Los principales índices bursátiles europeos volvieron a cerrar ayer con avances, impulsados por el buen comportamiento de los valores del sector bancario y por los relacionados con las materias primas, principalmente con el petróleo. Tras un inicio de sesión sin tendencia clara, la publicación de los resultados trimestrales de Morgan Stanley (NYSE:MS), que superaron ampliamente lo esperado por los analistas y que estuvieron sustentados en el negocio del trading de bonos, sirvió para animar al sector en las bolsas europeas, especialmente a las acciones de las grandes entidades de la región, entre ellas a las del BBVA (MC:BBVA) y a las del Santander (MC:SAN), que ayer lideraron las alzas en el mercado español. Por su parte, las declaraciones “optimistas” del ministro de Energía de Arabia Saudita, Khalid al-Falih, anticipando un pronto equilibrio entre oferta y demanda en el mercado del crudo, equilibrio que un potencial acuerdo de congelación de la producción o, incluso, de una ligera reducción de la misma aceleraría, permitió al precio de esta materia prima recuperar la tendencia alcista de la semana pasada. Por la tarde, la publicación en EEUU de una inesperada caída de los inventarios de crudo la semana pasada sirvió para apuntalar esta tendencia, lo que animó a los inversores a tomar posiciones en los valores relacionados directa (las petroleras) e indirectamente (las compañías que ofrecen servicios a las petroleras) con esta materia prima que, al igual que los bancos, lideraron las alzas durante la sesión.
Por lo demás, comentar que otro sector que destacó ayer fue el de la distribución minorista, tras presentar la francesa Carrefour (PA:CARR) unas ventas correspondientes al 3T2016 por encima de lo esperado, y la alemana especializada en la venta de moda online Zalando unos positivos resultados trimestrales.
Por la tarde, y ya con las bolsas europeas cerradas, la publicación en EEUU del “Libro Beige” de la Reserva Federal (Fed) no aportó novedades (ver sección de Economía) ni tuvo impacto en los mercados de valores estadounidenses, que cerraron ligeramente al alza gracias a los repuntes que experimentaron los valores del sector financiero y los del petróleo. Dado el estado actual de la economía estadounidense, con crecimientos de modestos a moderados en todas las regiones del país, según recogía ayer el “Libro Beige”, todo apunta a que la Fed subirá sus tipos de interés nuevamente antes de finalizar el año, probablemente en la reunión que mantendrá a mediados del mes de diciembre su Comité de Mercado Abierto (FOMC). Las declaraciones ayer del presidente de la Reserva Federal de Dallas, Kaplan, y del presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Dudley, apuntan en este sentido.
Hoy precisamente la atención de los inversores la monopolizará otro banco central, el BCE, ya que hay reunión de su Consejo de Gobierno esta mañana. No esperamos que el BCE vaya a tomar ninguna decisión en materia de política monetaria, pero sí que su presidente, el italiano Draghi, se vea forzado en la rueda de prensa posterior a la reunión del Consejo a hacer “juegos malabares” para convencer a los mercados de que la máxima autoridad monetaria sigue dispuesta a adoptar nuevas medida de política monetaria no convencional sin tener que dar este paso. Draghi afrontará preguntas, que se verá forzado a sortear, sobre i) si el BCE tiene previsto llevar su programa de compra de activos más allá de marzo 2017, cuando está previsto que acabe –los analistas esperan que lo prolongue al menos otros seis meses; ii) si el BCE tiene la intención de modificar los requisitos establecidos para la compra de activos, dada la escasez de papel en los mercados que algunos analistas auguran puede terminar impidiendo al BCE seguir adquiriendo bonos en los mercados secundarios al ritmo que lo está haciendo actualmente; iii) si el BCE tiene un Plan B en el caso de que la deuda de Portugal pierda definitivamente el estatus de “grado de inversión”, lo que, en principio, impediría a la institución seguir adquiriendo deuda soberana portuguesa; iv) si el BCE está también dispuesto, como aparentemente están la Fed y el Banco de Inglaterra (BoE), a dejar que la inflación supere el objetivo del 2% por un tiempo; v) si el BCE es consciente del “daño” que sus políticas monetarias están causando al sector bancario europeo y si teme que ello termine provocando una nueva crisis del sector de perdurar las mismas mucho más tiempo; y vi) si el BCE ha dado por finalizado o no la reducción de sus tipos de interés de referencia. Todas estas cuestiones, y algunas más que le serán formuladas, harán que la comparecencia de HOY de Draghi sea compleja y que sea difícil que pueda “contentar” a unos inversores que ya empiezan a tener “la mosca detrás de la oreja” y que se temen que el BCE comience a dar marcha atrás en sus políticas de extremada liquidez en cuanto vea la menor oportunidad. Así, creemos que será lo que diga HOY Draghi –no dudamos de su poder de convicción pero lo tiene realmente complicado- lo que determine la tendencia que adoptan al cierre las bolsas europeas. Para empezar, esperamos que los índices europeos abran entre planos o ligeramente al alza.