Banco Santander (MC:SAN) presentará resultados este martes, 28 de abril, con sus niveles de capital más bajo los focos de atención que nunca por la inminencia de una crisis económica.
Estos son algunos de los aspectos que podrían tener un impacto en las cuentas de la compañía presidida por Ana Botín en el primer trimestre de 2020 y que están llamados a marcar el curso de la acción en los próximos meses.
1. Estimaciones de resultados de Banco Santander en el primer trimestre de 2020
Banco Santander puso fin a 2019 con un último trimestre por encima de las expectativas y unas cuentas muy dopadas por unas plusvalías netas de 711 millones de euros, derivadas de la venta de su negocio de custodia a Credit Agricole (PA:CAGR) y los resultados positivos de la reforma fiscal de Brasil.
Este hecho disparó las ganancias del grupo un 34,57% entre los meses de octubre y diciembre, pero, sin tener en cuenta estos extraordinarios, el beneficio ordinario de la compañía mostró un mucho más modesto avance del 2,47%, hasta los 2.072 millones.
En cuanto a sus márgenes, el de intermediación (intereses percibidos por los préstamos, menos los abonados en los depósitos) se contrajo un 2,42%, hasta los 8.841 millones de euros, en línea con lo esperado, mientras que el bruto (intereses + comisiones y operaciones financieras) se estancó en los 12.592 millones de euros (+0,34%), cuando los inversores se habían hecho a la idea de que caería por debajo de los 12.500 millones.
Para esta ocasión, el consenso de los analistas es mucho más pesimista y cree que el margen bruto del banco podría alejarse notablemente de los 12.085 millones vistos en el primer trimestre de 2019, para acercarse más al nivel de los 11.500 millones, en lo que podrían ser sus peores números desde el tercer trimestre de 2016.
Por su parte, los beneficios también registrarían un notable paso atrás, para caer hasta el entorno de los 1.700 millones (en línea con el dato ajustado del 1T de 2019), a los que habría que restar las dotaciones a provisiones para blindar sus cuentas durante la crisis del coronavirus, y que podrían pegar otro buen bocado a sus cuentas. Los bancos de inversión más pesimistas advierten de que dicho mordisco podría hacer caer incluso sus ganancias por debajo del umbral de los 1.000 millones de euros, según las previsiones más funestas del mercado.
2. Banco Santander podría superar los 3.000 millones en provisiones por insolvencia y otras dotaciones
A lo largo de todo 2019, Banco Santander se vio obligado a incrementar sus provisiones de forma gradual a lo largo del ejercicio. El banco comenzó el primer trimestre con unas dotaciones de 2.543 millones de euros y su cuantía se fue elevando trimestre a trimestre para llegar a los 3.115 millones de euros en el último.
En total, los 11.285 millones destinados a este fin en el conjunto del ejercicio supusieron un incremento del 3,8% respecto a los 10.869 millones destinados a cubrir insolvencias y otros deterioros a lo largo de 2018.
Ahora ante un entorno que se espera que sea más acuciante, todo parece indicar que el banco deberá incrementar de nuevo esta partida, lo que elevaría de nuevo las provisiones realizadas por la entidad en un solo trimestre por encima del umbral de los 3.000 millones de euros.
Hasta el momento, el único banco español que ha presentado sus cuentas trimestrales ha sido Bankinter (MC:BKT), una entidad de un tamaño mucho menor, pero que ha optado por duplicar la cuantía de las provisiones al pasar de los 55 millones en el primer trimestre de 2019 a los 107,3 millones presentados en los tres primeros meses del presente curso.
3. Se barrunta una revisión de objetivos (profit warning) para Banco Santander
El escenario económico no parece nada halagüeño para ningún sector económico, pero los próximos trimestres serán especialmente desafiantes para las entidades financieras, en un entorno de tipos de interés en el cero absoluto y con la amenaza constante de que sus clientes se vean asfixiados por la recesión económica y no puedan hacer frente a las obligaciones contraídas con los bancos.
En este escenario, la entidad ya ha reconocido que no podrá cumplir sus objetivos en Norteamérica, una división muy importante para el grupo, ya que México y Estados Unidos aportan en torno a un 15% del volumen de negocio total del grupo.
En este sentido, la propia presidenta de la entidad, Ana Botín, reconocía durante la junta de accionistas que el banco tendría que revisar los objetivos establecidos en su plan estratégico como consecuencia de la crisis sanitaria del Covid-19.
La alta directiva sostuvo entonces que dichas metas serían revisadas, “una vez se estabilice la situación”, pero los resultados trimestrales supondrán una excelente oportunidad para ver cómo afronta el banco esta situación y si la necesidad de crédito de las empresas se traduce también en un aumento de la actividad esencial de la entidad.
4. Banco Santander no debería tener problema para alcanzar los niveles de capital requeridos
Dada la incertidumbre que tiene el sector por delante, el Banco Central Europeo (BCE) pidió a las entidades de crédito que no repartieran dividendos, para que los bancos puedan contar con ese capital dentro de sus balances y el Banco de Santander ha optado por seguir las instrucción de la máxima autoridad monetaria.
Pese a que la anulación de la distribución de beneficios nunca es una noticia agradable para ningún accionista, con este dinero a su disposición el banco no debería tener problemas para alcanzar los requerimientos de solvencia exigidos, ya que tampoco partía de una mala situación para ello.
Según los números presentados a finales de enero, la entidad cántabra logro incrementar en 35 puntos básicos a lo largo del curso su ratio de capital CET 1 fully loaded, hasta el 11,65%, además de reducir la tasa de morosidad al 3,32% (aunque el del negocio en España se mantiene en torno al 7%) y elevar el ratio de cobertura al 67,9%.
5. Cotización actual de las acciones de Banco Santander y recomendaciones de los analistas
El precio de la acción del banco español negocia hoy, 24 de abril, en torno a los 1,95 euros por título, muy próximo al mínimo de 24 años marcado el pasado martes, 21 de abril, en los 1,865 euros por acción.
Con una caída superior al 45% en lo que va de año, Banco Santander es uno de los cinco peores valores del Ibex 35 y su cotización actual se sitúa en torno a un 80% por debajo de su precio objetivo medio a 12 meses, que se encuentra actualmente en los 3,53 euros por título.
Dicho potencial alcista hace que la visión generalizada de los analistas sobre el valor sea todavía positiva, con 17 recomendaciones de compra sobre las 27 emitidas, frente a los 6 consejos neutrales y otros 4 de venta.