La corrección asomó en las bolsas la pasada semana. La ausencia de novedades que animaran las valoraciones y un periodo suficientemente largo de repunte alcista llevo a aflorar el agotamiento en los mercados. En Europa, las noticias, no tan positivas como cabía esperar en el ámbito empresarial, empujaron las valoraciones un 2,61 % hacia abajo. En esta ocasión el IBEX se alineó con Europa dejándose un 2,56 % en la semana y manteniendo apuradamente los 10.000 puntos. Al otro lado del charco, correcciones más moderadas. El S&P 500 retrocedió un 0,21% en la semana y Dow Jones de Industriales un 0,50 %.
Todo esto vino acompañado por una mayor exigencia de rentabilidad a la deuda Europea. El Bund alemán cerró con una rentabilidad del 0,408 % y la deuda española a 10 años repunto 10 puntos básicos respecto a la semana anterior, hasta el 1,56 %.
En las divisas, el retraso del proyecto de ley fiscal de la administración Trump frena el repunte del dólar que, a pesar de llegar el martes a niveles de mediados de julio con respecto al Euro, terminó la semana por debajo de la anterior, cambiándose el Euro en 1,1667 $. Vamos a tener que acostumbrarnos a referir la evolución del billete verde no solo al ritmo de subidas de tipos de la Fed sino también al calendario de implantación de las políticas fiscales de Trump y que ahora todo parece indicar que se retrasarán hasta 2019.
Parece que vamos a vivir un periodo de mercados en modo “pausa” en espera de alguna referencia no descontada hasta el momento. Puede ser que está semana las intervenciones del próximo martes del los banqueros centrales, en la conferencia organizada por el BCE, nos ofrezcan algún motivo para activar “el play”. Debemos, por lo tanto, estar atentos a sus comentarios.
Recordemos que se sigue viendo recorrido en los mercados europeos en los que las cotizaciones se encuentran por debajo de su valoración teórica, dado el crecimiento económico actual. Simplemente queda despejar la incógnita de cuando y a que ritmo se producirá este recorrido. Por lo tanto, parece razonable un posicionamiento a favor de la renta variable Europea siempre que la incorporemos respetando nuestro perfil de inversor.
Además de las intervenciones de los presidentes de los bancos centrales, esta semana destacan las siguientes citas macro: El lunes se publican los precios industriales de Japón. El martes se conocerá el PIB de la zona euro del tercer trimestre y el índice ZEW de clima económico en Europa. El miércoles se conocerá el PIB de Japón y el IPC de EE.UU. que se espera del 2,00 %. El jueves se publica el IPC de la zona Euro y el viernes volverá a intervenir Mario Draghi. Por otro lado, se reanudan las subastas de deuda del Tesoro español. Así el martes se subastan letras a 6 y 12 meses y el jueves se emitirán bonos a 3 y 5 años y obligaciones a 10 años.