¿Solicitará España la ayuda?

Fue otro día con pocas noticias, de modo que los operadores prestaron atención a cualquier cosa que se publicara. Los activos de riesgo subieron levemente en la sesión europea, ya que unos pocos positivos ayudó a empujar a los inversores hacia los mercados. Desde Alemania se informó de que los legisladores habían declarado que estaban abiertos a que España buscara una línea de crédito preventiva a partir del ESM. La declaración fue hecha por Michael Meister y Norbert Barthle, potencialmente opuesta a la posición de larga data del Ministro de Economía Wolfgang Schauble de que Alemania está en contra de un rescate total soberano para España. Esto sucedió junto con la publicación del índice de sentimiento económico ZEW, que avanzó más de lo esperado (de -18.2 a -11.5). Sin embargo, el optimismo fue tentado por las cifras en la actual situación, que fueron del 12.6 anterior a 10.0 (se esperaba un 11.8).

En Grecia, el Ministro de Economía Stournaras declaró que su país necesita una prórroga de dos años para cumplir con sus objetivos de rescate (la subasta de los bonos del tesoro a 13 semanas llegó al 4.24 %). En Estados Unidos, la producción industrial aumentó al 0.4 % vs. el 0.2 % esperado (el porcentaje modificado anterior fue de -1.4%). Y este número fue impulsado por la publicación de GS, de las ganancias corporativas, las cuales fueron mejores de lo esperado. A partir de este punto, los índices bursátiles habían atrincherado en la zona verde. El par EURUSD claramente aprovechó las buenas noticias y tuvo un rally hasta 1.3060 antes de retraerse levemente. El oro, que ha sido criticado en las últimas sesiones, se recuperó a $1747. Es interesante señalar que el IPC de EE.UU. de septiembre fue del 0.6 % frente al 0.5 % esperado, y el último de 0.6 %, liderado por el encarecimiento de la energía, pero el IPC básico subió levemente al 0.1 % vs. el 0.2 % esperado.

Lo más destacado de la semana sigue siendo la cumbre de la UE del 18 al 19 de Octubre, y la especulación de que España podría solicitar un rescate financiero a la UE (activando el OMT). Si bien la opinión del mercado rondó las expectativas de que el presidente de España, Rajoy, tomaría el siguiente paso (causando erosión en el EUR), la sugerencia de que Alemania permitiría una línea de crédito ha reforzado el límite del riesgo. Nuestra opinión es que España no solicitará la ayuda, basado en el hecho de que mientras que unión de supervisión está prevista para el debate, el tema de la capitalización de los bancos débiles actualmente no está en el orden del día.

Aunque la situación de Europa es crítica, es importante no perder de vista los otros eventos críticos en China. Mañana tenemos un montón de datos críticos, incluido el PIB. La leve recuperación de las inversiones en inmuebles y el sólido aumento de las exportaciones ha alimentado las expectativas de que hemos tocado el fondo de la actividad económica. Un buen resultado bajará las perspectivas de estímulos oficiales adicionales (de riesgo negativo), pero respaldará una recuperación estable natural (de riesgo positivo). Estaremos a las espera de los principales barómetros, como el Shanghai compuesto, para tomar una dirección.