Este artículo se publicó en inglés el día 3 de septiembre de 2020
El mercado del petróleo se ha mantenido notablemente estable en los últimos tres meses. El petróleo Brent generalmente se ha mantenido por debajo 46 dólares y por encima de 40 dólares, mientras que WTI se ha mantenido en gran medida entre 37 y 43 dólares.
Los precios del petróleo parecen estar en un patrón de retención, ya que los traders están esperando a ver qué pasa. Aquí tenemos tres nuevos puntos a tener en cuenta:
1. Los datos de la Administración de Información Energética no lograron impulsar los precios
Ayer, la Administración de Información Energética publicaba sus datos de reservas y producción de Estados Unidos de la última semana de agosto. En la superficie, estas cifras deberían haber sido alcistas para el petróleo ya que se han retirado de las reservas poco más de 9 millones de barriles de petróleo crudo y ha habido un descenso de la gasolina y los productos destilados (para diésel). Además, la producción de petróleo de Estados Unidos ha descendido por debajo de 10 millones de barriles al día hasta sólo 9,7 millones de barriles al día.
Sin embargo, la mayoría de los traders son conscientes de que estas cifras se vieron afectadas por las cierres temporales de plataformas petroleras y refinerías en alta mar debido al huracán Laura, que azotó las principales regiones petroleras de la costa del Golfo de México la semana pasada. Como resultado, el precio del WTI no subió.
Es probable que los datos que se publican la semana que viene (que medirán la producción y el uso de esta semana) sigan reflejando los efectos del huracán Laura, ya que las refinerías y plataformas petrolíferas en alta mar todavía están en proceso de reapertura. El hecho de que el WTI bajó el miércoles a pesar de las optimistas cifras de la Administración de Información Energética revela que los traders están priorizando el debilitamiento de la demanda de petróleo crudo a largo plazo y los posibles aumentos de la oferta en lugar de los positivos a corto plazo.
2. Menos viajeros Estados Unidos; tráfico aéreo limitado
Las noticias sobre automovilistas y aerolíneas de Estados Unidos están alimentando de algunas de estas preocupaciones sobre la debilidad de la demanda. Una encuesta de conductores de ValuePenguin ha revelado que 3 de cada 10 personas en Estados Unidos que poseen un automóvil informan de que ya no están viajando, ya sea porque ha perdido sus trabajos o porque están trabajando desde casa.
El número de conductores que han comprado gasolina semanalmente en Estados Unidos ha descendido en un 26% en agosto en comparación con enero y febrero de 2020, revelando que aunque la demanda de gasolina de Estados Unidos ha aumentado significativamente en verano frente a sus niveles de primavera, no podemos esperar que este repunte dure a no ser que muchas más oficinas y centros educativos reanuden la actividad y que la economía mejore. Una buena parte del aumento de la demanda de este verano se ha debido a los turistas de verano, especialmente porque muchos viajeros han evitado viajar en avión, y podemos esperar que esto vaya a peor ahora que el verano está terminando.
Las noticias de las aerolíneas revelan que no es probable que los viajes en avión repunten en el segundo semestre de 2020. Esto significa que la demanda de combustible para aviones seguirá siendo muy escasa. Todas las principales aerolíneas de Estados Unidos han eliminado los tipos de cambio para Estados Unidos, lo que significa que un pasajero podría hacer una compra hoy, pero no usarlo hasta dentro de un número indeterminado de meses, una señal de que las aerolíneas están desesperadas por ganar dinero. En general, las empresas tratan de evitar este tipo de cosas, sin embargo, las aerolíneas están dispuestas a asumir estas variables desconocidas durante muchos meses con el fin de asegurarse efectivo.
United Airlines (NASDAQ:UAL) también planea recortar 16.370 puestos de trabajo y American Airlines (NASDAQ:NASDAQ:AAL) despedirá a 17.500 empleados. Hay muchas cuestiones que siguen limitando los viajes aéreos, incluyendo cuarentenas de viajes en Estados Unidos, restricciones de viajes internacionales, la mascarilla obligatoria en los aviones y el miedo general a sentarse en un espacio confinado con desconocidos. No hay ningún indicio de recuperación de los viajes aéreos, y las aerolíneas parecen estar preparándose para una larga recesión.
3. Sobreproducción de la OPEP
Dos productores de la OPEP han indicado cambios en su producción de petróleo que podrían afectar al suministro en los próximos meses, y Rusia desearía que la OPEP+ como grupo impulsara pronto la oferta. Los Emiratos Árabes Unidos han anunciado que han excedido su cuota en agosto en 103.000 barriles al día. Según el ministro de petróleo de los EAU, esto se ha debido a una demanda de electricidad interna superior a la esperada, lo que significa que los EAU tenían que producir más petróleo para producir más gas natural asociado para quemar en sus propias centrales eléctricas. Parece que este petróleo adicional entró en las reservas en lugar de ser exportado, y los EAU afirman que recortará más producción durante los meses de otoño para compensar esta sobreproducción. Sin embargo, los futuros recortes de los EAU podrían verse compensados por un aumento de la producción de Irak.
El ministro irakí de petróleo ha anunciado que planea pedir a la OPEP exenciones especiales en 2021 porque el país está experimentando una situación financiera particularmente difícil. Según el ministro, Irak necesita exportar más petróleo más allá de su cuota. Más tarde aclaró sus declaraciones eran sólo para indicar que simplemente le iban a pedir a la OPEP que le diera más tiempo a Irak para "compensar" su sobreproducción anterior. Irak ha reducido significativamente las exportaciones del sur del país en los últimos dos meses, pero las exportaciones de la región autónoma kurda del norte no se han reducido.
Parece que, a pesar de la gran presión, Irak simplemente es incapaz de cumplir con las restricciones, tanto por razones financieras como porque Bagdad carece de la autoridad y el poder para controlar lo que sucede en el norte de Irak. Éste seguirá siendo un problema importante para la OPEP cuando el comité técnico del grupo se reúna en septiembre y cuando celebre su reunión ordinaria en noviembre/diciembre. La falta de cumplimiento de Irak ha frustrado los intentos de la OPEP de impulsar los precios del petróleo los últimos años. En su situación fiscal actual, Irak no puede cumplir las condiciones sin consecuencias nefastas para el pueblo irakí. Los observadores del mercado deberían dar por hecho que, salvo restricciones involuntarias, Irak nunca reducirá la producción lo suficiente como para cumplir con estas cuotas.
Mientras tanto, Alexander Novak, ministro de petróleo de Rusia, ha dicho que cree que la demanda de petróleo se recuperará en un 90% de la pandemia. Le gustaría que la OPEP+ reaccionara a esto aumentando la oferta. No ha quedado claro en sus observaciones cuándo presionará para que el grupo aumente la producción, pero es posible que se esté preparando para impulsar un aumento de la producción ya en la reunión del Comité Ministerial Mixto de Seguimiento del 17 de septiembre. Este grupo puede hacer recomendaciones a todo el grupo de la OPEP+ basándose en sus evaluaciones técnicas. Dado que hay importantes indicios de debilitamiento de la demanda de petróleo de Estados Unidos, el mayor consumidor de petróleo del mundo, los planes de aumentar la producción podrían hacer caer en picado los precios del petróleo si la OPEP+ no se anda con cuidado.