El miércoles, Wolfe Research ajustó sus perspectivas financieras para Ashland Inc . (NYSE: NYSE:ASH), elevando el precio objetivo a 114 $ desde 108 $, al tiempo que reafirmaba una calificación de "Outperform".
Las acciones de la empresa han registrado un aumento del 13,3% en lo que va de año, superando las ganancias del 5,6% del S&P 500, del 3,6% del Fondo SPDR del Sector de Materiales Selectos (XLB) y del 4,0% del Índice de Ingredientes Wolfe. Este rendimiento se produce en un contexto en el que las perspectivas de la demanda para el ejercicio fiscal de 2004 se consideran mejores de lo que se temía inicialmente.
Ashland cotiza actualmente a 11,6 veces el EBITDA estimado para los próximos doce meses, ligeramente por encima de su media de cinco años de 11,1 veces. Esta valoración sugiere una perspectiva equilibrada tras el desabastecimiento de aditivos de cuidado personal y especiales.
Históricamente, el rango de cotización a futuro de Ashland ha fluctuado entre 9,7 veces, en línea con los productos químicos intermedios, y 11,3 veces, en el extremo inferior de los ingredientes globales.
La empresa de investigación cree que la valoración de Ashland probablemente se mantendrá cerca del punto medio de su rango histórico a corto plazo. Sin embargo, la empresa considera que la valoración de Ashland podría aumentar en los próximos años, impulsada por el optimismo de nuevos productos, especialmente en el cuidado personal, las mejoras constantes en el rendimiento de los activos netos (RONA), el flujo de caja libre (FCF) debido a la reducción del capital circulante, y el rendimiento trimestral constante.
Para el ejercicio fiscal de 2004, se espera que Ashland supere la reducción de existencias de aditivos especiales y para el cuidado personal, aborde las percepciones de bajo volumen y trabaje para cerrar las brechas en la conversión del FCF y el RONA en comparación con sus homólogos europeos en ingredientes para el cuidado personal.
Wolfe Research sugiere que, si bien Ashland debe superar sistemáticamente las expectativas trimestrales, es probable que lo peor del desabastecimiento en el sector del cuidado personal ya haya pasado, como indican los comentarios de empresas como Estée Lauder y L'Oréal.
El precio objetivo actualizado de 114 $ se basa en un múltiplo de 12,0 veces del EBITDA previsto para el ejercicio fiscal 25 de 570 millones de dólares, descontado. Esto representa un descuento de aproximadamente el 10% en comparación con el Índice de Ingredientes, lo que refleja la necesidad de que Ashland siga demostrando su fiabilidad en la ejecución trimestral y se establezca como proveedor de primer nivel en los sectores farmacéutico y de cuidado personal.
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