¿Un patrón para una mayor flexibilización?

Ayer la publicación de los datos de desempleo del mes de junio de Suiza, dados a conocer por la Secretaría de Estado para Asuntos Económicos fue una sorpresa positiva, ya que el consenso esperaba un nivel de desempleo del 3.0 %. Los datos fueron del 2.9 % y creemos que la cifra es favorable más debido a algunos factores estacionales que a mejoras materiales de la economía suiza. El pasado viernes, el IPC estuvo levemente por debajo de lo esperado, ya que el crecimiento de los precios se reduzco en un 0.3 % mes a mes. Sin embargo, los datos de la inflación podrían haberse visto afectados por la política del BNS de imponer el piso de 1.20 para el par EURCHF. La inflación general podría mantenerse baja, ya que el banco central no muestra signos de menor determinación a mantener el piso.

De hecho, el las reservas de Forex del BNS aumentaron sólo en el mes de junio en CHF 60 mil millones, alcanzando los CHF 365 mil millones. Respecto a la Fed, las minutas del FOMC de esta semana y el testimonio de Bernanke ante el congreso para la semana próxima constituyen acontecimientos clave para ayudar a determinar la posición y las expectativas del banco central. Los datos de Estados Unidos ha sido débiles en las últimas lecturas, pero el pasado viernes la baja del oro señaló la posibilidad de que los inversores todavía no perciban que los datos económicos sean tan negativos como para introducir una nueva ronda de QE.

El Presidente del BCE, Draghi, anunció ayer frente al parlamento de la UE que el banco es libre de seguir reduciendo las tasas, de empeorar la situación aún más, pero no da indicación sobre la probabilidad de una nueva ronda de LTRO o de compra bonos del mercado secundario. También se espera que el BoJ proporcione alguna forma de alivio esta semana, siguiendo las huellas del BoE y del BCE, ya que el los pedidos de Maquinarias japonesas tuvieron la mayor baja de los últimos 5 años el domingo por la tarde, y el IPC ha vuelto a terreno negativo, alejándose del objetivo del banco central del 1.0 % año a año.

Los datos chinos de hoy mostraron una mayor debilidad en las importaciones, las que estuvieron por debajo de las expectativas, mientras que las exportaciones y la balanza comercial han sorprendido al alza. El Premier Jiabao reiteró la postura del gobierno de frenar los precios de los inmuebles y de flexibilizar las condiciones de los préstamos. Los inversores prevén un cuarto recorte del ratio de requerimiento de reserva desde noviembre, después de que el Banco Popular de China redujo su tasa de referencia dos veces en un mes.