Análisis realizado al cierre del mercado estadounidense por Kathy Lien, directora general de Estrategia FX en BK Asset Management.
El anuncio sobre política monetaria del Banco Central Europeo ha demostrado ser una gran decepción pues no ha conseguido que el EUR/USD se dispare. Aunque el par de divisas ha registrado máximos de una semana en 1,1220 antes del anuncio sobre política monetaria, ha revertido todas sus ganancias tras la rueda de prensa de Mario Draghi. El presidente del BCE no tenía nada especialmente negativo que decir sobre la economía o la política monetaria, o nada fuera de lo previsto, aparte de la también prevista advertencia de que unos ajustes innecesarios de las condiciones financieras (sobre todo en respuesta al voto en contra del Brexit) desencadenarían más medidas de estímulo. Por ahora, siguen sintiéndose cómodos con la actual política monetaria y esperan al comienzo de la adquisición de bonos corporativos, previsto para el próximo 8 de junio y su nueva operación específica de refinanciación a largo plazo (TLTRO por sus siglas inglés), que empieza el 22 de junio, para proporcionar un mayor respaldo a la economía. Su visión incluso ha provocado la actualización de las previsiones en cuanto al PIB y la inflación, pero los traders del euro no se han visto muy impresionados ya que Mario Draghi se salió de su línea habitual para hacer hincapié en su disposición a incrementar los estímulos si los mercados se vuelven locos tras el referéndum del Reino Unido. Así que, entre el tono prudente del BCE y sus previsiones de crecimiento actualizadas, el EUR/USD ha permanecido confinado en su rango de operación de entre el nivel de 1,1100 y el de 1,1250. Que salga de este rango depende ahora del informe sobre empleo no agrícola de Estados Unidos pero primero, aquí tenemos un resumen de las 10 cuestiones principales del anuncio del BCE de hoy:
Las 10 conclusiones principales de la reunión de junio del BCE:
- Los tipos de interés permanecerán en los actuales niveles bajos o bajarán aún más en el próximo periodo = Sesgo prudente
- El BCE está en modo “esperar a ver qué pasa” – necesita ver el impacto completo de los estímulos
- PERO si las condiciones financieras se ajustan lo suficiente, están listos para actuar rápidamente = todo depende de la votación sobre el Brexit
- Hay más estímulos en camino – La adquisición de bonos corporativos comienza el 8 de junio y el TLTRO comienza el 22 de junio
- El BCE espera recibir aún un impulso adicional
- El BCE revisa al alza sus previsiones para 2016 del PIB y la inflación = El BCE es optimista en cuanto a las previsiones de inflación y crecimiento
- El BCE puede ajustar su expansión cuantitativa si se alcanzan los límites
- El crecimiento del 2T puede ser inferior al del 1T, y no se observan presiones salariales significativas ni efectos secundarios de la inflación
- La economía mundial y el Brexit son los principales riesgos en la zona euro
- El BCE quiere que el Reino Unido permanezca en la Unión Europea
La atención se dirige ahora hacia el dólar y el informe sobre empleo no agrícola. El USD/JPY amplió sus pérdidas hoy ante el debilitamiento de los mercados de valores estadounidense y japonés. Sato, miembro de la junta directiva del Banco de Japón, ha afirmado también que la subida de los impuestos sobre las ventas no afectará a la política monetaria. El último descenso del USD/JPY ha situado al par cerca del nivel de resistencia de 108,25. Que se deje atrás este nivel o se mantenga dependerá enteramente del informe sobre empleo no agrícola. Hace falta un informe sobre el mercado laboral de Estados Unidos inequívocamente positivo para que el USD/JPY reconquiste el 109 y posiblemente el 110. Esto significa que los puestos de empleo no agrícola deben superar los 175.000, la tasa de desempleo tiene que descender hasta el 4,9% y la remuneración media por horas debe subir más de un 0,2%. Eso es mucho pedir, especialmente porque parece que la huelga de Verizon (NYSE:VZ) va a provocar un descenso de 35.000 empleos pero el crecimiento laboral del mes pasado no cumplió con las expectativas así que no sería raro un repunte en mayo. Todos los meses echamos un vistazo a los indicadores económicos para obtener indicios acerca del estado del mercado laboral y este mes hay más argumentos a favor de un informe negativo. Aunque Challenger ha anunciado menos despidos y ADP ha anunciado un aumento en las nóminas de las empresas, la subida observada en la encuesta de UMich se ha visto eclipsada por la caída del índice sobre la confianza de los consumidores. Las solicitudes de ayudas por desempleo también han aumentado, las solicitudes recurrentes han aumentado y el empleo ha disminuido al mismo ritmo en el sector manufacturero, según el Instituto de Gestión de Suministros. Sin embargo, el mayor indicador en cuanto al informe sobre empleo no agrícola ‒el informe del ISM sobre el sector no manufacturero‒ no se publicará hasta después de publicadas las cifras sobre empleo así que todavía puede ocurrir una sorpresa al alza. La atención se centrará en el crecimiento de los salarios. El mes pasado, el dólar se elevó a pesar del escaso crecimiento del empleo porque los salarios aumentaron a un mayor ritmo. Si el crecimiento de los salarios puede continuar, se podrá perdonar una ralentización del crecimiento laboral.
Argumentos a favor de un informe sobre empleo positivo:
- Challenger anuncia un descenso del 26,5% de los despidos
- ADP indica un aumento del empleo de 166.000 a 173.000
- Sube el índice de la confianza de los consumidores de la Universidad de Michigan
Argumentos para un informe sobre empleo negativo:
- La media móvil semanal de las solicitudes de ayudas por desempleo sube de 258.000 a 276.000
- Las solicitudes recurrentes aumentan de 2,16 millones a 2,17 millones
- Desciende el índice de la confianza de los consumidores
- El componente laboral del sector manufacturero del ISM, sin cambios
- La huelga de Verizon destruye 35.100 empleos
La reunión de la OPEP finalizó sin llegar a un acuerdo en cuanto a la reducción de la producción y los precios del petróleo cayeron inmediatamente. Hay muy pocas ganas entre los principales productores del petróleo de reducir la producción y los titulares de varios países durante la reunión han sido consistentes. Todos han considerado que la reunión ha sido positiva y colaborativa en el sentido de que todos han coincidido en que los niveles de producción deberían mantenerse inalterados. El nivel de 50 USD por barril sigue frenando el avance del petróleo e impulsa el repunte del USD/CAD. Ahora esperamos una mayor reversión del rumbo de los precios del petróleo pero las cifras comerciales de Canadá se publican mañana y lo más seguro es que sean positivas. La actividad del sector manufacturero se aceleró el mes pasado según el informe del PMI Ivey y los precios de Western Canada Select han subido un 38% en el mes de abril, de modo que los valores de las exportaciones deberían subir, provocando una reducción del déficit.
El dólar australiano ha perdido posiciones hoy con respecto al dólar de Estados Unidos, mientras que el dólar neozelandés las ha ganado. Nueva Zelanda no ha publicado informes económicos pero el AUD ha caído víctima de la aversión al riesgo y la caída de los precios de los metales. Las ventas minoristas también han aumentado menos de lo previsto, eclipsando la mejora de la balanza comercial. El PMI del sector servicios de Australia se publica esta noche junto con el PMI del sector servicios de China.
La libra ha cerrado la jornada al alza con respecto al dólar y el euro en lo que podría interpretarse como una reacción tardía al informe del sector manufacturero de ayer. La actividad del sector de la construcción se ha ralentizado durante el mes de mayo. El informe sobre el PMI del sector servicios se publica el viernes y, basándonos en el aumento de la confianza de los consumidores así como en la del informe manufacturero, es probable que la libra se beneficie de un informe positivo.