Hablará Danthinedel BNS

En la sesión de Asia, hubo poca liquidez y flujo, ya que hoy se celebra el segundo día del Año Nuevo Chino. El Banco de Japón por unanimidad mantiene la tasa sin cambios en el 0-0.1% y el fondo para la compra de activos quedó en JPY20 billones, como en general se esperaba. Además, las compras mensuales de JGB se mantuvieron en JPY1.8 billones. El par EUR/USDcayó a 1.2988 por un artículo del Wall Street Journal, con comentarios de Juncker.

El artículo sugería que Portugal necesita un segundo rescate derestructuración, mientras que Junker comentó que cree que el programa de ajuste griego está fuera de la pista y es necesario tomar nuevas medidas. Pero luego en la sesión, el mercado restó importancia a la advertencia y volvió a cotizar con el optimismo ciego que lo había llevado a 1.3000. Ayer, el FMI advirtió públicamente que la zona euro necesitaría un fondo mucho mayor para detener un posible contagio. Hoy, Alemania parece estar suavizando su rechazo de nuevas inyecciones de capital para reforzar el fondo de rescate.

Pero habría gato encerrado, ya que las naciones de la eurozona deberán firmar un pacto fiscal más restrictivo. En ese sentido, pronto conoceremos la redacción exacta de la "cláusula de escape" que permitirá a las naciones a apartarse del pacto fiscal. AngelaMerkel sugiere que está lista para implementar el FEEF en paralelo al consecuente incremento de los fondos ESM de € 500 a € 750 mil millones. Respecto al PSI de Grecia, estamos recibiendo mensajes muy confusos y variados. El flujo de noticias sugiere que el IIF y Atenas parece estar llegando a un acuerdo sobre la reestructuración de la deuda de Grecia. Mientras que una fuente del Ministerio de Finanzas griego está diciendo que una oferta final sobre el canje de deuda estará listo para el 13 de febrero y que las conversaciones actuales eran "constructivas".

Sin embargo, otras fuentes indican que las partes ya no están negociando sobre el volumen de los «recortes». Nosotros seguimos siendo muy escépticos sobre este rallydel EUR/USD, ya que aunque el PSIsea más agresivo, la deuda griega aún se situaría en un nivel insostenible y es probable que la Unión Europeay/o el FMI no entreguen más dinero. El spread de los CDS a 5 años de Portugal alcanzaron un récord de ampliación de 1280pb el lunes. En caso de que se requiera la reestructuración coercitiva (muy probable), esto causaría el alza de los CDS y aumentar la probabilidad de que Portugal tome un camino similar. A medida que el EUR/CHF se erosiona, surgen dudas sobre el compromiso del BNS en relación al piso. Hoy, el nuevo gobernador del Banco Nacional Suizo,Danthine, hablará en Zurich.

Los mercados estarán prestando especial atención a cualquier comentario con respecto a la cotización del piso del EUR/CHF. Hay muchos rumores de que el BNS planea empujar levemente a la suba al par EUR/CHF, pero no hay confirmaciones. El pico del par de la semana pasada sólo destacó el hecho de que los operadores que abrieron posiciones cortas pisaban aguas peligrosas. El presidente provisional del BNS, Jordon, intentó calmar las especulaciones y ahuyentó a los operadores lejos del par. “El tipo de cambio mínimo se mantiene por un período indefinido", dijo Jordan en una entrevista con el diario suizo NeueZuercherZeitung. Continuó diciendo que el piso del BNS para el EURCHF no es la "toma de posesión de otra moneda, ni la vinculación a otra moneda, pero es una medida a la que se recurre en un momento de crisis para limitar la presión alcista sobre el franco".

"En este momento no hay alternativa, y sin un nivel mínimo, el franco habría sido mucho más fuerte y más volátil, y los exportadores suizos habrían sufrido por ello", dijo. El BNS va a defender el piso durante el tiempo que sea necesario, y en caso de que "la evolución económica y los riesgos de deflación así lo requirieran, vamos a tomar medidas para garantizar la estabilidad de los precios y proteger la economía", afirmó. No tenemos ninguna duda de que el BNS va a defender los primeros intentos en relación al piso con esta agresividad extrema que hemos visto en el pasado. Teniendo en cuenta esta perspectiva histórica, compraríamos en cualquier lugar por debajo de 1.2100. Esta semana los mercados estarán atentos al principal indicador del viernes, el KoF suizo, para ver si hay ulteriores indicios de un deterioro profundo en la actividad económica.