El jueves, Morgan Stanley rebajó la calificación de Etsy (NASDAQ:ETSY), pasando de la categoría de "Igual Ponderar" a la de "Infraponderar". La firma también redujo su precio objetivo sobre las acciones a 55 dólares desde los 64 dólares anteriores. La rebaja se debe a las preocupaciones sobre las perspectivas de crecimiento de Etsy tras su importante expansión durante la pandemia COVID-19.
Morgan Stanley sugiere que Etsy ha alcanzado un nuevo nivel de saturación del mercado, lo que podría dificultar su crecimiento a medio plazo de las ventas brutas de mercancías (GMS) y sus múltiplos de valoración. A pesar de la capacidad de Etsy para retener gran parte de sus ganancias de la pandemia, con un aumento de GMS de aproximadamente 165% desde 2019, la firma cree que el mercado en línea ahora está más cerca de la saturación en sus mercados principales, lo que dificulta la incorporación de nuevas cohortes de usuarios.
El análisis de Morgan Stanley destaca una disminución del GMS central en un 5% sobre una base interanual de dos años, con el GMS total de compradores anteriores permaneciendo esencialmente sin cambios. Esta ralentización se atribuye en parte a un descenso del 7% en los GMS por comprador durante el mismo periodo, afectado por un entorno macroeconómico difícil para el gasto discrecional.
De cara al futuro, Morgan Stanley prevé una modesta tasa de crecimiento anual compuesto (TCAC) del SGM de alrededor del 3% de 2023 a 2026, con estimaciones para los SGM de 2025 y 2026 por debajo del consenso. La empresa señala un posible equilibrio entre el crecimiento de los GMS y la rentabilidad, ya que es probable que la mayor parte del crecimiento previsto proceda del crecimiento de los compradores impulsado por los esfuerzos de marketing.
El informe también señala que, si bien la tecnología de búsqueda generativa de inteligencia artificial podría mejorar la frecuencia de compra en Etsy, la incertidumbre que rodea a los plazos y beneficios de dicha tecnología hace que sea difícil tenerla en cuenta en las valoraciones actuales.
Morgan Stanley concluye que la valoración de Etsy puede alinearse más estrechamente con la de eBay a medida que el mercado sea más consciente de la trayectoria de crecimiento a medio plazo de Etsy. El nuevo precio objetivo de 55 dólares implica una reducción del múltiplo de cotización de Etsy a 9 veces su EBITDA previsto para 2025, lo que representa una caída del 20% desde su nivel actual.
Opiniones de InvestingPro
A la luz de la rebaja de Etsy por parte de Morgan Stanley, un análisis más detallado de algunas métricas financieras clave y de los consejos de InvestingPro ofrece una imagen más matizada de la situación actual de la compañía. El impresionante margen de beneficio bruto de Etsy se sitúa en el 70,05% para los últimos doce meses a partir del cuarto trimestre de 2023, un testimonio de la capacidad de la empresa para mantener altos niveles de rentabilidad a pesar de los desafíos del mercado. Además, el ratio PER de la compañía se ha ajustado a un nivel más atractivo de 20,39, lo que sugiere que la acción puede estar cotizando a un precio bajo en relación con el crecimiento de las ganancias a corto plazo.
Los consejos de InvestingPro también indican que Etsy ha sido proactiva en su gestión de capital, con agresivas recompras de acciones que señalan la confianza de la dirección en el valor de la empresa. Además, los analistas predicen que Etsy seguirá siendo rentable este año, lo que se corrobora por la rentabilidad de la empresa en los últimos doce meses.
Los inversores que deseen profundizar en la salud financiera y las perspectivas de futuro de Etsy disponen de otros 10 consejos de InvestingPro. Estos consejos ofrecen ideas que podrían ayudar a tomar una decisión más informada, especialmente si se tiene en cuenta el sentimiento actual del mercado reflejado en el informe de Morgan Stanley. Para explorar más a fondo estos consejos, considere utilizar el código de cupón PRONEWS24 para obtener un 10% de descuento adicional en una suscripción anual o bianual Pro y Pro+ en InvestingPro.
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