Las acciones de Southwest Airlines han rendido un 29% en las últimas 52 semanas y un 6% en lo que va de año. Las acciones de LUV alcanzaron un máximo de 52 semanas de 64.75 dólares a mediados de abril. Pero desde entonces, han perdido cerca de un 25% de su valor.
En comparación, el índice Dow Jones US Airlines ha subido un 37% en el último año y un 6% en lo que va de 2021. A mediados de marzo alcanzó un máximo de varios años. Desde entonces, sin embargo, el índice también ha perdido alrededor del 23%.
El rango de 52 semanas de las acciones de LUV ha sido de 35.82 dólares a 64.75 dólares. Ayer cerró a 49.15 dólares.
A pesar de la reciente caída del precio, Wall Street sigue siendo alcista con la aerolínea a largo plazo. Según 22 analistas encuestados por Investing.com, la pronóstico del precio medio a 12 meses es de 65.51 dólares, lo que implica una rentabilidad muy superior al 30%.
Gráfico: Investing.com
Así pues, hoy analizamos cómo los inversionistas alcistas podrían considerar la venta de opciones de venta (put) con garantía de efectivo sobre las acciones de LUV. Una operación de este tipo podría resultar especialmente atractiva para quienes deseen recibir primas (por la venta de opciones de venta) o poseer posiblemente acciones de Southwest Airlines por menos de su precio de mercado actual de 49.15 dólares.
Anteriormente hemos analizado la mecánica detallada de la venta de opciones de venta con garantía de efectivo utilizando las acciones de Exxon Mobil (NYSE:XOM). Los lectores que no estén familiarizados con la venta de opciones de venta pueden considerar revisar ese artículo.
Venta de opciones de venta con garantía de efectivo sobre las acciones de LUV
Los inversionistas que escriben opciones de venta con garantía de efectivo suelen ser alcistas con respecto a una acción durante el período de tiempo que se extiende hasta la fecha de vencimiento de la opción. Por lo general, quieren una de estas dos cosas:
- Generar ingresos (a través de la prima recibida por la venta de la opción de venta); o
- Poseer una acción concreta, a pesar de que el precio de mercado actual por acción (es decir, 49.15 dólares para LUV ahora) es superior a lo que les gustaría pagar.
Un contrato de opción de venta sobre las acciones de Southwest Airlines es la opción de vender 100 acciones. Con garantía de efectivo significa que el inversionista tiene suficiente dinero en su cuenta de corretaje para comprar el valor si el precio de las acciones cae y la opción se asigna. Esta reserva de efectivo debe permanecer en la cuenta hasta que la posición de la opción se cierre, expire o se asigne la opción, lo que significa que se ha transferido la propiedad.
Supongamos que un inversionista quiere comprar acciones de LUV, pero no quiere pagar el precio completo de 49.15 dólares por acción. En su lugar, el inversionista preferiría comprar las acciones con un descuento en los próximos meses.
Una posibilidad sería esperar a que las acciones de Southwest Airlines sigan cayendo, lo que podría ocurrir o no. La otra posibilidad es vender un contrato de una opción de venta de LUV con garantía de efectivo.
Así, el operador suele suscribir una opción de venta at-the-money (ATM) o out-of-the-money (OTM) y, al mismo tiempo, reservar suficiente efectivo para comprar 100 acciones.
Supongamos que el operador realiza esta operación hasta la fecha de vencimiento de la opción, el 17 de diciembre. Como la acción estaba a 49.43 dólares en el momento de escribir este artículo, una opción de venta OTM tendría un precio de ejecución (o strike) de 47.50 dólares. Así que el vendedor tendría que comprar 100 acciones de Southwest Airlines al precio de strike de 47.50 dólares si el comprador de la opción ejerciera tal opción para cederla al vendedor.
La opción de venta LUV del 17 de diciembre de 2021 a 47.50 dólares se ofrece actualmente a un precio (o prima) de 2.54 dólares.
Un comprador de la opción tendría que pagar 2.54 $ X 100, o 254 $, en concepto de prima al vendedor de la opción. Este importe de la prima pertenece al vendedor de la opción independientemente de lo que ocurra en el futuro. Esta opción de venta dejará de operarse el viernes 17 de diciembre.
Perfil de riesgo/recompensa para la venta de una opción de venta no supervisada y asegurada en efectivo
Suponiendo que un operador entrara en esta operación de opción de venta con garantía de efectivo a 49.43 dólares, al vencimiento del 17 de diciembre, la ganancia máxima para el vendedor sería de 254 dólares, excluyendo las comisiones y los costes de la operación.
La ganancia máxima del vendedor es este importe de la prima si las acciones de LUV cierran por encima del precio de ejercicio de 47.50 dólares. Si esto ocurre, la opción expira sin valor.
Si la opción de venta está at-the-money (lo que significa que el precio de mercado de las acciones de Southwest Airlines es inferior al precio de strike de 47.50 dólares) en cualquier momento antes o al vencimiento del 17 de diciembre, esta opción de venta puede asignarse. El vendedor estaría entonces obligado a comprar 100 acciones de LUV al precio de strike de la opción de venta de 47.50 dólares (es decir, a un total de 4,750 dólares).
El punto de equilibrio de nuestro ejemplo es el precio de strike (47.50 dólares) menos la prima de la opción recibida (2.54 dólares), es decir, 44.96 dólares. Este es el precio al que el vendedor empezaría a incurrir en pérdidas.
Por último, el cálculo de la pérdida máxima supone que al vendedor de la opción de venta se le asignó la opción y compró 100 acciones de Southwest Airlines al precio de strike de 47.50 dólares. Entonces, en teoría, la acción podría caer a cero.
Si al vendedor de la opción de venta se le asigna la opción, el riesgo máximo es similar al de la propiedad de las acciones, pero parcialmente compensado por la prima (de 254 dólares) recibida.
Conclusión
La venta de opciones de venta con garantía de efectivo es una estrategia moderadamente más conservadora que la compra directa de acciones de una empresa al precio actual del mercado. Esta estrategia puede ser una forma de aprovechar la inestabilidad de las acciones de LUV en las próximas semanas.
Los inversionistas que acaben poseyendo acciones de Southwest Airlines como resultado de la venta de opciones de venta podrían considerar además la posibilidad de establecer opciones de compra cubiertas para aumentar el rendimiento potencial de sus acciones.
En otras palabras, la venta de opciones de venta cubiertas podría considerarse como el primer paso en la propiedad de las acciones.