Las acciones de Nokia (HE:NOKIA) han caído un 12% desde comienzos de año hasta la fecha, por el sentimiento general del mercado, pero también al ser golpeadas recientemente por las disputas de patentes con Samsung (KS:005930), lo que ha decepcionado a los inversores.
El valor está negociando en una prima sustancial respecto al mercado. Con un EV/Ebitda adelantado a 12 meses de 13,7x, se encuentra un 50% por encima de la valoración del Stoxx 600, lo que parece alejado con un 6% de cashflow de generación de activos en los últimos cuatro trimestres (el número de Alcatel (PA:ALUA) es aún más bajo).
El valor está descontando un crecimiento y condiciones estables de su negocio, lo que no sucederá.
El negocio principal de Nokia, las redes de telecomunicaciones, es una industria poco atractiva, con bajo crecimiento y la creciente competencia de Asia (China). El negocio de redes IP nunca será una actividad de alto margen que justifique las valoraciones actuales.
Fuente: Saxo Bank.
Fuente: Saxo Bank
Gestión de la estrategia:
Los riesgos clave para esta estrategia son: las ganancias del 4T (que conoceremos el 11 de febrero), un euro más débil, así como un programa mayor de recorte de costes.
Parámetros de la estrategia:
Entrada: Vender Nokia a mercado con un trailing stop.
Stop: trailing stop en 6,45 euros con pasos de 0,06 euros