Unanimidad en el FOMC: ¡Más retirada!

Los buenos datos de ayer para el dólar –ventas minoristas en diciembre más altas de lo esperado– se tomaron algún tiempo para subir, pero eventualmente el mercado miró más allá de la cifra principal, más baja, hacia las cifras “subyacentes” (excluyendo autos y gasolineras, y las series de “control” que también excluyen alimentos y materiales de construcción), más altas y que tranquilizaron a los inversores sobre el panorama económico. Una cifra más alta de lo esperado en inventarios empresariales tampoco perjudicó. En consecuencia, las rentabilidades del Treasury a 10 años subió 5 pbs, los tipos de interés implícitos en los futuros sobre Fondos Fed de 2016 subieron 7 pbs, y el dólar subió frente a la mayor parte de las divisas. Esta mañana está más alto frente a la mayor parte de sus contrapartes del G10, especialmente el AUD y el JPY, y más bajo solamente frente a las Escandis y al GBP.

La remontada en el USD/JPY es comprensible, dada la fuerte remontada en las acciones de Tokio de esta mañana – el TOPIX sube un 1,7% al momento de escribir – pero las subidas del dólar frente al AUD requieren alguna explicación. Con los tipos de corto plazo probablemente congelados durante algún tiempo en ambos países, el AUD/USD parece haberse movido recientemente más por los diferenciales de tipos de interés en el extremo largo de la curva de rentabilidades que por los del extremo corto. A medida que suben las rentabilidades de los bonos en EEUU, reduciendo el diferencial entre las rentabilidades de los bonos australianos y de EEUU, últimamente el AUD/USD tiende a caer. Esta es una razón por la que espero que el AUD se mantenga débil durante algún tiempo, ya que su gobierno no parece tener ninguna prisa por subir tipos, mientras que por otro lado, creo que el mercado está subestimando la probabilidad de que la Fed continúe reduciendo sus compras de bonos a un ritmo regular. El Presidente de la Fed de Philadelphia, Plosser, un halcón notorio, dijo ayer no sólo que estaba satisfecho porque el FOMC hubiera comenzado a reducir sus compras mensuales de bonos sino además que “Preferiría que fuera un poco más rápido”, mientras que el Presidente de la Fed de Dallas, Fisher, dijo que desearía que hubieran recortado las compras mensuales de bonos el doble de lo que lo hicieron. Ya son cuatro de cuatro los miembros FOMC que han hablado tras el decepcionante dato de empleo de la semana pasada y que han dicho que seguían comprometidos con la retirada, por lo que espero que el FOMC siga con ello en la reunión prevista para más adelante este mes. Ello debiera apoyar más al dólar, en mi opinión, especialmente frente al AUD a medida que el diferencial de rentabilidades se reduzca más.

En cuanto a la remontada en las Scandis, sin duda era una continuación de la tendencia de ayer, cuando una inflación más alta de lo esperado en Suecia hizo subir tanto a la SEK como a la NOK. La GBP parece estar recuperando parte de su lustre tras el repentino recorte de posiciones de la semana pasada, tras las decepcionantes cifras de producción industrial; incluso la nueva caída de ayer en la inflación no detuvo mucho tiempo la remontada en la GBP. Esa tendencia parece estar firmemente intacta y reitero mi sugerencia de mirar el GBP/CAD.

El único dato importante que sale hoy en Europa es la balanza comercial de noviembre en la Eurozona. Se pronostica que el superávit comercial en la región quede en gran medida sin cambios, en EUR 14,8 mil millones para noviembre frente a EUR 14,5 mil millones en octubre (ajustados estacionalmente). Esta cifra normalmente no afecta al mercado, pero de hecho es una de las razones subyacentes por las que el euro ha estado tan fuerte durante el pasado año. Más avanzada la jornada, se pronostica que en los EEUU la encuesta manufacturera Empire State suba hasta 3,50 en enero desde los 0,98 en diciembre. Se espera que el IPP de EEUU para diciembre suba un 0,4% m/m, un giro desde el -0,1% de noviembre. Una subida en la encuesta Empire State y un IPP más alto es probable que apoyen al dólar. Además la Fed publica su encuesta empresarial del Libro Beige dos semanas antes de que el FOMC se reúna para considerar si sigue reduciendo sus compras de bonos.

Tenemos a tres oradores en la agenda del miércoles. El miembro de la junta ejecutiva del BCE Yves Mersch toma parte en un panel de discusión sobre el futuro del euro; el Gobernador del Banco de Inglaterra Mark Carney habla en una audiencia del Comité del Tesoro del Parlamento británico; y el Presidente de la Fed de Chicago Charles Evans habla sobre las condiciones económicas y política monetaria actuales.

El Mercado

EUR/USD

El EUR/USD se movió a la baja el martes tras tocar el nivel de los 1.3700 (R1). El par sigue por encima de la línea de soporte azul claro, dejando intacta la tendencia alcista de más largo plazo. Sin embargo, ambos estudios de impulso están apuntando hacia abajo, mientras que el MACD cruzó a la baja su línea de activación, por lo que esperaría que la reciente caída prosiga y cuestione una vez más el soporte en los 1.3570 (S1). Una ruptura a la baja de los 1.3525 (S3), que coincide con el nivel de retroceso Fibonacci del 61,8% respecto al avance entre el 7-nov y el 27-dic, sugeriría que la tendencia alcista de más largo plazo probablemente ha alcanzado su final.
Soportes: 1.3570 (S1), 1.3525 (S2), 1.3400 (S3).
Resistencias: 1.3700 (R1), 1.3810 (R2), 1.3893 (R3).

EUR/JPY

El EUR/JPY se movió al alza tras hallar soporte en los 140.88 (S1). Al momento de escribir, el par está atacando el techo del canal ascendente púrpura, donde una ruptura alcista seguida por una perforación de la resistencia en los 143.15 (R1) puede ser un primer signo de que la reciente caída fue tan sólo un breve retroceso de la tendencia alcista predominante. Por otro lado, si el par se mueve a la baja dentro del canal y consigue superar el soporte en los 140.88 (S1), podemos asistir a nuevas extensiones bajistas. En los gráficos diario y semanal, la tendencia alcista de más largo plazo sigue en marcha y no hay aún signos claros de techo.
Soportes: 140.88 (S1), 139.67 (S2), 138.00 (S3).
Resistencias: 143.15 (R1), 145.00 (R2), 147.00 (R3).

GBP/USD

El GBP/USD tocó la resistencia en los 1.6465 (R1) y se movió ligeramente a la baja. Sigo neutral sobre el par ya que no está en una fase de tendencia clara. Parece estar bien sostenido por la media móvil de 200 períodos, y una pérdida de la misma seguida por una ruptura a la baja del nivel 1.6335 (S1) puede convertir el escenario en negativo. Por otro lado, se requiere una perforación por encima del máximo en los 1.6600 (R2) para señalar una continuación de la tendencia alcista de más largo plazo. En el gráfico diario, sigue vigente la divergencia negativa entre el MACD diario y la acción del precio, señalando que la tendencia alcista de más largo plazo aún sigue perdiendo impulso.
Soportes: 1.6335 (S1), 1.6260 (S2), 1.6130 (S3).
Resistencias: 1.6465 (R1), 1.6600 (R2), 1.6735 (R3).

ORO

El Oro no fue capaz de superar la resistencia de los 1.252 (R1). Tras tocar ese nivel, el metal se movió a la baja, perdiendo la línea de soporte de corto plazo (azul). El precio está negociándose cerca de las medias móviles y por encima del mínimo previo, por lo que aún existe posibilidad de un mínimo creciente. Se requiere una ruptura a la baja del soporte en los 1.224 (S1) para que el escenario pase a ser negativo una vez más. El MACD, aunque en territorio alcista, cruzó a la baja su línea de activación, mientras que podemos identificar divergencia negativa entre el oscilador y la acción del precio. Esto indica que los alcistas no son suficientemente fuertes en este momento como para empujar al alza al metal precioso. En gráficos diario y semanal, la tendencia bajista de más largo plazo sigue vigente, y como resultado yo consideraría por el momento cualquier avance de corto plazo como una corrección dentro de la trayectoria descendente principal.
Soportes: 1224 (S1), 1187 (S2), 1155 (S3).
Resistencias: 1252 (R1), 1268 (R2), 1290 (R3).

Crudo

El WTI se movió al alza tras tocar el soporte en los 91.50 (S1). El movimiento confirma nuestras sospechas de que era probable una onda correctiva ascendente. Una ruptura por debajo de los 91.50 (S1) puede señalar la continuación de las caídas y cuestionar como primer objetivo el siguiente soporte en los 90.15 (S2). Por otro lado, nuevos avances y una ruptura por encima de los 93.30 (R1) pueden completar un doble suelo de corto plazo y extender los avances hacia las siguientes áreas de resistencia. La media móvil de 50 períodos queda por debajo de la media móvil de 200 períodos, lo que por el momento mantiene el escenario del crudo moderadamente en negativo.
Soportes: 91.50 (S1), 90.15 (S2), 87.85 (S3).
Resistencias: 93.30 (R1), 94.00 (R2), 95.35 (R3).