Los datos suizos siguen superando las expectativas

La tendencia actual de los datos suizos que fueron mejores de lo esperado sigue intacta. El KoF de agosto de Suiza estuvo en 1.57 frente al esperado 1.45. Según un comunicado de prensa de la Agencia de Investigación Económica del KOF, "tres módulos dan impulsos positivos de la dinámica del barómetro". Dentro del módulo del PIB general , incluso el "EU con destino de exportación" se manutuvo perfectamente. Sin embargo, el clima empresarial estuvo restringido.

Esto significa que los datos de soporte indican que la economía suiza se está funcionando bien a pesar de los inconvenientes globales. Sin embargo, ha habido cierta erosión en el carácter predictivo del indicador, ya que fuerza del aumento ha superado la realidad. Ahora que nos acercamos al aniversario de un año luego que el BNS introdujo el piso de la tasa de cambio del par EURCHF en 1,2000, Jordán rápidamente eliminó cualquier especulación sobre la entrevista del lunes sobre cualquier posible cambio en la determinación del banco central. No sorprende que haya reiterado el caso de su actual postura monetaria, con un sólido respaldo en la estabilidad de la economía suiza.

La expansión de los depósitos a la vista en CHF en el BNS, de CHF 362.1bn a CHF 5.4bn (publicado el lunes), indica una desacelerada pero aún activa intervención de Forex. En este momento nadie parece dudar o desafiar la habilidad o convicción del BNS (Evaluación de la Política Monetaria trimestral del BNS) y el piso del par EURCHF en 1.2000 parece seguro. Sin embargo, el banco central está probablemente enfrentando el problema de cómo invertir sus reservas de divisas. De hecho, los activos seguros se han puesto extremadamente caros, por lo que el banco central está principalmente durmiendo sobre una pila de CHF 365bn en efectivo.

El Presidente del BNS, Jordan, dijo en junio que "una gran parte de nuestras inversiones en moneda extranjera son los bonos emitidos por los gobiernos del área principal de la zona euro de una muy alta calidad". Pero como la crisis actual le ha quitado la calificación AAA a todas menos a 4 de las 17 naciones de la comunidad, uno podría preguntarse si la "alta calidad" de la que habla Jordan todavía existe. En cuanto a la diversificación mencionada por el BRA en su informe de este mes, el BNS ha estado vendiendo euros contra algunos activos de más alto rendimiento, tales como el AUD o el DKK o el KRW, aliviando su estado de cuentas de una acumulación de reservas en EUR.

La proporción de euros con respecto al tamaño total de las reservas se incrementó un de un 51% a un 60% en el trimestre anterior, lo que indica al BNS ha estado teniendo dificultades para mantener el techo. Las tenencias en USD se redujeron de un 28% en marzo a un 22% en el T2-12. Por otra parte, las tenencias en AUD y DKK aumentaron al 3.5 % del tamaño total de la cartera. El resultado del CHF ha sido muy importante hasta la fecha, ya que la moneda se depreció frente a 7 de sus principales competidores, la mayor parte frente al SEK (-5.68%), el CAD (5.25 %), el NZD (5.17 %) y el NOK (-4.29%).