Aunque por supuesto como es habitual los mercados estarán pendientes de los indicadores económicos de esta semana, el foco de interés estará centrado en la crisis de Ucrania. Hasta hace poco, los mercados se habían mantenido bastante poco afectados por todo el asunto, al asumir que la ocupación rusa de Crimea sería en gran medida un evento único. Ahora, sin embargo, los problemas en Ucrania reclaman la atención del resto del mundo, y si el conflicto continúa su escalada podría convertirse en el factor más importante, incluso determinante, para los mercados. Tan sólo necesitamos observar la acción del pasado jueves – subidas en el USD, el JPY, los bonos-T, los Bunds, el oro y el crudo, y bajada en bolsas y metales industriales – para ver cuál podría ser el impacto sobre los mercados. Podríamos estar de vuelta a un entorno de evitación del riesgo (“risk off”) después de todo.
En el margen, la crisis de Ucrania es importante para la economía europea. Según Berenberg Securities, las exportaciones de bienes alemanes a Rusia supusieron el pasado año un 1,3% del PIB alemán; las exportaciones a Ucrania añadieron un 0,2% adicional. Ahora estas exportaciones se están desplomando; las exportaciones alemanas a Rusia cayeron un 17% interanual en abril, mientras que las exportaciones a Ucrania, mucho más reducidas, se hundieron un 43%. Puesto que desde entonces el conflicto ha escalado, es probable que los datos para los próximos meses sean incluso peores. Desafortunadamente, Alemania es la economía más fuerte de la Eurozona, y la mayor parte de los demás países de la Eurozona están menos expuestos que Alemania, por lo que esto probablemente no sea suficiente por sí mismo para empujar de nuevo a la recesión la frágil recuperación de la región, pero ciertamente no ayuda. El EUR no se vio particularmente afectado por la crisis de Crimea, pero yo esperaría que la actual escalada en la tensión resulte notablemente negativa para el EUR.
El impacto sobre la economía rusa es probable que sea mucho mayor, sin embargo. Reino Unido, Alemania y Francia acordaron el domingo que estarían dispuestas a anunciar una nueva ronda de sanciones en la reunión del martes del Consejo de Asuntos Exteriores de la U. E. Puesto que la incertidumbre doméstica y la fuga de capitales se suman a la carga de las sanciones y el coste de la guerra, la economía de Rusia, ya con problemas, podría sufrir un daño importante. Es probable que el RUB y la bolsa rusa sean los principales perdedores del mercado.
Hoy: la agenda del lunes es relativamente liviana. Durante la jornada europea, el pronóstico para la tasa de IPP de Alemania es que haya bajado un 0,7% interanual en junio, comparado con el -0,8% de mayo. También tenemos pedidos industriales de Italia para el mes de mayo. Ninguno de ambos datos ejerce un impacto importante sobre el mercado.
El único indicador desde los EE. UU. es el índice de actividad nacional de la Fed de Chicago, pero no hay pronóstico disponible.
No hay comparecencias programadas para este lunes.
Esta semana: El punto álgido de la semana será la reunión del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda de este jueves. Esperamos que el Banco incremente su tasa oficial de efectivo otros 25 pbs hasta el 3,50%. Aunque se espera ampliamente esta subida de tasas, los recientes datos de inflación más débiles de lo esperado y el nuevo descenso en los precios de los lácteos podrían restar cierta presión sobre el RBNZ para que suba tasas de interés en los próximos meses. Ahí es donde se centrará la atención del mercado. El gobernador Wheeler celebrará una conferencia de prensa tras la decisión del Banco. El miércoles, el Banco de Inglaterra publica las actas de su última reunión de política monetaria. Los comentarios y conferencias recientes de los miembros del MPC, junto con las actas de las últimas reuniones, indican que al menos algunos de los miembros se han acercado más a un voto discrepante, pero dudo que esto suceda este mes. Sin una discrepancia clara, serán de interés el rango de puntos de vista entre los miembros del MPC sobre la capacidad sin uso en la economía, y el debate sobre cuándo comenzar a subir tasas de interés.
Resto de la semana: El martes se espera que el IPC de los EE. UU. para el mes de junio quede sin cambios en el +2,1% interanual. Dado que los salarios semanales promedio subieron un 2,0% interanual en el mes de junio, esto supondría el segundo mes consecutivo en que los salarios reales bajaron. La presidenta de la Fed, Yellen, ha enfatizado que los incrementos salariales por debajo de la tasa de inflación plantean riesgos para el gasto del consumidor. También salen el martes las ventas de viviendas existentes en el mes de junio y el pronóstico es que la cifra suba, pero los decepcionantes datos del sector de la vivienda del pasado jueves podrían presionar la figura hasta un nivel más débil. En Australia, el pronóstico para el IPC del T2 es que haya frenado hasta +0,5% t/t desde el +0,6% t/t. Desde Canadá, tenemos ventas minoristas para el mes de mayo, y desde la Eurozona el indicador preliminar de confianza del consumidor para julio. El jueves: Aparte de la reunión de política monetaria del RBNZ, el jueves es día de PMIs. Tenemos el PMI manufacturero preliminar HSBC de China para el mes de julio, así como el PMI manufacturero preliminar de Japón para el mismo mes, junto con la balanza comercial japonesa para el mes de junio. Durante la sesión europea tendremos los PMIs preliminares de la Eurozona para el mes de julio justo después de que los dos mayores países del bloque, Alemania y Francia, publiquen sus cifras para el mismo mes. Más avanzada la jornada tomará protagonismo el PMI manufacturero Markit preliminar para los EE. UU. Han aparecido indicios de que la economía global se está frenando, y estos PMIs ayudarán a confirmar o a corregir esa impresión. Finalmente, este viernes conoceremos el IPC japonés, la encuesta Ifo alemana para el mes de julio y la primera estimación del PIB de Reino Unido para el T2. Desde los EE. UU., tenemos pedidos de bienes duraderos en junio.
El Mercado
El EUR/USD toca los 1.3500 y rebota
El EUR/USD descendió un poco el viernes hasta tocar la barrera de los 1.3500 (S1). El par encontró algunas órdenes de compra por debajo de esa barrera psicológica y rebotó ligeramente hasta cotizarse cerca de los 1.3530. Teniendo en cuenta que podemos identificar divergencia positiva entre el RSI y la acción del precio, y que el MACD pasó por encima de su línea de señal y ahora apunta hacia arriba, yo esperaría que el rebote prosiga, quizás para cuestionar los 1.3580 (R1) esta vez como resistencia. En gráfico diario veo una posible vela japonesa de martillo, lo que amplía los argumentos para la continuación de la onda correctiva. No obstante, yo mantendría una postura neutral en lo que respecta a la tendencia general del par. Este se cotiza por debajo de la línea de tendencia bajista en azul, pero necesitamos ver si los vendedores son suficientemente fuertes como para superar la zona de los 1.3500-1.3475 antes de esperar mayores extensiones bajistas en el futuro.
Soportes: 1.3500 (S1), 1.3475 (S2), 1.3400 (S3)
Resistencias: 1.3580 (R1), 1.3650 (R2), 1.3700 (R3)
El EUR/JPY toca el soporte de los 136.75
El EUR/JPY descendió significativamente, rompió a la baja la zona de los 137.50 (soporte convertido en resistencia) y encontró nuestra siguiente barrera en los 136.75 (S1) este movimiento confirma un mínimo decreciente y mantiene en negativo el escenario de corto plazo. Considerando que el RSI se movió un poco hacia arriba y salió de su situación de sobreventa y que el MAC, aunque en su zona negativa cruzó al alza su línea de activación, yo esperaría que la próxima onda sea alcista. Sin embargo, en tanto el par se negocie por debajo de la línea de tendencia bajista en azul y por debajo de las medias móviles, la tendencia de corto plazo sigue siendo a la baja y por ahora yo vería cualquier avance alcista como una corrección.
Soportes: 136.75 (S1), 136.20 (S2), 135.00 (S3)
Resistencias: 137.50 (R1), 138.45 (R2), 138.75 (R3)
¿Está el GBP/USD a punto de corregir?
El GBP/USD se movió el viernes a la baja, pero tras encontrar soporte en los 1.7035 (S1) recuperó la mayor parte del terreno perdido. Pese al hecho de que el par se ha mantenido sin tendencia desde el pasado 1 de julio, la divergencia negativa entre nuestros estudios de impulso y la acción del precio indica que el GBP/USD podría estar haciendo techo, y esto mantiene moderadamente bajista el escenario de corto plazo. Sin embargo, en el marco temporal más amplio la media móvil exponencial de 80 días ofrece un soporte fiable a los mínimos en la acción del precio, lo que mantiene alcista la trayectoria de largo plazo. Por consiguiente, consideraría cualquier posible descenso en el corto plazo como una fase correctiva dentro de la tendencia alcista principal.
Soportes: 1.7035 (S1), 1.7000 (S2), 1.6950 (S3)
Resistencias: 1.7115 (R1), 1.7190 (R2), 1.7300 (R3)
El Oro encuentra soporte en los 1305
El Oro se vino abajo el viernes, pero el descenso se vio detenido por el soporte de los 1305 (S1), que coincide con la media móvil de 200 períodos. Un rebote desde esa zona es probable que tenga una vez más como objetivo la resistencia de los 1325 (R1). No obstante, nuestros estudios de impulso dan señales neutrales. El RSI queda cerca de su línea de 50, mientras que el MACD queda ligeramente por debajo de su línea de cero, pero apunta en horizontal. Además, en gráfico diario tanto la media móvil de 50 períodos como la de 200 están horizontales, lo que se suma al escenario poco claro del metal precioso.
Soportes: 1305 (S1), 1293 (S2), 1285 (S3)
Resistencias: 1325 (R1), 1332 (R2), 1345 (R3)
El WTI corrige
El W&T Offshore Inc (NYSE:WTI) corrigió tras encontrar resistencia en los 103.90 (R1) y el descenso encontró soporte en los 102.60 (S1). Aún hay posibilidad de un mínimo creciente, y por consiguiente yo consideraría el descenso del viernes como una onda correctiva del fuerte rally predominante. Un rebote cerca de la zona de los 102.60 (S1) podría tener de nuevo como objetivo la barrera de los 103.90, donde una perforación alcista confirmaría un próximo máximo creciente y es probable que cuestionara la siguiente resistencia, en los 104.60 (R2). Si hacemos zoom en el gráfico de 1 hora, el RSI de 14 horas parece a punto de moverse por encima de 50, al tiempo que el MACD horario muestra signos de estar haciendo techo, y es posible un cruce alcista de sus líneas de señal y de cero. Esto amplifica los argumentos favorables a un rebote y un mínimo creciente en el futuro próximo.
Soportes: 102.60 (S1), 101.70 (S2), 101.10 (S3)
Resistencias: 103.90 (R1), 104.60 (R2), 106.05 (R3)