La búsqueda del crecimiento pasa por aumentar su diversificación

ACCIONA desarrolla y gestiona infraestructuras y servicios que comparten clientes entre sí. Se trata de una fisonomía empresarial homogénea integrada en negocios de alto valor añadido. -Infraestructuras: realiza el diseño, construcción, financiación y mantenimiento de infraestructuras en múltiples sectores (transporte, hidráulicas, edificación, equipamiento social,..), basadas en una dilatada experiencia, excelencia en la calidad y unas sólidas capacidades tecnológicas. -Inmobiliaria: se ha consolidado como una de las principales compañías en promoción de viviendas, con fuerte crecimiento en la actividad patrimonial en residencias universitarias, viviendas, oficinas y en hoteles gracias a la asociación con Vincci Hoteles.

El negocio inmobiliario de Acciona es pionero en la promoción de edificios residenciales ecoeficientes. - Servicios logísticos y de transporte: Acciona es un proveedor integral de servicios de transporte de pasajeros y mercancías por tierra, mar y aire, con Trasmediterránea, líder del mercado nacional, para el transporte marítimo de viajeros y carga; desde Airport Services ofrece servicios de gestión aeroportuaria y "handling" (asistencia en tierra a aeronaves) en España y Alemania; y además realiza actividades de transporte por carretera, logística y distribución.

- Servicios urbanos y medioambientales: Acciona es gestor de servicios relacionados con el ámbito urbano y la protección del medioambiente, a través de actividades como: suministro y tratamiento de aguas, gestión de residuos sólidos, limpieza urbana, construcción, financiación y mantenimiento de aparcamientos y centros hospitalarios, gestión de servicios funerarios y prestación de multiservicios y "facility management" a todo tipo de clientes. - Energía: líder en la promoción, construcción, explotación y mantenimiento de instalaciones de energías renovables, tiene su negocio principal focalizado en la energía eólica donde es el tercer jugador mundial en cuanto MW instalados, desarrollando además proyectos y un importante esfuerzo investigador en otras fuentes como biodiesel, solar, biomasa y minihidraúlicas.

Últimos resultados
Acciona obtuvo un beneficio neto atribuible de 29 millones de euros en el primer trimestre del año, lo que supone un descenso del 49,1% respecto al mismo periodo de 2011, según informó el grupo. La compañía de construcción, servicios y renovables atribuye el descenso a los extraordinarios contabilizados un año antes, a la menor contribución al beneficio de la división de energía y la caída de la actividad inmobiliaria. La cifra de negocio del grupo que preside José Manuel Entrecanales creció un 9,5% entre enero y marzo, hasta 1.591 millones de euros, mientras que el beneficio bruto de explotación (Ebitda) alcanzó 328 millones, un 6,5% más

Análisis y conclusiones
Acciona es una empresa en la que la diversificación y los cambios son moneda habitual. Sin embargo, en los últimos años esta apuesta es aún más clara. Y es que, aunque la construcción sigue jugando un papel relevante, la energía es la que sustenta actualmente sus cuentas. Concretamente, en el 1S11, la actividad de energía verde aportó el 76.8% del Ebitda y casi un tercio de los ingresos de Acciona.

La división de energía, generará un 70% del EBITDA del Grupo en 2012e, debería beneficiarse de un ligero crecimiento de capacidad. Por otro lado, el riesgo regulatorio, pese a ser en la actualidad bajo, está siempre presente. Del resto de divisiones no se esperan grandes noticias, pues se basan principalmente en el negocio constructor e inmobiliario. En 2012 podría continuar el proceso de desinversiones en negocios no estratégicos como Transmediterránea y Handling. No tiene excesivos vencimientos de deuda en el corto plazo La apuesta de futuro de Acciona pasa por el crecimiento de las energías renovables y en especial la eólica. Sin embargo, su fuerte dependencia del mercado nacional (el 70% de su capacidad instalada está en nuestro país) y la difícil coyuntura que se adivina para el sector eléctrico en nuestro país (revisión de tarifas, paralización de nuevos proyectos, etc.) nos llevan a no lanzar las campanas al vuelo. Reducimos valor objetivo a los 50€.

María Mira Reymúndez
Infomercados Servicios Financieros S.L.
Departamento de Análisis