Luchando por el oro

Desde del récord de septiembre pasado donde el precio alcanzó los USD 1.900 la onza, el precio del oro ha caído un 13% a alrededor de USD 1.650. La acción del precio en las últimas tres semanas debería ser especialmente preocupante para los alcistas en oro, en especial el precipitado colapso de USD 90 en el último día de febrero y la continua disminución constante desde entonces. Sin embargo no todo está perdido para quienes mantienen una actitud optimista hacia el oro, aunque si se rompe el nivel de USD 1.522, el mínimo de finales del año pasado, las probabilidades bajistas son elevadas.

Por desgracia para el oro, las circunstancias que perpetúan una carrera alcista prolongada y pronunciada ahora son menos evidentes. El miedo a un colapso sistémico financiero mundial y la degradación de la moneda que ha existido en el último par de años ha disminuido. Con los bancos de Estados Unidos ahora mucho mejor capitalizados y la economía de los EE.UU, al parecer, más saludable, un poco de confianza ha regresado a la moneda reserva mundial principal. Al mismo tiempo, ha habido un aumento en el apetito por los activos de crecimiento, lo que ha pesado sobre activos no-yielding, tales como los bonos del gobierno G4, dinero en efectivo y oro también. Una prima de riesgo muy alto es una de las principales razones para el aumento de este año en la renta variable. Como era de esperar, las acciones ligadas al oro han tenido un rendimiento bajo. El precio de las acciones de Newcrest, uno de los mayores productores mundiales de oro, ha caído casi un 20% en las últimas cuatro semanas.

Por otra parte, la India ha duplicado recientemente el arancel sobre el oro al 4% - el oro representa un asombroso 14% de sus importaciones y la India suma alrededor del 25% de la demanda mundial de oro. Como resultado del aumento de tarifas, la demanda de oro en el país ha disminuido considerablemente, y un gran número de propietarios que están involucrados en el comercio han cerrado y/o han ido a la huelga, al menos temporalmente. Por su parte, la demanda excesiva de oro en la India está contribuyendo a un déficit comercial grande y en expansión, por lo que no es de extrañar que el gobierno haya actuado sobre el oro. La India consumió 993 toneladas métricas de oro el año pasado, en comparación con las 770 toneladas en China, de acuerdo con los cálculos realizados por el World Gold Council.

Si China se uniera a la India para impulsar una política orientada a encarecer la compra de oro, y si la confianza en las divisas fiat continuara mejorando, los alcistas en oro pudieran tener un problema.