La Fed calienta motores... Oportunidad en la incertidumbre

Si los mercados se han convencido de que la “Septaper”, la reducción de la flexibilización cuantitativa de septiembre, va a ser una realidad, entonces seguro que actúan anticipadamente ante este próximo evento. Aunque esto afecta sobre todo al mercado de divisas, las bolsas en todo el mundo experimentan grandes movimientos, en especial en los mercados emergentes. Dado que amenaza sequía de liquidez, las cosas ya no serán tan sencillas como antes: estos meses en que bastaba con alargar la mano y coger la fruta madura seguramente han producido una burbuja en estos mercados.

A medida que el capital va abandonando estas regiones, las divisas de los países involucrados también reciben su parte. El caso más evidente es India, que podría hallarse en medio de una verdadera crisis de divisas, con la rupia en caída libre. Todo esto sucede con el panorama de Egipto, que mantiene arriba el precio del petróleo a pesar del relativo frenazo de la economía mundial. Así que, el centro de atención se desplaza de nuevo a las economías desarrolladas, ya que el capital abandona los países emergentes en busca de la seguridad de los países bien asentados.

Eso es lo que sucedió anoche, durante la sesión asiática, pues el yen japonés ha ganado fuerza contra todas las divisas antes de ceder ganancias cuando el ministro de finanzas, Akira Amari, salió diciendo que la subida de tasas propuesta por el gobierno recibía el aval de la mayoría. Sus esfuerzos por mantener a raya al yen podrían ser inútiles hasta que la situación de la reducción en EE UU se aclare, ya que ahora miso están en medio de un panorama poco deseable: una bolsa en caídas y una moneda más fuerte. El USD/JPY cayó a 97, pero poco después recuperó un poco hasta 97,40.

Mientras tanto, hemos conocido las actas de la Banco de la Reserva de Australia, en la que no se ha cerrado la puerta a una nueva bajada de tipos. Es todo lo que necesitaban oír los mercados para empezar las ventas, a pesar de la subida inicial de 30 pips, que se perdió rápidamente. El AUD/USD se sitúa alrededor del nivel de 0,9050.

Por su lado, el gobernador del vecino Banco de la Reserva de Nueva Zelanda, Graeme Wheeler, salió diciendo que el kiwi está sobrevalorado, ya que la ralentización de la economía de China influye negativamente sobre las exportaciones del país. Nueva Zelanda hizo público su informe de inflación, que indica que esta se sitúa por encima del dato del trimestre anterior, con una revisión al alza al 2,4% desde el 2,1% para todo el año. Así pues, el kiwi también cayó frente al USD y ahora se opera por debajo de 0,80.

Entretanto, el euro ha subido a 1,34, a falta de noticias, con el solo aval de ser la UE una economía bien asentada. El capital tiene que fluir hacia alguna parte. Lo mismo cabe decir de la libra esterlina. El jueves conoceremos el índice de gestores de compras (PMI) de la zona euro, lo que nos dará una idea de la solidez de la economía de esa parte del mundo. Sin embargo, puede que el dato termine por tener poca importancia si las actas del FOMC acaparan toda la atención de la semana. El cable se halla en máximos de 1,5675.

Y hablando de las actas del FOMC, ha habido ventas en las bolsas estadounidenses a causa de este evento de riesgo. Parecía que el mercado había aceptado lo inevitable y que veían la fortaleza del USD como un factor complementario de una bolsa con buena salud, pero los últimos datos de los bonos a 10 años, que registran máximos de dos años, nos dicen que hay quien cuestiona esta dinámica.A última hora del día, en un ambiente con poco apetito de riesgo. Es buena idea entrar con USD y JPY, a pesar de que los respetivos banqueros centrales traten de dar la idea de que ni una ni otra son divisas atractivas en este momento. Cierto que un euro más fuerte es tentador, pero no es rival para el flujo de capitales que podría sobrevenir pronto.

Los últimos movimientos del mercado nos dicen que, a pesar de toda la retórica sobre la mejora de los datos, nada puede reemplazar al USD. Incluso si se diera el caso de que las grandes fortunas se decidieran a invertir hasta el último céntimo en los mercados emergentes, si el mercado cree que el “Septaper” es un candado para la economía, podríamos ver algunas importantes acciones bajistas, de esas que asustan a Bernanke y a la Fed, y que les hacen desistir de tomar según qué acciones.

Este tipo de incertidumbre es una oportunidad para quien es lo bastante valiente como para tratar de aprovecharse de ella, pero también puede ser una traba para los que son demasiado cabezotas para ser flexibles. Mi consejo es: mantener operaciones a corto plazo y no bajar la guardia.