En un día en el que los inversores optaron por rotar algunas de sus posiciones sectoriales, los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraron la jornada de forma mixta, aunque generalmente al alza. Así, AYER se pudieron observar fuertes ventas en los valores que mejor lo han venido haciendo este año, los denominados valores de “momento”, especialmente los tecnológicos, a la vez que los inversores tomaban posiciones en compañías de sectores que se han quedado rezagados últimamente, tales como los bancos, las utilidades, los de telecomunicaciones o los de distribución minorista, valores todos ellos que presentan multiplicadores menos exigentes que los tecnológicos, en muchos casos porque sus expectativas de crecimiento son muy pobres, punto éste que no debemos olvidar.
En ese sentido, señalar que este tipo de estrategias, típicas en mercados alcistas longevos, no siempre alcanzan los réditos deseados, sobre todo si los factores subyacentes que han llevado a muchos valores a comportarse peor que el mercado en su conjunto en términos relativos, persisten en el tiempo. Es por ello que a la hora de “lanzarse” a tomar posiciones en valores muy castigados y/o rezagados conviene separar “el trigo de la paja”: las potenciales ineficiencias del mercado de las debilidades reales de valores y sectores.
Por lo demás, la jornada vino a confirmar dos realidades importantes en el ámbito macro: i) que la inflación en Alemania parece que está “reanimándose”, algo que veremos si es extensible al conjunto de la Zona Euro cuando se publiquen HOY las cifras preliminares del IPC del mes de noviembre; y ii) que la economía de EEUU está muy fuerte, siendo factible que el PIB anualizado estadounidense logre crecer por encima del 3% durante tres trimestres de forma consecutiva, algo que no ocurría desde 2004/2005 -ver análisis en sección de Economía y Mercados-. El impacto de ambas variables en los bonos fue similar, provocando caídas en sus precios y repuntes en sus rentabilidades, algo que siempre es bien recibido por los valores del sector bancario y por las aseguradoras. Igualmente, tanto el euro como el dólar se fortalecieron en relación al resto de principales divisas, con excepción de la libra esterlina, que AYER fue “la estrella”, tras filtrarse que las negociaciones para determinar la factura que debe pagar el Reino Unido a la UE por su salida de la misma habían avanzado mucho -la prensa británica filtró la cifra de entre EUR 45.000 y EUR 55.000 millones. La fortaleza de la libra penalizó, por su parte, el comportamiento de la bolsa británica, con el FTSE 100 cediendo cerca del 1% al cierre de la sesión. Cabe recordar que una parte importante de los integrantes de este índice son empresas que generan sus ingresos en divisas distintas a la libra, dado su vocación exportadora.
Por último, señalar que otro importante factor que “entró AYER en juego” fue el precio del crudo, que volvió a ceder posiciones al adoptar muchos inversores una actitud prudente de cara a la reunión que HOY mantendrán en Viena los países de la OPEP y en la que se debe decidir si prolongan durante todo 2018 el actual acuerdo que mantienen con otros productores ajenos al cártel para reducir sus producciones en 1,8 millones de barriles al día, aproximadamente el 2% de la producción mundial. En este sentido, todo apunta a que finalmente se va a aprobar esta extensión del acuerdo, pero con la posibilidad de que el mismo sea revisado a mitad de año, dado el temor que ha mostrado Rusia de que un incremento adicional del precio del petróleo pueda facilitar el aumento de la producción de los frackers estadounidenses.
Por tanto, la reunión de la OPEP será una de las principales referencias del día, al igual que los trámites que siguen su curso en el Senado de EEUU para la aprobación de la reforma tributaria elaborada por los líderes Republicanos en esta cámara, que HOY deberá ser debatida. De momento los Republicanos no tienen asegurados los 50 votos que necesitan, aunque se muestran optimista al respecto. Así, tras el debate y las consiguientes enmiendas a la ley, ésta es posible que se vote tan pronto como MAÑANA o a principios de la semana que viene. Insistimos en la importancia que para las bolsas tiene la aprobación de esta ley, ya que en gran medida las últimas alzas del mercado estadounidense se han apoyado en este hecho.
Por lo demás, y al igual que AYER, la sesión será intensa en lo que a la publicación de cifras macro hace referencia. Esta madrugada en China se han publicado los índices oficiales de gestores de compra de noviembre de los sectores de las manufacturas y de los servicios, que han superado estimaciones, algo que entendemos será bien recibido por los mercados. Además, en Europa se dará a conocer la cifra preliminar del IPC de noviembre de Francia y de la Eurozona, como ya hemos señalado, las ventas minoristas alemanas de octubre y el PIB del 3T2017 de España. Por la tarde, y ya en EEUU, conoceremos la evolución del desempleo semanal, los ingresos y gastos personales de octubre y, sobre todo, el PCE del mismo mes, índice de precios que es el más seguido por la Reserva Federal (Fed) -AYER su presidenta, Janet Yellen, en su intervención en el Congreso de EEUU, se volvió a mostrar preocupada por la evolución de la inflación en EEUU-.
Para empezar, apostamos por unas bolsas europeas a la baja, con los valores de corte tecnológico a la cabeza de los descensos, siguiendo así la estela dejada AYER por sus homónimos estadounidenses. En este sentido, destacar que HOY la compañía de IT española Indra (MC:IDR), una de las pocos “tecnológicas” cotizadas en la bolsa española, celebra su Día del Inversor.