Este post fue redactado en exclusiva para Investing.com
El S&P 500 experimenta un gran impulso según se acerca el final del año, y ahora la historia podría estar a punto de repetirse. Como se señaló anteriormente el 18 de octubre, el S&P 500 se estaba preparando para un enorme repunte. Ahora que ha ocurrido, y si el gráfico técnico resulta ser correcto, el índice podría ir camino de unos 3.600 puntos en los próximos dos años. Eso podría equivaler a una subida de alrededor del 15% de su nivel actual, 3.153,6, el 29 de noviembre.
Sólo el crecimiento de las ganancias podría recorrer la mitad del camino en 2020. S&P Dow Jones estima que las ganancias subirán aproximadamente un 11,4% en 2020. Mientras tanto, el S&P 500 podría experimentar una mayor expansión múltiple a lo largo del año, lo que propiciaría que el índice alcanzara unos 3.360 puntos en 2020, una subida de alrededor del 7%.
¿Se está repitiendo la historia?
El gráfico técnico indica que el índice se ha liberado de los 22 meses de consolidación mencionados en el artículo de mediados de octubre. El repunte se está produciendo en el mismo período de tiempo que los dos repuntes anteriores de 2013 y 2016. Si el patrón del pasado se repite, el S&P 500 podría ir camino de una subida de unos 750 puntos con respecto al punto de repunte en 2.870 hasta unos 3.620.
Desde 2009, el S&P 500 ha experimentado tres importantes subidas. El paso de 2009 a 2011 correspondió con la subida de aproximadamente 710 puntos del S&P 500. Esto vino seguido de una subida de unos 740 puntos entre 2013 y 2015, y una subida de 750 puntos de 2016 a 2018. Si ese patrón continúa, podríamos estar ante las primeras etapas de la siguiente subida del S&P 500.
Expansión múltiple
La expansión múltiple y el crecimiento de las ganancias pueden ayudar a impulsar el índice en el transcurso del próximo año, situándolo a medio camino del rango proyectado del gráfico técnico. Desde 1988, según datos del S&P Dow Jones, el S&P 500 ha operado con una ratio PER adelantada de en torno a 19. En este momento, el S&P 500 se sitúa en aproximadamente 17,8 veces las estimaciones de ganancias para 2020.
Actualmente, el S&P Dow Jones estima que las ganancias subirán en 2020 un 11,4% hasta un total de 176,92. Utilizando esas previsiones de ganancias y una relación PER de 19 de cara a 2020, el S&P 500 podría subir hasta un 7% más en 2020, llevando el índice hasta un nivel de en torno a 3.360.
Volver a los fundamentales
Puede parecer una locura pensar que el S&P 500 va camino de subir la friolera de un 15% en los próximos dos años. Especialmente teniendo en cuenta que 2019 fue un año lleno de titulares sobre guerras comerciales, ralentización del crecimiento global y una posible recesión en Estados Unidos. Sin embargo, el S&P 500 siempre vuelve al crecimiento de las ganancias a pesar de los titulares del día.
Lo que parece fluctuar es el múltiplo que los inversores están dispuestos a pagar por esas ganancias. El crecimiento de las ganancias en última instancia impulsa la expansión múltiple durante los momentos de crecimiento, mientras que los ratios PER se reducen en tiempos de crecimiento plano o negativo.
(Datos del S&P Dow Jones)
Tras un año de crecimiento de ganancias plano y múltiples contracciones, el S&P 500 se encuentra en la cúspide de un período único; uno en el que el mercado parece estar enviando el ensordecedor y convincente mensaje de que el crecimiento económico y de las ganancias podría encaminarse hacia un importante repunte en 2020. Si ése es el caso, todos podríamos estar a punto de embarcarnos en un gran viaje en el futuro previsible.