¿Cerrará la Fed todos los grifos de golpe?

¿Día-D? El gran momento del día llegará cuando el Federal Open Market Committee (FOMC) anuncie su decisión sobre política monetaria y luego el Presidente de la Fed, Ben Bernanke, comparezca ante la prensa para clarificar cualquier malentendido. Y malentendidos los hay en abundancia. ¿Cuándo comenzarán a "retirar gradualmente" su facilitación cuantitativa? ¿A qué ritmo? ¿Cerrarán todos los grifos de golpe, o simplemente suministrarán menos fondos al mercado? Y aparte de estar ocupados enredando en los plazos largos del mercado de renta fija, ¿qué harán con los plazos cortos? Todos los mercados han estado pendientes de este asunto en las últimas semanas, desde el mismo instante en que Mr. Bernanke admitió que podrían iniciar una retirada gradual en alguna de las próximas reuniones. Sus explicaciones acerca de los tiempos, ritmos y método de retirada resultarán cruciales para el desarrollo de nuevas tendencias.

El resumen de las nuevas proyecciones económicas de la Fed, con pronósticos de miembros del FOMC para desempleo, crecimiento, inflación y tipos de interés, también será cuidadosamente examinado. La Fed pronostica un crecimiento del PIB del 2,55% para este año (2,3%-2,8%) y del 3,15% para el siguiente, por encima del consenso de 1,9% para este año y 2,7% para el próximo (usando datos Bloomberg). También pronostica que el desempleo quedará en un promedio del 7,4% este año (7,3%-7,5%) y del 6,85% el próximo, ligeramente más optimista que el consenso del 7,5% y el 7,0% respectivamente. Cómo revise la Fed estos números resultará crucial para extrapolar cómo es probable que modifiquen su facilitación cuantitativa. Los pronósticos hasta el momento no son tan divergentes como para ser insostenibles, por lo que podrían no recibir mucha revisión. El único punto en el que pueden estar desalineados es en relación al deflactor PCE subyacente, donde el rango de sus pronósticos para este año estaba en 1,5%-1,6%, mientras que el indicador está situado actualmente en el 1,1%. En consecuencia, bien podría ser que rebajaran su pronóstico para la inflación de 2013.

Los datos CPI reportados ayer en los USA muestran que las presiones inflacionarias son bajas pese a la incansable compra de activos por la Fed, con la cifra mes-a-mes para mayo quedando en 0,1% y por debajo del del 0,2% pronosticado ya que el componente de combustibles del CPI vio un descenso del 2,9%. Tanto la cifra interanual principal, no obstante, así como excluyendo alimentos y energía, salieron en línea con los pronósticos, con incrementos de precios del 1,4% y 1,7% respecto al año anterior. Los permisos de construcción y las nuevas construcciones para mayo también llegaron más flojas de lo esperado, deteriorándose aquellas y quedando por debajo del promedio de 6 semanas las segundas, desluciendo un tanto la aparente recuperación del mercado de la vivienda.

El Mercado

EUR/USD

• Los resultados mixtos en la Encuesta ZEW de junio apenas movieron el EUR/USD, ya que el mejor sentimiento económico alemán y en la eurozona se vio contrarrestado con una percepción menos optimista en relación a las condiciones actuales. Los datos USA en general más débiles de lo anticipado vinieron seguidos por un repunte de 75 pips en el EUR/USD antes de la muy esperada conclusión hoy de la reunión del FOMC.

• El trading es probable que se vea reducido a un trading técnico en minutajes pequeños hasta la conferencia de prensa de Bernanke. Se vuelve a ver resistencia de nuevo justo por debajo de 1.3400 con 1.3425 – 1.3440 como probable área de resistencia, con este último nivel presentando resistencia débil por un línea de tendencia que se prolonga desde los máximos más recientes en EUR/USD en los últimos dos años. Pueden verse niveles de resistencia más débiles posteriormente en 1.3470, 1.3510 y 1.3575. Hay soporte débil en 1.3375 y vemos soporte por Fibonacci y por línea de tendencia probada en 1.3340. Los niveles de soporte 1.3320 y 1.3300 siguen vigentes, con soporte Fibonacci posterior en 1.3230.

USD/JPY

• Las acciones japonesas están operando más altas hoy, aunque con bajo volumen a la espera de la reunión FOMC, impulsadas por un aumento en las exportaciones de mayo gracias a la debilidad del yen. La subida del 10,1% interanual en las exportaciones japonesas bate las estimaciones de un incremento del 6,5%, dando lugar a un déficit comercial menor de lo esperado, aunque sea el tercero mayor registrado.

• Se observa ahora soporte en 95.30 y 94.90 con un sólido soporte Fibonacci en 94.40. Aparecen resistencias en 95.90, 96.40 y 97.05.

GBP/USD

• El cable fue un gran perdedor ayer, ya que el CPI de mayo en Reino Unido del en 2,7%, mayor de lo esperado y que triplica la tasa de crecimiento del salario básico, le concede al BoE menor margen de maniobra para estimular la economía caso que fuera necesario.

• Vemos fuerte soporte en 1.5610 con nuevo soporte ya probado en el área 1.5550 – 1.5570 y el siguiente bastante más abajo en 1.5500. Aparece resistencia en 1.5665, 1.5690 por donde pasa la MM 200 días y un importante nivel Fibo, y en 1.5730. Aunque hemos confirmado cruces bajistas tanto en el RSI como en el oscilador Estocástico, la importancia de las noticias que llegarán hoy de labios de Bernanke disminuye la relevancia de estas señales técnicas.

Oro

• El Oro cayó pese a la depreciación del dólar al aparecer datos peores de lo esperado en USA. Los datos de CPI mensuales y unas presiones inflacionarias bastante bajas redujeron el interés por acumular cobertura contra la inflación. La presión vendedora para los metales preciosos, no obstante, también apareció ante la posibilidad de que la Fed anuncie hoy una retirada de su estímulo a cuenta de la recuperación económica, lo cual reduce la necesidad de mantener un activo de reserva con cupón cero.

• Una vez roto a la baja el banderín en el plazo más corto, vemos ahora soporte en $1363 y el área de $1348 - $1353, viéndose soporte en dicha área por el banderín que se extiende desde el mínimo de abril. Aparece resistencia en $1375, $1387 y $1395.

Crudo

• El WTI alcanzó máximos de nueve meses ante la reducción en las reservas, esperándose que hoy la EIA declare un declive de 0,5M de barriles.

• Vemos resistencia en $98.50, $99.35 y justo debajo de $100, con soporte débil en $98.10, soporte Fibonacci en $97.75 y soporte por línea de tendencia en $96.95 y $96.25.