La Fed se comprometió con un objetivo de inflación

El USD se vendió en la sesión asiática, ya que el FOMC sonó muy bajista en su promesa de mantener las tasas en casi cero "por lo menos hasta finales de 2014". El par EUR/USD subió a 1.3134, mientras que el AUD/USD cambió a 1.0642. Además del compromiso en relación con las bajas tasas, la Fed también se ha comprometido con objetivos explícitos de inflación, por primera vez.Los gastos de consumo personal serán ahora dirigidos hacia el 2.0%, lo que envió al oro a$1.714,72 ante las noticias de que la Fed continuará oficialmente degradandoel USD.Este objetivo explícito de inflación sugiere que si la inflación baja, se implementará una nueva ronda de alivio cuantitativo. Los volúmenes de operación de los índices regionales de Asia siguen siendo bajos, ya que el mercado está cerrado por el periodo festivo. Como era de esperar, el Banco de Nueva Zelanda mantuvo su tasa de efectivo en espera, pero el par NZD/USD operó al alza por la ampliación del movimiento de riesgo.

Sin embargo, todavía dudamos sobre este rallydel riesgo en Forex, y se sospecha que la mayor parte de la fuerza del euro se debió a losrecortes de las posiciones cortas de los operadores, y no al hecho de haber una verdadera convicción de dirección. El FMI dirigió una clara advertencia sobre el deterioro del crecimiento mundial. Esto, combinado con las dificultades en las negociaciones del canje de la deudade Grecia, nos preocupa mucho. Y el hecho de que el BCE se oponga fuertemente a cualquier recorte de la deuda griega, sienta un curioso precedente. Mientras que el BCE se enfrenta a una creciente presión para que una al PSI en la aceptación de las pérdidas, se dice que los bancos centrales rechazarán cualquier acuerdo de reestructuración.Según Bloomberg, el actual acuerdo conduciría a un recorte del 69% en el NPV y los nuevos bonos a 30 años conllevarían un cupón promedio de alrededor del 4.25%.

Como hemos estado diciendo durante algún tiempo, hasta un 50 o 60% de recorte sobre la carga de la deuda de Grecia seguirá siendo difícil de manejar y conducir a soluciones más extremas. Dada esta creencia, y la débil posición general en la que se encuentra  la zona euro, seguimos abogando operaciones de corto riesgo (aunque esta opinión ha sido dolorosa). En el frente económico, Alemania ha recibido algunas noticias positivas del índice comercial IFO que subió por tercer mes consecutivo a 108.3 (el anterior fue de 107.). El índice registró mejoras en la mayoría de los sectores, incluida la fabricación. Importante para las perspectivas mundiales, las perspectivas de la industria manufacturera son cada vez más positivas en relación a las exportaciones.

En el Reino Unido, las minutas de enero del MPC mostraron una votación unánime de 9-0 a favor de mantener sin cambios las tasas y el programa de compra de activos, lo que dio un impulso al GBP. En las minutas se  reconoce que ha disminuido el riesgo a corto plazo, pero el tono general sigue siendo bajista. Sólo un breve comentario sobre la noticia de hoy de que el Consejo Federal Suizo ha encomendado a un grupo de trabajo para que examine la práctica de la supervisión dentro del BNS. Se ha especulado que esta decisión es un juego de poder de politizaro eliminar un nivel de autonomía del banco central. No vamos a descartar rápidamente esta teoría.

Habíamos sido algo ingenuos en relación con  a la fuerza política que obligó a la renuncia de Hildebrand, y no cometeremos el mismo error otra vez. Nos gustaríaconocer más detalles sobre la amplitud y el alcance de este grupo de trabajo. No podemos decir que el gobierno se ha visto limitado en sus críticas a la política del BNS para el mercado de Forex. A pesar de las especulaciones sobre el compromiso del presidente interino del BNS, Jordon, respecto al "piso", no esperamos ningún cambio en la política de la tasa de cambio ni problemas de credibilidad. El miembro de la Junta del BNS, Danthine, no mostró ningún cambio de postura, afirmando que el banco central está dispuesto a comprar una cantidad "ilimitada" de divisas. Dicho esto, el EUR/CHF continuó con pequeños movimientos por debajo de 1.2100. Creemos que habrá una umento del movimiento del par EUR/CHF, con leves ganancias al alza.