte del riesgo que originariamente sólo debían asumir, en primera instancia, los accionistas de las entidades y en segunda, los inversores en bonos”, apunta Teresa Romero.

“Las importantes caídas del Ibex al compás de esta crisis han sido su primer reflejo. Y la prima de riesgo ha seguido los pasos del selectivo. Todo es una cadena”, señala Isidro Fornells.

Como recuerda Amar Daryanani, “Ayer tuvimos una buena muestra de lo que una mala gestión de los hechos puede ocasionar en los mercados. La generalidad de las bolsas europeas experimentaron caídas, y los peor parados fueron precisamente los índices de países en la cuerda floja: España e Italia. La prima de riesgo repuntó quince puntos básicos… Conclusión: Los mercados tienen los nervios a flor de piel, y cualquier noticia afecta sobremanera a la tendencia”.

Jaime Bel del Río y Abel Font coinciden en entender que el rescate de Chipre no va a influir apenas en los mercados. “En el corto plazo no tiene por qué afectar a los mercados europeos, principalmente por la irrelevancia de Chipre respecto a Europa en términos económicos”, explica Bel del Río. “Las bolsas se mantienen por las políticas de la Fed y la prima de riesgo está incomprensiblemente estable desde hace unos meses”, puntualiza Font.

Para Enrique Soriano, “esa manera de hacer las cosas de improvisadamente es la que hace que los mercados de la zona euro no terminen de arrancar. La prima de riesgo después de un tiempo bastante tranquila también podría tener repuntes, pero no creo que las locuras que teníamos cuando el foco de atención eran países mucho más importantes en la zona euro como España o Italia”.

En cuanto al euro... "Está ya muy tocado", explica Jaime Bel del Río, “La fuga de capitales cada día es una realidad y hechos como éste no ayudan a la fortaleza de la moneda común. Los británicos se frotan las manos ante estas noticias”.

“El problema del euro", según Enrique Soriano, "es que la gestión de la crisis en EE.UU. está dando resultados, que se ven reflejados en sus datos macro de empleo, viviendas, actividad económica, y aquí en Europa es al revés, la no gestión de la crisis hace que tengamos unos datos macro que nos hacen pensar en una recaída”.

Para Fernando Damián, “Chipre, hechos similares o cualquier otra excusa, van a provocar la devaluación del euro de forma natural. Lo importante es si la crisis servirá para que en algún momento la moneda común, que se comporta como una mera cesta de divisas, sea una moneda de verdad, para lo cual el camino es conocido: Sistema financiero unificado, tesoro común, hacienda común, emisiones europeas únicas".

“El euro necesita que haya confianza”, enfatiza Isidro Fornells, “y cuantos más rescates haya, más se resiente esa confianza”.

Lo que está claro, en todo caso, es que, tal como afirma Fernando Damián, “se va a comenzar a mirar a Chipre como lo que es, un barrio de Europa, y uno no muy lejano, por cierto”.