El jueves, BofA Securities actualizó su perspectiva sobre las acciones de Credo Technology Group Holding Ltd. (NASDAQ: NASDAQ:CRDO). (NASDAQ: CRDO), elevando el precio objetivo de $21 a $22, mientras que mantiene una calificación de Underperform en la acción.
La revisión se produce después de que la empresa informara de un modesto superávit y aumento de sus resultados del cuarto trimestre fiscal y del primer trimestre fiscal, atribuidos principalmente a un aumento significativo de los ingresos por propiedad intelectual.
Esto se produjo a pesar de una notable caída trimestral de los ingresos de ingeniería no recurrentes (NRE), que volvieron a niveles inferiores a 4 millones de dólares.
Las ventas de productos básicos de Credo Technology registraron un aumento del 2% intertrimestral y un sustancial crecimiento interanual del 71% en el cuarto trimestre fiscal. Este rendimiento se vio respaldado por cuatro clientes, cada uno de los cuales contribuyó en más de un 10% a las ventas de la empresa.
Los ingresos procedentes de productos diseñados para cargas de trabajo de IA constituyeron el 75% del mix en el cuarto trimestre fiscal, ascendiendo a 45 millones de dólares. Se prevé que este segmento se duplique para el cuarto trimestre fiscal de 2025, alcanzando los 90 millones de dólares.
El crecimiento previsto de las ventas relacionadas con la IA está impulsado por la expectativa de un aumento de las ventas en la segunda mitad del año fiscal 2025, liderado por la adopción de la tecnología Advanced Error Correction (AEC) por parte de dos clientes de hyperscaler, entre ellos Microsoft, que representó aproximadamente el 26 % de las ventas del año fiscal 2024.
Además, un tercer hiperescalador se encuentra actualmente en fase de cualificación. Se espera que los productos DSP ópticos, que se benefician del impulso del mercado de la IA, representen el 10% de las ventas estimadas para el ejercicio 2025, con un hiperescalador ya en producción y otro en proceso de cualificación.
A pesar de la prometedora acogida inicial de las arquitecturas Long Reach Optics (LRO) de nueva generación, BofA Securities advierte a los inversores sobre la intensa competencia a la que se enfrenta Credo Technology, en particular de empresas como Marvell Technology y otras.
El analista señala que, si bien parece vislumbrarse un punto de inflexión en el crecimiento, aún faltan más de dos trimestres para la mayor parte de la rampa de ventas y existe el riesgo de que se produzcan nuevos retrasos.
Además, la previsión de márgenes brutos más bajos para el año fiscal 2025, entre el 62% y el 63% frente al 62,5% del año fiscal 2024, junto con una tasa de crecimiento anual compuesto de los gastos de explotación de más del 20% entre los años fiscales 2024 y 2027, podría limitar el potencial de apalancamiento del modelo a corto y medio plazo.
A la luz de estos factores, la firma ha reiterado su calificación de Underperform, pero ha aumentado ligeramente sus estimaciones de ventas para los ejercicios fiscales 2025 y 2026 en un 4-6%.
El ajuste del precio objetivo a 22 dólares se basa en un múltiplo sin cambios de 9 veces el valor de la empresa en relación con las ventas en el año natural 2025, que está cerca de la mitad del rango de empresas comparables de 8 a 11 veces.
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