El martes, SES SA (SESG:FP) (OTC: SGBAF) recibió una actualización de la calificación bursátil por parte de CFRA, pasando de "Vender" a "Mantener", al tiempo que se mantiene un precio objetivo de 5,00 EUR. El ajuste refleja una valoración basada en un EV/EBITDA de consenso para 2024 de 3,6 veces, que está por debajo del múltiplo medio de tres años de la empresa de 5,2 veces. La decisión de mantener el precio objetivo se produce a pesar del continuo descenso de los resultados financieros y la cartera de pedidos de la empresa, y CFRA mantiene sin cambios sus estimaciones de beneficio por acción (BPA).
SES anunció recientemente su intención de adquirir su competidora Intelsat por 3.100 millones de dólares, lo que supone una importante consolidación en el sector europeo de satélites. Intelsat acababa de salir de la quiebra en 2022 y anteriormente había entablado conversaciones infructuosas de fusión con SES en 2023. Según el Consejero Delegado de SES, el paso de las conversaciones de fusión a una adquisición directa facilitó un proceso de aprobación reglamentaria más fluido.
La CFRA mantiene una postura neutral sobre la fusión de SES e Intelsat. La empresa reconoce el potencial de la operación para aumentar el flujo de caja libre (FCF) a largo plazo. Sin embargo, también señala las contrapartidas, incluida una posible reducción del rendimiento en efectivo para los accionistas, una mayor carga de deuda para SES y el hecho de que la fusión no aborda el actual declive estructural del negocio de vídeo de SES.
La adquisición se considera un movimiento estratégico en un sector que se enfrenta a cambios significativos, y SES pretende reforzar su posición mediante la integración de las operaciones de Intelsat. A pesar de los beneficios potenciales, la posición de la CFRA sigue siendo cautelosa debido a los retos financieros y estructurales que se avecinan para SES mientras trabaja en la integración de las dos empresas.
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