El lunes, Susquehanna mantuvo una calificación positiva para AMD (NASDAQ:AMD), pero redujo el precio objetivo de la acción a 185 dólares desde los 200 dólares anteriores. El ajuste se produce antes del informe de resultados del primer trimestre de la empresa, previsto para el martes 30 de abril.
La firma anticipa que las previsiones de AMD podrían estar en general en línea con las expectativas o ser ligeramente más débiles, influidas por la debilidad de las operaciones principales de la empresa. Esto podría verse parcialmente compensado por el éxito potencial de la línea de productos MI300.
Susquehanna señala que el entusiasmo por el MI300 de AMD se ha moderado tras los anuncios de la competencia en la GTC de NVIDIA. A pesar de ello, la firma espera nuevas revisiones al alza de las previsiones de MI300, que considera necesarias para que la cotización de AMD se revalorice. El analista predice que los ingresos de MI300 podrían superar los 5.000 millones de dólares en 2024, a pesar de la reducción de las expectativas del buy-side, que anteriormente rondaban los 8.000 millones de dólares.
En el mercado de CPU para centros de datos, la firma sigue viendo que las compras de GPU para servidores de IA afectan a las ventas de CPU. Sin embargo, AMD ha indicado un posible repunte del gasto en servidores tradicionales en la segunda mitad del año, impulsado por ganancias adicionales de cuota de mercado, especialmente en el segmento Enterprise. Las observaciones de Intel sobre una recuperación de las CPU para centros de datos en la segunda mitad del año también podrían indicar una tendencia positiva para el gasto global.
En el segmento de clientes, la empresa ha destacado que la fabricación y venta de portátiles en el primer trimestre ha sido mejor de lo esperado. No obstante, los datos sugieren que AMD podría haber perdido cuota de mercado en portátiles y ordenadores de sobremesa, lo que podría revertirse con el próximo lanzamiento de Zen 5 este verano.
Intel prevé un mercado de PC estable en el segundo trimestre y un sólido crecimiento en la segunda mitad, vinculado a la adopción de PC con IA y al final de la vida útil de Windows 10, aunque Susquehanna expresa cierto escepticismo respecto a este factor.
En el sector embebido, mientras Intel anticipa un rendimiento significativo en la segunda mitad, se espera que AMD vea un impulso de las compras de última hora, ya que descontinúa ciertas FPGA. La división de juegos se enfrenta a retos con unas ventas de consolas más débiles, y aunque la venta de tarjetas gráficas sigue siendo floja, la cuota de mercado de GPU de AMD es estable, y los precios han aumentado por primera vez desde el cuarto trimestre de 2021.
En general, con la previsión de que los márgenes brutos se mantengan constantes y mejoren potencialmente en el segundo semestre debido a una mejor combinación de MI300 y una recuperación en el negocio de Xilinx, la firma prevé que la orientación se alinee con las expectativas o se sitúe ligeramente por debajo. La atención se centrará en el aumento previsto de las previsiones de MI300 para 2024. El precio objetivo revisado de 185 dólares se basa en una estimación de 67 veces el valor de empresa para 2025 en relación con el beneficio operativo neto después de impuestos (EV/NOPAT).
Perspectivas de InvestingPro
A medida que nos acercamos al informe de resultados de AMD, los datos de InvestingPro muestran un panorama financiero mixto para la compañía. La capitalización bursátil de AMD se sitúa en 254.380 millones de dólares, lo que indica una sólida presencia en el mercado. A pesar de una ligera caída en el crecimiento de los ingresos en los últimos doce meses con un cambio del -3,9%, el crecimiento trimestral de los ingresos de la compañía muestra una cifra más positiva con un 10,16% para el primer trimestre de 2023. Esto podría sugerir un repunte en las ventas que se alinea con la anticipación de Susquehanna de que la orientación podría mejorar en la última parte del año.
Los consejos de InvestingPro destacan que AMD cotiza a un múltiplo de beneficios elevado, con un PER de 297,07, lo que puede plantear dudas sobre la valoración a los inversores potenciales. Sin embargo, la compañía es reconocida como un jugador prominente en la industria de semiconductores y equipos semiconductores, lo que puede justificar la prima. Además, los analistas siguen siendo optimistas sobre la rentabilidad de la empresa y esperan un crecimiento de los ingresos netos este año.
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