Por Geoffrey Smith
Investing.com - Cuando la escasa oferta se encuentra con una demanda desenfrenada, es poco lo que pueden hacer incluso los responsables políticos coherentes.
Lamentablemente para la economía mundial, el mercado del petróleo ni siquiera tiene el modesto consuelo de una política coherente en estos momentos.
Por un lado, está la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus socios, especialmente Rusia. Este grupo, que controla alrededor del 40% de la oferta mundial de petróleo y tiene la única capacidad sobrante significativa que puede encenderse y apagarse fácilmente, ha prometido aumentar su producción en 400,000 barriles diarios cada mes hasta que haya revertido todas las reducciones de producción que hizo al comienzo de la pandemia para mantener el mercado equilibrado.
Desgraciadamente, no está haciendo tal cosa. La indisciplina del pasado, la corrupción y la escandalosa mala gobernanza han dejado a muchos de sus miembros sin poder bombear. Según Petroleum Argus, el bloque sólo consiguió aumentar en 230,000 barriles diarios en octubre. La incapacidad de mantener los aumentos programados en los meses anteriores significa que actualmente bombea 690,000 barriles diarios menos de lo que el mundo esperaba a estas alturas.
Como resultado, el acuerdo de reparto de la producción entre los grandes exportadores del mundo parece cada vez menos adecuado. Y con los precios a un nivel que premiará la superación de las cuotas, es probable que la pretensión de cooperación se vea sometida a una presión cada vez mayor a partir de ahora.
Al otro lado de la mesa están los principales consumidores del mundo, que están demasiado asustados para retirar el estímulo sin precedentes que se apresuraron a proporcionar en los primeros días de la pandemia. Ahora que la economía estadounidense ha superado la mala racha del verano debido a la variante Delta de Covid-19, el mundo está asistiendo a un auge descomunal, sobre todo de bienes que necesitan energía para ser producidos y distribuidos.
China, que representa el 30% de las manufacturas mundiales, declaró que sus exportaciones aumentaron una cuarta parte en términos interanuales en septiembre, ya que las empresas estadounidenses y europeas se apresuraron a abastecer sus estanterías con bienes de consumo para la temporada de vacaciones. El transporte aéreo sigue recuperándose (Estados Unidos reabrió sus puertas a los viajeros transatlánticos a partir de esta semana). Teniendo en cuenta estos factores, BP (LON:BP) calcula que la demanda mundial ya ha vuelto a superar los 100 millones de barriles diarios.
Lo anterior hace aún más desconcertante la confusión política en Estados Unidos. El presidente Joe Biden no está dispuesto a fomentar la producción de petróleo y gas en Estados Unidos debido a su agenda ecológica. Eso no le deja otra opción que apelar a la OPEP y a Rusia para que bombeen más, con resultados previsibles.
La agenda de Biden dificultará inevitablemente que la industria petrolera estadounidense desempeñe el papel que ha desempeñado en los últimos 15 años, aumentando también la producción para satisfacer una demanda mundial en constante aumento. Los ecologistas dirán que, al fin y al cabo, de eso se trata. Pero la incertidumbre regulatoria resultante -y, en algunos casos, la presión de los accionistas- disuadirá a los productores de petróleo y gas de invertir en la producción futura y también disuadirá a Wall Street de darles el dinero para hacerlo (especialmente después de la carnicería del mercado de bonos del año pasado).
En consecuencia, a pesar de que los precios han subido a casi 85 dólares el barril este mes, los productores estadounidenses apenas están produciendo una gota más de petróleo que en marzo. El hecho de que la oferta sea menos elástica que la demanda siempre ha sido un problema para los mercados mundiales del petróleo, pero ahora se está haciendo notar con fuerza.
Al final, como siempre ocurre, los precios altos serán el remedio para los precios altos. Se destruirá la demanda y se acelerará la sustitución por fuentes de energía alternativas. Sin embargo, no parece que los precios vayan a parar al alza a corto plazo. Russel Hardy, director general del mayor comerciante de petróleo del mundo, Vitol, dijo el martes en una conferencia del sector que los 100 dólares por barril son "ciertamente una posibilidad". El presidente ruso, Vladimir Putin, dijo lo mismo el mes pasado. Habría que ser valiente para apostar en contra.