Los inversores fieles a las acciones de Netflix Inc (NASDAQ:NFLX) se han visto bien recompensados a lo largo de los años. Las acciones del gigante del streaming han sido las de mayor rendimiento de la última década, con un asombroso beneficio de un 3.726,2% en 10 años.
Pero este espléndido historial no es garantía de un futuro más brillante. Netflix comienza la próxima década con mucha incertidumbre en cuanto a su crecimiento, ya que algunas de las mayores empresas del mundo tientan a sus clientes con sus planes de gastar miles de millones de dólares en nuevos contenidos y tecnología.
El mes pasado, Walt Disney Company (NYSE:DIS) y Apple Inc (NASDAQ:AAPL) lanzaron nuevos servicios de streaming directo al consumidor. El año que viene, AT&T Inc (NYSE:T) planea lanzar su nuevo servicio de streaming HBO Max, mientras que NBCUniversal de Comcast Corp (NASDAQ:CMCSA) desplegará su plataforma Peacock.
Esta intensa competencia significa más opciones para los clientes, más presión sobre los precios y una creciente demanda de mayores gastos. El servicio Disney+, por ejemplo, cuesta a los clientes 6,99 dólares al mes frente a los 12,99 dólares al mes de la opción más popular de Netflix. Comcast está planeando un servicio de bajo coste costeado a base de publicidad.
Debido a este panorama empresarial que cambia rápidamente, las acciones de Netflix han quedado rezagadas en 2019 y han perdido más del 16% desde julio pues los inversores rehúyen apostar por el crecimiento de la compañía cuando se está viendo atacada desde todos los flancos. Las acciones han ido subiendo durante las últimas cuatro jornadas, sin embargo, apuntándose un 7,5% desde el 13 de diciembre, y cerrando ayer en 332,22 dólares.
En su última actualización financiera, Netflix trató de demostrar que tiene tanta ventaja como pionero en este ámbito en lo que se refiere a mercados globales que podrían pasar años hasta que los nuevos participantes se pongan al día.
Netflix ha revelado por primera vez su información detallada de suscriptores e ingresos en cuanto a las operaciones fuera de Estados Unidos, informando de que está creciendo muy rápidamente en los mercados internacionales y está en condiciones de compensar cualquier pérdida de ingresos en Norteamérica.
Crecimiento global explosivo
En la región de Europa, Oriente Próximo y África, por ejemplo, la base de suscriptores de Netflix creció un total de un 140% entre el 31 de marzo de 2017 y el 30 de septiembre de este año. En ese lapso de tiempo, las ventas se casi triplicaron hasta 4.000 millones de dólares.
Latinoamérica ha casi duplicado sus suscriptores, de 15,4 millones a 29,4 millones en el mismo período, mientras que los ingresos se duplicaron hasta 2.000 millones de dólares. La región de Asia y el Pacífico ha más que triplicado sus cifras en el mismo período, de 4,7 millones a 14,5 millones de suscriptores, y los ingresos han aumentado de 116 millones de dólares hasta 1.000 millones de dólares.
La divulgación de esta información tan sensible para mercado está dirigida directamente a calmar las preocupaciones de los inversores sobre el impacto sobre sus ingresos de la intensificación de la competencia en Norteamérica, donde el crecimiento de Netflix se ha ralentizado notablemente en el último par de trimestres.
Según la presentación, Estados Unidos y Canadá siguen siendo los principales impulsores de ingresos con el promedio más alto de ingresos mensuales por suscriptor. Pero otras regiones no se quedan muy atrás. Al final del tercer trimestre, los ingresos mensuales promedio de los suscriptores de Estados Unidos y Canadá ascendían a 12,36 dólares. En términos generales, el promedio de la región de Europa, Oriente Próximo y África es de 10,90 dólares. En la región de Asia y el Pacífico, 9,58 dólares y en América Latina, 9,35 dólares.
Atraer suscriptores a nivel mundial mediante la producción de contenido local se ha convertido ahora en el centro de la estrategia de crecimiento de Netflix y los nuevos datos sugieren que la compañía va muy por delante en este juego. Muchos analistas de Wall Street siguen siendo alcistas en las acciones de Netflix y predicen que la compañía seguirá sorprendiendo a los inversores consiguiendo más suscriptores internacionales cada trimestre.
Netflix gastará 15.000 millones de dólares en programación este año, una cifra que aumentará si se profundiza en la producción de contenido local.
"Planeamos gastar bastante", dijo el director ejecutivo Reed Hastings el mes pasado en la conferencia DealBook. "Estamos creciendo e invirtiendo en todo el mundo. Hemos sido fuertes en series. Ahora nos estamos volviendo muy fuertes en películas". Pero esa estrategia tiene sus propios riesgos, especialmente teniendo en cuenta que Netflix tendrá que endeudarse para expandirse.
Jason Bazinet, analista de Citi, ha dicho en una nota reciente que Netflix tiene que gastar aún más en contenido, o Wall Street necesita rebajar sus estimaciones de suscriptores, en respuesta a las cambiantes condiciones del mercado. Y ninguno de esos escenarios es bueno para las acciones. Si Netflix gasta más en contenido, dañará los márgenes y hará que las acciones caigan un 15%, calcula. Mientras que una desaceleración de las adiciones de suscriptores puede ser el menor de los dos males, provocando un retroceso del 5% de las acciones.
En conclusión
El viaje al alza de las acciones de Netflix ha transcurrido en gran medida sin obstáculos a lo largo de la última década. Sin embargo, con la creciente competencia, el aumento de los costes y la posible saturación del mercado interno, será difícil para el gigante del streaming producir el mismo tipo beneficios explosivos, como lo hizo en los últimos 10 años. Los inversores deberían ajustar sus expectativas para tener en cuenta las nuevas realidades.