Mercados con tono levemente negativo

Mercados con tono levemente negativo en una jornada donde los bancos centrales se toman la agenda esta mañana. El Banco Popular de China ha rebajado su tasa interbancaria a un año para préstamos en 31 bps desde 6.31% al 6.00% y para depósitos interbancarios en 25 bps desde 3.25% a 3.00%. Esta rebaja es sorpresiva ya que hace un mes había rebajado la tasa de interés por primera vez desde el 2008, lo que es un claro indicio de la preocupación del gigante asiático por el menor crecimiento.

Por su parte –y tal como se esperaba-, el BCE ha rebajado la tasa de interés en 25 bps tanto para préstamos como depósitos interbancarios, bajando desde 1.00% al 0.75% y desde 0.25% al 0%, respectivamente. Con ello los bancos no recibirán interés alguno por los fondos over night depositados en el BCE, lo cual se espera pueda reactivar el crédito entre las entidades financieras del viejo continente, las que no han estado prestándose dinero entre ellas. En la conferencia de prensa Mario Draghi no ha dado luces de estímulos adicionales o, inyecciones de liquidez o compras de bonos, lo que ha influido en el tono negativo de los mercados esta mañana que sin duda esperaban algo adicional.

Adicionalmente el BOE mantuvo la tasa de interés en 0.5%, en línea con lo esperado.

España y Francia han salido a los mercados de deuda esta mañana. Destaca la colocación a 10 años de España a 6.43% (anterior 6.04%) mientras que en Francia a 2.53% (anterior 2.46%), lo que refleja la gran diferencia en el riesgo de uno y otro país. Pese a ello España se aleja gradualmente del crítico nivel de 7%, considerado insostenible.

En cuanto a referencias macroeconómicas, los pedidos de fábrica en Alemania aumentaron +0.6% en mayo (esperado +0.1% y anterior se corrigió al alza desde -1.9% a -1.4%), mientras que en US la creación de empleo privado ADP aumento en junio +176k (esperado +103k y anterior se corrigió desde +133k a +136k) y las solicitudes semanales de desempleo o claims fueron 374k (esperado 385k y anterior 386k). Siguiendo en US, más tarde conoceremos el ISM no manufacturero de junio (esperado 53 y anterior 53.7).

Mercado Local

En Chile la tendencia bajista del dólar de corto plazo sigue vigente. Nuestra visión ha sido que el empeoramiento de la situación en la eurozona conllevaría bajas marginales en los mercados relacionados con crecimiento lo que está sucediendo. Ello explica que la fuerte baja del euro no tenga un impacto mayor en el precio de los commodities como el cobre (hoy 3.49 o -1.4%). Finalmente si lo vemos en perspectiva el euro subió de 1.24 a 1.27 y ha vuelto a caer a 1.24, mientras que el cobre subió de 3.30 a 3.55 y ahora ha caído apenas a 3.49.

Por ello nuestra visión bajista consideramos que está avalada por el comportamiento de los mercados externos pese a la incertidumbre en la Eurozona y la consiguiente baja del euro. Por ahora $494-$495 es un soporte en la caída, la que consideramos tiene un objetivo en torno a $490.

Hoy hemos conocido el Imacec del mes de mayo, el cual aumentó +5.3%, por sobre el +4.7% proyectado, lo cual refleja el buen pie de la economía pese a la incertidumbre externa. Ello unido al bajo desempleo dilataría la baja en la tasa de interés.