Por Laura Sánchez
Investing.com - Mercados europeos en verde en un día clave, con la decisión de tipos del Banco Central Europeo (BCE) -a las 13:45 hora española- como principal foco de atención. El consenso espera que la institución mantenga los tipos sin cambios, pero de nuevo todas las miradas están centradas en el presidente Mario Draghi y su posterior rueda de prensa, a las 14:30 hora española.
El sector bancario, alerta
“El sector bancario europeo está muy pendiente de esta reunión, ya que es posible que la institución dé pistas de si piensa o no ‘compensar’ a las entidades de crédito de la región por los tipos de interés negativos que aplica a los depósitos que mantienen en el banco central”, comentan desde Link Securities.
En este sentido, estos expertos señalan que “el BCE está recibiendo fuertes presiones desde el propio sector, especialmente desde Alemania, donde la patronal se ha mostrado a favor de medidas de este corte. Ayer fue el sector bancario el que mejor comportamiento mantuvo durante la sesión en Europa, probablemente porque los inversores se estaban posicionando por lo que pueda anunciar hoy el banco central”.
¿Alguna pista extra?
Por su parte, los analistas de Renta 4 (MC:RTA4) explican que “no esperamos cambio alguno en la política monetaria del BCE y que se reitere la expectativa de primera subida de tipos a finales de 2019, aunque el mercado ya la ha retrasado a mediados de 2020. La atención estará en cualquier detalle sobre la tercera ronda de TLTROs (a qué está condicionada la inyección de liquidez, a qué tipo se realizará...) y sobre el escalonamiento al alza del tipo de depósito, con objeto de limitar los pagos de la banca al BCE por el exceso de fondos en liquidez”.
Aunque, en relación a este último punto, estos expertos adelantan que “es previsible que el BCE no dé los detalles sobre estas dos cuestiones hasta más adelante, posiblemente en junio”.
Desde Bankinter (MC:BKT) coinciden en señalar que los inversores estarán atentos a tres frentes en la reunión del BCE: “tipo de depósito; TLROs y entorno económico”. Así, señalan que “hace unos días, Draghi adelantó la posibilidad de suavizar el tipo de depósito (-0,40%). Esto podría consistir en estructurar en tramos la liquidez depositada en el BCE, de manera que el coste promedio sea más favorable”.
“El BCE quiere evitar una posible ‘congestión’ en la financiación de los bancos debido a la finalización de los anteriores TLTROs, el vencimiento de bonos y mayores exigencias regulatorias. Además, quiere seguir favoreciendo la transmisión de la política monetaria a hogares y empresas. Sin embargo, también aspira a reducir la dependencia de los bancos de estos programas haciéndolos menos atractivos (menor plazo)”, añaden estos expertos.
Vulnerabilidades
Giacomo Barisone, director de investigación de finanzas públicas de Scope Ratings, destaca que, “si bien la prolongación en el tiempo de los bajos tipos de interés apoyará la refinanciación de los grandes stocks de deuda privada y pública, continuarán aumentando las vulnerabilidades del sistema financiero derivadas de las burbujas de precios de los activos, la falta de rentabilidad de los bancos y aseguradoras, y la baja productividad global”.
Por su parte, Paulo Pinto, fundador, COO y consejero de Dif Broker, recuerda que “el índice Eurostoxx del sector financiero europeo ha perdido un 30% en los últimos 12 meses” y añade que, “en lo que se refiere a las nuevas medidas, en particular la compra de activos financieros, no se espera ningún anuncio a este respecto. El final de estas medidas extraordinarias se anunció hace unos meses, por lo que parece poco probable que se produzca una inversión de la actividad en este ámbito en las actuales circunstancias”.