Preocupación sobre el programa griego de recompra de bonos

Existe un creciente optimismo en torno a la crisis de deuda de Europa, ya que Grecia da a conocer más detalles de plan de recompra. Según algunas fuentes, incluyendo el Ministro de Economía Stournaras de Grecia, Grecia gastó 10.000 millones de euros en la recompra de bonos, entre el 32% y el 40% de su valor nominal, en una subasta holandesa. Sin embargo, todavía hay preocupación sobre que el plan vaya a tentar a una cantidad suficiente de tenedores de bonos como para para reducir la deuda griega en un monto neto de € 20 mil millones. Si la operación tiene éxito, allanaría el camino para que Grecia reciba el próximo tramo de ayuda de rescate, valorado en torno a los€44 mil millones.

En el frente económico, el PMI industrial de alemán para el mes de noviembre fue de 46.8 vs.el46.00 anterior, mientras que en la zona euro el PMI industrial de noviembre fue de 46.2 vs el 45.4 anterior. En Suiza, las ventas minoristas se ubicaron en el 2.7% interanual, frente al esperado del 4.1% y el 5.4% anterior. Sin embargo, el PMI suizo de noviembre aumentó en 48.5 vs el 47.0 esperado y el 46.1 anterior. El par AUDUSD tuvo una venta generalizada en 1.0440, ya que un cúmulo de datos económicos más débiles de lo previsto aumentaron las expectativas de que el BRA realice un recortede 25 puntos básicos esta semana.

En el frente económico de Australia, las ventas minoristas de octubre fueron del 0.0% frente al 0.4% esperado y el 0.5% anterior. Sin embargo, la principal publicación de datos fue el PMI industrial de China, que aumentó aún más de 50.2 a 50.6 (el anterior fue de 49.8), extendiendo aún más la historia de su recuperación. Esta noticia positiva para la historia del crecimiento mundial ayudó a contrarrestar el pesimismo introducido por la rebaja implementada por la agencia Moodyde los fondos de rescate de la zona euro de AAA a Aa1. La agencia de calificación expresó la principal preocupación de todos en el mercado (a excepción quizás de Draghi) de que el 2013 podría ser terrible para la zona euro y el efecto indirecto dificultaría que los estados miembros cumplan con sus requisitos de contribución.

Este tema hará que sea importante el PMI industrial de Alemania que se publicará hoy, ya que muy probablemente enfatice la tendencia de las naciones hacia una contracción más profunda. En Bruselas, se realizará la reunión del Eurogrupo, gracias a la cual el mercado espera conocer más detalles sobre el último tramo de rescate griego y una potencial ayuda de Chipre (estimada en 10 mil millones de eurospara el déficit público y de 7 mil millones de euros para los bancos). Desde Japón nos enteramos de una nueva ronda de presión política por el agotamiento del mercado, con un efecto mínimo en el Yen. Para esta semana, dado que Europa intenta encontrar soluciones juntos, esperamos que los precios de Forex estén dominados por los titulares sobre el acantilado fiscal de EE.UU, hasta que se den a conocer los datos del viernes sobre las nóminas de Estados Unidos.

En general, hubo poco movimiento en el mercado la semana pasada, pero las monedas de riesgo estuvieron bajo presión debido a la incertidumbre política en EE.UU. y Europa. Algunas noticias de EE.UU. sugirieron pocos avances en las negociaciones en relación al acantilado fiscal, y en todo caso la posibilidad de un acuerdo parece menor ahora que la semana pasada. Los países de la zona euro continúan con opiniones divididas respecto a la crisis de la deuda griega, aceptando una flexibilización en las medidas de austeridad griegas, aunque todavía lejos del pleno acuerdo sobre los detalles de cómo llenar la brecha de financiamiento. Sin embargo, dada la cantidad de deciciones clave del Banco de la Reserva Australiana, el Banco de Canadá (martes), el Banco de Nueva Zelanda, del Banco de Inglaterra y el BCE (jueves) podríamos ver cierta volatilidad temporal. En cuanto al BCE, aunque creemos que mantendrá sin cambios la tasa oficial, hay un riesgo creciente de recorte que frenaría el crecimiento y reduciría la inflación.