Los principales índices bursátiles europeos cerraron ayer a sus niveles más altos en dos semanas, impulsados nuevamente por los valores del sector bancario. En este sentido, señalar que los recientes resultados publicados por dos de los grandes bancos de negocios estadounidenses, Goldman Sachs (NYSE:GS) y Morgan Stanley (NYSE:MS), sustentados principalmente en las operaciones de trading de renta fija, divisas y commodities, han “animado” las cotizaciones de algunos grandes bancos europeos, también muy activos en estos negocios, como los británicos Royal Bank of Scotland (LON:RBS) y Barclays (LON:BARC). Por otro lado, el rumor/noticia de que fondos soberanos de Qatar, Abu Dhabi y de China estaban pensando incrementar posiciones en el capital de Deutsche Bank (DE:DBKGn) hasta el 25% de realizar esta entidad una ampliación de capital impulsó con fuerza al alza a las acciones del banco alemán, “arrastrando” tras de sí al conjunto del sector europeo. Por último, en España los resultados trimestrales de Bankinter (MC:BKT), que superaron ligeramente lo esperado, fueron bien recibidos por los inversores. En este sentido, señalar que las cifras de Bankinter (BKT) no deben ser tomadas como referencia para intentar anticipar los resultados trimestrales del resto de entidades de crédito españolas cotizadas dadas las particularidades de esta entidad, tanto estructurales como operativas.
Pero si ayer fue el sector bancario el destacado, la principal cita para los inversores fue la reunión del Consejo de Gobierno del BCE y, concretamente, la rueda de prensa que mantuvo tras la misma su presidente el italiano Mario Draghi. Como esperábamos, el BCE no hizo modificación alguna en las líneas maestras de su actual política monetaria, dejando los tipos de interés sin cambios y manteniendo el importe mensual de su programa de compra de activos inamovible en EUR 80.000 millones. Pero si esto ya estaba descontado por los mercados, la incógnita para los inversores era cómo iba Draghi a superar la difícil papeleta de “no hacer nada” y “mantener la confianza de los mercados”. Creemos que, una vez más, Draghi salió airoso de este trance o al menos así lo entendieron los inversores que se decantaron tras su intervención por tomar nuevas posiciones tanto en renta variable como en renta fija europea, con la consiguiente caída de los tipos de interés a lo largo de toda la curva. Entre las “perlas” de Draghi destacaríamos las siguientes:
i) que en ningún momento el Consejo había analizado cuándo finalizar el programa de compra de activos en vigor
ii) que no se había tomado una decisión de si éste se iba a prolongar más allá de marzo 2017 y que será en la reunión del Consejo a principios de diciembre cuando, ya con más datos sobre la evolución prevista de la inflación, se adopte una decisión al respecto
iii) que los tipos de interés se mantendrán bajos durante mucho tiempo
iv) que el programa de compra de activos no durará para siempre pero que no finalizará de forma “abrupta”
v) que el BCE está dispuesto a adoptar nuevas medidas de política monetaria si el objetivo de inflación del 2% se resiste.
De esta forma, Draghi fue capaz en su intervención de no decir nada nuevo, de no aclarar algo que tiene preocupados a los inversores como es si el programa de compra de activos va a ser prorrogado o no, y si el BCE cambiará los criterios para poder aumentar el universo de activos que puede adquirir ante la falta de “producto” en el mercado, y salir airoso.
Señalar, por otro lado, que la intervención de Draghi sirvió para que el euro se volviera a debilitar frente al dólar, situándose a su nivel más bajo frente a la divisa estadounidense en cuatro meses. Fue precisamente la fortaleza del dólar y las tomas de beneficios lo que provocó ayer la fuerte caída del precio de algunas materias primas, especialmente del crudo, que cedió al cierre más del 2%. Esta debilidad del precio del crudo fue una de las razones que pesó en el comportamiento de las bolsas estadounidenses –también los resultados de Verizon (NYSE:VZ) fueron mal recibidos por los inversores, lo que arrastró a la baja a todo el sector de las telecomunicaciones estadounidense-. Al cierre los principales índices bursátiles de Wall Street terminaron con ligeros recortes, con el S&P 500 muy cerca de su media de 100 sesiones.
HOY, y en una sesión de escasas referencias macro, será el vencimiento mensual de los contratos de derivados lo que marque el paso al mercado de contado. Para empezar, esperamos que las bolsas europeas abran ligeramente al alza, aunque no descartamos que, a medida que avance la sesión, los inversores más cortoplacistas opten por reducir posiciones, aprovechando para ello las recientes alzas en muchos valores. Por la tarde, será la tendencia que adopte Wall Street en sus primeras horas de sesión la que determine el cierre semanal de los índices bursátiles europeos.