No crea en los ángeles, la próxima crisis se acerca a paso redoblado

Ya lo han logrado, el 99% de los partícipes del mercado creen que la Fed está al mando. Pero es una falacia y lo es "otra vez más" porque no es la primera vez que ello ocurre. El mercado de acciones no se entera aún, pero el de bonos sí parece intuirlo. Los intereses se han disparado en un movimiento no visto en los últimos 50 años, lo que implica un mal signo que descuenta "inflación" o "una depresión económica".

Descarto lo primero en un momento de fuerte contracción del crédito y no conozco el futuro para aseverar lo segundo, pero sí podemos repasar un poco de historia para sacar algunas conclusiones.

El mercado de bonos americano tocó techo un año antes del máximo histórico de la bolsa en 1929. Es una época que evoca escalofríos, pero la referencia se basta a sí misma al saberse que el mercado de bonos actual ha hecho techo en 2012, "hace un año". Y, si el gran doble suelo que puede verse claramente en gráfico del interés del bono estadounidense a 30 años logra proyectar el interés hasta su objetivo técnico, pues el "credit crunch" será inevitable.
Además, veamos el siguiente gráfico del activo tangible más importante del mundo: El Petróleo.

El West Texas ha superado los 100 dólares por barril pero ha hecho mucho más que eso, ha roto una gran figura de consolidación "por arriba". Y observen la línea adicionada al gráfico, ¡es el S&P 500!

En 2007 cuando la bolsa norteamericana hacía máximos históricos, el West Texas superaba una importante resistencia para descontar -entre otras cosas- una "crisis inflacionaria" que nunca ocurrió. Y ahora está volviendo a suceder lo mismo, la bolsa americana está en máximos históricos y el West Texas se quiere escapar al alza.

Existe la posibilidad de un shock no sólo en las tasas de interés sino en el precio del petróleo y hasta de nuevos máximos históricos.

Mi predicción más sencilla, es la de una nueva mala interpretación de la realidad por parte de la mayoría de los partícipes del mercado. En efecto, es probable todo lo contrario, la aparición indiscutible de una "crisis deflacionaria" que pudo evitarse en 2009 pero que quiere abrirse camino como agua que baja de la montaña.

¿Y los tipos de interés? Pues en la última crisis deflacionaria en la década del 30, subieron, no bajaron. Y no es una contradicción cuando se demanda dinero porque el grifo del crédito está cerrado para la economía productiva. No hay dinero gratis, hay una trampa de liquidez. Es lo más parecido a caer en arenas movedizas.

Todos saben que es inevitable algún desenlace para la crisis del crédito, pero todos siguen bailando alrededor de las pocas sillas que hay en el centro, desatendiendo el hecho de que toda canción llega a su fin.

Los estímulos eternos son sólo posibles en la teoría, o ninguna nación hubiera quebrado jamás en la historia cuando se ceban al imprimir moneda sin respaldo.

Llegará el momento de lidiar con la realidad, de conversar seriamente sobre un sistema insostenible que pedirá por sí mismo la cura de sus males o la impondrá. Y ese momento puede estar a la vuela de la esquina.

Siga de cerca los tipos de interés en Estados Unidos, allí está una de las claves.