La cuarta reunión de política monetaria del año de la Reserva Federal, que culmina en la fecha, no traerá sorpresas en los anuncios posteriores. Este es, tal vez, el título de lo que quedará al cabo de un encuentro que, sin embargo, servirá para conocer algo más de las futuras acciones del organismo en materia de tipos de interés.
Habida cuenta de que desde hace prácticamente dos años se especula con un alza de tasa, algo que finalmente no tuvo lugar pese a la presión que imprimen los mercados, y que sobre esta circunstancia se mueven los mismos desde entonces, es conveniente tomar nota de lo que en la tarde de Nueva York exprese la presidente Yellen y el bureau de política monetaria, el llamado FOMC.
Precisamente, y como ocurre en cuatro de las ocho reuniones anuales, también tendrá lugar una esperada conferencia de prensa a cargo de la funcionaria, que suele extenderse en sus dichos, con el consiguiente impacto en los precios de las divisas, bonos, acciones y todo activo que cotice en el mundo, tal el tenor de la importancia de sus palabras.
Ante la inminencia del anuncio, es conveniente reiterar que no es el mejor momento para colocar posiciones cuando Yellen habla. Tratándose de un informe que no es una cifra, y que da lugar a diversas interpretaciones, no es preciso arriesgar antes de que las tendencias de corto plazo se estabilice, algo que probablemente ocurra no antes del final de la sesión americana.
Pero más allá de los movimientos de precios, que anticipamos serán bruscos e imprevisibles, el comunicado tendrá efecto hacia adelante, y no solo por algunas horas.
Qué puede pasar entonces cuando hable Yellen? El comunicado hablará de una recuperación de la economía de Estados Unidos en el segundo trimestre, aún en curso, luego de un flojo primer período del año. De esto no cabe dudas, y es algo hasta obvio, palpable en los datos que se van conociendo. El mercado laboral también recuperó robustez; el problema es la inflación.
El crecimiento casi nulo de la misma pone en duda cualquier alza de tipos, toda vez que se trata de la principal herramienta con que los bancos centrales cuentan para combatirla. Si no hay inflación, cual es el motivo de aumentar la tasa?
Yellen había hablado al respecto en la reunión de diciembre de 2014, cuando tal vez en forma apresurada dijo que en las próximas dos o tres reuniones habría novedades. Las tres reuniones pasaron, y nada cambió; y si algo lo hizo, fueron las condiciones de la economía, que no mejoraron precisamente.
Por otra parte, un alza de 0,25%, desde el 0,25% actual, cambiaría en tanto la situación financiera internacional? Un alza gradual, de a cuarto de punto, sería tan impactante? Quienes creen que en septiembre habrá alza de tipos deberán tener en cuenta esto. No solo se trata de aumentar la tasa, sino también de ver en cuanto se aumenta.
A esta altura, no cabe muchas dudas de que el dólar seguirá un rumbo alcista, sobre todo por la Fed va a la vanguardia en cuestión de inyección de fondos y movimientos de tasas. Mientras, la Fed ya prespara alzas de tipos, el BCE recién recordó hace pocos meses que tal vez no estaba tan mal cambiar los estatutos y colocar dinero en el circuito. Como atenuante en su favor, hay que decir que la Fed no tiene al gobierno alemán atrás presionando para no hacer nada. Pero con este panorama, es lógico pensar en una depreciación del euro, no en forma violenta, pero sí escalonada, hacia la paridad, o cerca de ella.
La libra esterlina, sin cambios de tipos de interés a la vista y con plan de compra de bonos vigente por parte del BoE, sin muchos cambios en la economía de Reino Unido, no tendrá más remedio que seguir el camino del euro, aunque no mucho más abajo de 1,50.
Y el yen, un poco más estable, tampoco tiene tanto para perder, dado que cayó por propio impulso del BoJ, algo que ahora su Gobernador, Mr. Kuroda, trata de desvirtuar. Kuroda debió aclarar sus propios dichos de la semana pasada, explicando que no quiere influir en el tipo de cambio del yen con las medidas que toma. Señor, la ampliación de la masa monetaria en un tercio en octubre de 2014 para que la implementó? O Ud creyó que el yen es invencible?
Pero nada de todo esto estará en los titulares esta tarde. Tampoco la escabrosa situación de Grecia, que ya aburre entre los dichos de Merkel, Varoufakis, Tzipras y otros. No será el momento de firmar el acuerdo, reconocer que Grecia no podrá sobrevivir más que unos días sin el euro, devaluando y sumiendo -aún más- en la pobreza a su población, y que Europa generará un descalabro echando a Grecia del euro?
Hoy es día de política monetaria de la Fed. Y frente a ello, nada hay más importante.