Parece que se aproxima rápidamente el final del drama griego. Reuters cita comentarios de funcionarios de economía griegos en el sentido de que el país necesitaría emplear las reservas de liquidez que le quedan en el sector público (un total de 22.000 millones de euros) para pagar los sueldos de los funcionarios y las pensiones a fin de mes. Eso no dejaría fondos para pagar al FMI ni para refinanciar los bonos del Tesoro que vencen en mayo.
Durante el fin de semana, altos funcionarios europeos dijeron que, aunque la situación de la deuda griega es extrema, aún creen que se llegará a un acuerdo, según el New York Times. De todos modos, es difícil ver el esquema de ese acuerdo incluso ahora. "Aún no tenemos un plan completo y detallado" dijo uno de los principales acreedores de Grecia. "Además, las cuentas no cuadran."
Los mercados se tranquilizaron hace algunas semanas cuando el ministro de Economía griego, Yanis Varoufakis, voló hasta Washington para reunirse con la presidenta del FMI, Christine Lagarde. En ese momento Varoufakis dijo públicamente que Grecia tiene intención de pagar lo que debe.
La declaración fue tomada como un compromiso de Grecia de hacer lo que fuera necesario para pagar al FMI y evitar una quiebra oficial. Pero el NYT informa de que, en privado, el ministro Varoufakis explicó a sus colegas en Washington que había dicho "tiene intención de pagar" y no "pagará" porque cabe la posibilidad de que no pague.
El vice primer ministro griego Yannis Dragasakis rechazó el domingo descartar la posibilidad de que haya nuevas elecciones o un referéndum si se mantienen bloqueadas las conversaciones con sus acreedores. Creo que ese parece el resultado más probable. La Administración está atrapada en una "trinidad imposible" en la que intenta hacer tres cosas, solo dos de las cuales son posibles: renegociar la deuda, mantenerse en el euro y seguir gobernando. La única salida que veo es hacer una propuesta que cumpla las exigencias de los acreedores, presentarla a los votantes y preguntarles qué prefieren: si esa propuesta o una salida del euro.
Según el diario griego Kathimerini, "en este momento parece como si la Administración estuviera intentando ganar tiempo para las negociaciones movilizando todos los recursos disponibles. Algunos dicen que el objetivo podría ser incluir las reformas pendientes en un nuevo acuerdo más atractivo que contenga medidas de alivio de la deuda. El Gobierno podría presentar ese acuerdo a la gente mediante un referéndum o incluso convocar nuevas elecciones. En conjunto, la estrategia del Gobierno no está clara ni para el mercado ni para nadie.
En cualquier caso, está claro que los problemas de Grecia están empezando a salpicar otros mercados. El Dax bajó el viernes un 2,6% mientras los bancos griegos seguían colapsándose. Esas acciones nunca habían estado tan altas y perdieron cerca de un 20% solo durante la semana pasada.
El problema está en que la gran reducción de los depósitos bancarios domésticos de Grecia (han decrecido 25.400 millones de euros, o un 14,3%, en los últimos tres meses) en la práctica ha sido financiada por los otros bancos centrales de la eurozona a través del sistema de pagos del BCE y aparece como un activo en crecimiento en sus balances.
Ese activo tendrá que ser amortizado si Grecia deja la eurozona, además de la exposición a los bonos griegos compartida por el BCE. En otras palabras, sin duda habrá repercusiones en toda la eurozona. Yo espero que el problema de Grecia sea uno de los temas principales en los mercados financieros durante esta semana.
China reduce su RRO
El Banco Popular de China ha reducido durante el fin de semana el ratio de reserva obligatorio por segunda vez en lo que va de año. El movimiento no es una gran sorpresa teniendo en cuenta al deceleración de la economía. Además, uno de los motivos principales de que China tenga un RRO tan alto (ahora del 18,5%) es la intención de esterilizar la intervención el mercado FX del país, pero ahora que ya no hay intervención para debilitar la divisa, esa esterilización es menos necesaria.
El AUD saltó al alza en la apertura ante la noticia, pero en mi opinión eso fue una reacción a la deceleración que ya se ha producido y no un anuncio de que se aproxime más crecimiento. La tibia respuesta del mercado de valores (1% de subida) indica que los inversores interiores están contentos pero no eufóricos. Así pues, creo que es probable que la escalada del AUD resulte solo temporal.
Cae la inflación en NZ. Los precios han bajado a ritmo acelerado durante el 1T en una apreciación intertrimestral y casi no han cambiado interanualmente. En cualquier caso, se ha notado poco en la divisa.
Destacados de hoy. Pocas entradas en la agenda para hoy. En EE.UU., se espera una mejora en la cifra de marzo del índice de actividad nacional de la Fed de Chicago.
El vicepresidente del BCE, Vitor Constâncio, hablará ante el Parlamento europeo en Bruselas; el presidente de la Fed de Nueva York, William Dudley, hablará en Nueva York de economía y políticas y, más avanzado el día, el gobernador del RBA, Glenn Stevens, dará una charla en esa misma ciudad.
Esta semana la atención debería, en teoría, estar centrada en la reunión de ministros de economía del viernes, cuando se supone que van a tomar una decisión sobre la propuesta de reforma de Grecia que deben recibir hoy. De todos modos, como probablemente no van a recibir esa propuesta, nada tendrán que votar. Aun así, los mercados estarán a la espera de sus comentarios sobre la situación, si los hubiere.
En cuanto a los indicadores, el gran día será el jueves, cuando se publiquen los PMI de los principales países. Como de costumbre, es el primer dato que se conoce cada mes y el que marca el tono. Se espera que el PMI del HSBC (HK:0005) se hunda más en la zona de contracción. Tras los decepcionantes datos de marzo de la producción industrial de China, eso podría ser malo para el AUD y el NZD.
Esta semana no hay reuniones de bancos centrales, pero sí que tendremos las actas de dos reuniones recientes. El martes, el RBA publicará las actas de su última reunión de políticas del 7 de abril. Podremos recibir más explicaciones de la decisión del banco de mantener su tipo de referencia en el 2,25% a pesar incluso de que en su declaración los funcionarios dijeron que "podría ser adecuado prorrogar la política de expansión monetaria en el periodo que tenemos por delante".
También podremos tener mas pistas de cuál piensan que es el nivel apropiado para el AUD. El miércoles, el Banco de Inglaterra publicará las actas de su última reunión. Será interesante conocer la opinión de los funcionarios del banco ahora que la tasa de inflación es cero. Las actas de la reunión anterior mostraban que dos de los nueve miembros pensaban que la decisión de mantener los tipos en marzo estuvo "bien equilibrada".
¿Qué pensarán ahora?
El mayor indicador de EEUU de la semana probablemente sea el de bienes duraderos de marzo, que saldrá el miércoles. La gran noticia sería que los encargos de bienes de equipo no vinculados a la defensa excluidas las aeronaves, los llamados "encargos de bienes de equipo básicos", consiguieran subir tras caer durante siete de los ocho últimos meses. Una subida sería vista como el posible inicio de un cambio de sentido en las inversiones comerciales y se consideraría como muy alcista para el dólar. También conoceremos las ventas de casas usadas de marzo el miércoles y las ventas de casas nuevas el jueves.
Además de los PMI, los otros indicadores de la eurozona previstos para esta semana son la encuesta ZEW de abril, el martes, y el índice Ifo el viernes. En la encuesta ZEW, los índices de situación actual y de expectativas han mantenido su escalada desde noviembre. Ese podría ser el sexto mes consecutivo de ascenso, lo cual confirmaría el sólido impulso de la recuperación económica alemana. Pero, incluso si ese es el caso, yo esperaría que cualquier repunte del par EUR/USD tuviera una vida corta y ofreciese renovadas oportunidades de venta.
El único indicador principal de Reino Unido que sale esta semana es el de ventas al por menor de marzo, que conoceremos el miércoles. Se espera que la cifra de referencia muestre una nueva subida, aunque no tan grande como la de febrero. En cualquier caso, me pregunto si la GBP aún se mueve a remolque de la economía o si la empujan sobre todo las preocupaciones políticas a medida que se acercan las elecciones.
El miércoles tendremos los datos del IPC de Australia correspondientes al 1T. EL IPC neozelandés resultó menor de lo esperado el martes y tuvo poca repercusión en el mercado; me pregunto si el IPC de Australia causará tanto impacto como de costumbre.
El Mercado
El EUR/USD toca resistencia un poco por debajo de 1,0860
EUR/USD se negoció el viernes un poco más al alza, pero tocó resistencia ligeramente por debajo de la línea del 1,0860 (R1) y de la media móvil de 200 días y retrocedió. En mi opinión, mientras el precio se esté negociando dentro del canal ascendente a corto plazo, el sesgo a corto plazo se mantendrá al alza. Nuestros osciladores diarios también respaldan esa idea.
El RSI de 14 días pone a prueba ahora su línea de 50 y pronto podría moverse al alza, mientras que el MACD, aunque negativo, ha vuelto a cruzar por encima de su línea de activación. De todos modo, dada nuestra proximidad con el límite superior del canal ascendente, yo tendría cuidado con que pudiera estar fraguándose un retroceso. En un panorama más amplio, EUR/USD se sigue negociando por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días.
De todos modos, haría falta un cierre claro por debajo del 1,0460 para confirmar la aproximación de un mínimo más bajo y para activar la reanudación de la tendencia a más largo plazo. Por otra parte, un cierre por debajo del 1,1045 (R3) podría señalar la formación de de un doble suelo y tal vez abrir el camino hacia mayores extensiones alcistas.
* Soporte: 1,07335 (S1), 1,0625 (S2), 1,0575 (S3).
* Resistencia: 1,0860 (R1), 1,0965 (R2), 1,1045 (R3).
El AUD/USD salta al alza tras la reducción de la ratio de reserva de China
El AUD/USD saltó ayer más al alza después de que el Banco Popular de China redujese su ratio de de reserva obligatoria durante el fin de semana. Teniendo en cuenta que la irrupción por encima del 0,7725 (S2) señaló la formación de un doble suelo, yo creo que el sesgo a corto plazo se mantendrá al alza. Pienso que un movimiento claro por encima del 0,7845 (R1) probablemente apuntaría a nuestra próxima resistencia en 0,7880 (R2).
Sin embargo, observando nuestros osciladores a corto plazo yo tendría cuidado con un posible retroceso antes de que los compradores vuelvan a tomar el control, quizá para poner a prueba la línea de soporte del 0,7760 (S1). El RSI tocó resistencia en su línea de 70 y volvió a bajar, mientras que el MACD tocó techo y podría moverse pronto hasta debajo de su línea de activación.
Aunque veo probable que vayamos a asistir a más extensiones alcistas a corto plazo, mantengo mi opinión neutral en lo que respecta al panorama general. En primer lugar, el precio ha estado oscilando entre 0,7750 y 0,7900 (R3) desde el final de enero, y además aún hay divergencia positiva entre nuestros indicadores de impulso diarios y la acción del precio.
* Soporte: 0,7760 (S1), 0,7725 (S2), 0,7680 (S3).
* Resistencia: 0,7845 (R1), 0,7880 (R2), 0,7900 (R3).
El GBP/JPY encuentra resistencia en los 178,70
El GBP/JPY se negoció ayer a la baja después de tocar resistencia en la línea de los 178,70 (R1), que resulta corresponder a un retroceso del 38,2% sobre la bajada del 27 de febrero al 14 de abril. El precio se está negociando ahora cerca de la línea de soporte de los 177,60 (S2). Nuestros osciladores a corto plazo muestran una alta probabilidad de algo así.
El RSI tocó resistencia un poco por debajo de su línea de 70 y viró a la baja, y el MACD da muestras de tocar techo y de que pronto podría moverse hasta debajo de su línea de activación. En un escenario más amplio, el precio vuelve a negociarse ahora cerca de la media móvil de 200 días.
Me gustaría ver un cierre diario claro y decidido por debajo de la línea de los 175,50 (S3) para volver negativo el panorama general. Un movimiento así podría formar un techo por fallo de oscilación en cinco meses.
* Soporte: 177,60 (S1), 176,70 (S2), 175,70 (S3).
* Resistencia: 178,70 (R1), 179,30 (R2), 180,00 (R3).
El oro sigue plano
El oro se negoció el viernes un poco más alto, entre el soporte de los 1190 (S1) y la resistencia de los 1210 (R1). Por tanto, yo consideraría que el panorama a corto plazo es neutro por el momento. Las medias móviles de 50 y 200 días apuntan al este y apoyan esa idea.
Es necesario un movimiento por debajo de los 1190 (S1) para devolver el sesgo a la baja y tal vez para iniciar extensiones hacia nuestra próxima línea de soporte en los 1180 (S2). En el gráfico diario, el precio aún se está negociando por debajo de un 50% de retroceso sobre la bajada del 22 de enero al 17 de marzo.
Eso aún me hace pensar que la recuperación del 17 de marzo al 6 de abril solo fue un movimiento corrector. De todos modos, yo preferiría ver un cierre claro por debajo de los 1180 (S2) para volver a confiar en el descenso.
* Soporte: 1190 (S1), 1180 (S2), 1165 (S3).
* Resistencia: 1210 (R1), 1220 (R2), 1235 (R3).
El WTI se mantiene por encima de los 55,00
El WTI se negoció marginalmente el viernes, y durante la mañana de hoy en Europa está poniendo a prueba la línea de resistencia de los 56,65(R1). Dado que el precio se negocia por encima de la línea ascendente a corto plazo que arranca de los mínimos del 10 de abril, yo creo que el panorama a corto plazo sigue siendo positivo.
Un movimiento por encima de los 56,65 (R1) apuntaría a otro ataque en la próxima resistencia en los 57,35 (R2). Nuestros osciladores diarios detectan impulso alcista y respaldan la tendencia a corto plazo.
El RSI de 14 días sigue al alza y se está aproximando a su línea de 70, mientras que el MACD diario está por encima de sus líneas de cero y de activación apuntando al norte. En mi opinión, la irrupción por encima de los 55,00 (S2) señaló al formación de un doble suelo en el gráfico diario, algo que podría traer mayores implicaciones alcistas.
* Soporte: 55,70 (S1), 55,00 (S2), 54,00 (S3).
* Resistencia: 56,65 (R1), 57,35 (R2), 58,50 (R3).