Hoy es un lunes muy normal, donde el sentimiento del mercado tiende hacia la aversión al riesgo. Con la reunión del BCE del jueves los inversores están tomando tiempo para reexaminar las estrategias. Los mercados de valores de Asia están ampliamente en rojo, lo que destaca la visión macro negativa.
La conversación sobre el punto de reversión de los mercados bursátiles sigue ganando tracción. Nuestra idea general es que el destino de los mercados de acciones será determinado más por las condiciones financieras que por el ciclo económico. El crecimiento global ha estado montando una ola de política monetaria acomodaticia y estímulos fiscales, lo que permitió a los inversores pasar por alto acontecimientos macro negativos.
Esto hizo que los precios de los activos despejaran el territorio de burbuja. Pero ante la perspectiva de un esperado ajuste de las condiciones financieras y de crédito, la desaceleración de China y las tensiones comerciales, el estrés geopolítico ahora está cobrando un peaje en la psique de los inversores. Por no hablar de la estrategia sensata de asegurar ganancias antes de una corrección más amplia que arrase con nueve meses de duro trabajo.
Es difícil imaginar otro escenario alternativo al de una corrección significativa de las acciones. Aunque una deflación tan lenta es preferible a un reventón (no se puede dejar de recordar la historia de la Fed reventando burbujas). Las ganancias del JPY y el CHF continúan, poniendo de relieve las preocupaciones de los inversores. Tanto USDCHF y USDJPY están a punto de soporte del rango.
Los mayores rendimientos de los bonos estadounidenses y el informe de mercado laboral más sólido mantendrán la demanda del USD, a pesar de las amenazas de Trump de más aranceles a las importaciones procedentes de China. Es probable que la Fed aumente las tasas el 26 de septiembre y debata sobre otra alza en diciembre, actualmente descontado con una probabilidad del 70%.