Por Laura Sánchez
Investing.com - En una semana de infarto, con los inversores muy pendientes de las nuevas noticias que vamos conociendo en torno al coronavirus, nos quedamos con la cita del día: La decisión de tipos de interés de la Reserva Federal estadounidense, que conoceremos a las 20:00 hora española.
También estaremos pendientes de lo que diga el presidente del organismo, Jerome Powell, en su tradicional rueda de prensa posterior al comunicado, prevista para las 20:30 hora española.
Aquí resumimos en 5 factores los principales puntos que hay que tener en cuenta este año en cuanto a la estrategia de la Fed, según los expertos:
1. Sin cambios de tipos en el horizonte
Casi la totalidad de los expertos coinciden en señalar que la Fed no hará cambios en los tipos de interés en todo 2020. “Los tipos de interés oficiales a corto plazo se mantendrán en el intervalo del 1,50% al 1,75%, nivel en el que, en principio, y si no se producen grandes cambios en el escenario macro, se deberían mantener durante todo 2020. Esperamos que así lo ratifique el presidente de la Fed, Jerome Powell, en la rueda de prensa posterior a la reunión del FOMC”, apuntan en Link Securities.
Por su parte, Juan Ramón Casanovas, Head of Private Portfolio Management de Bank Degroof Petercam Spain, resalta que, “después de un 2018 en el que la Reserva Federal subió los tipos hasta en 4 ocasiones, en 2019 se vio obligada a rebajarlos 3 veces. En cambio, para este 2020 no esperamos que la Fed actué ni en un sentido ni en otro. El único condicionante que podría provocar que Jerome Powell tuviese que actuar sería que la inflación no siguiera la tendencia que los miembros de la Fed descuentan. La inflación lleva meses cerca del 2%, a pesar de la actual tasa de crecimiento y, lo que es más importante, de un mercado laboral en el que los salarios siguen registrando presiones al alza”.
2. Balance del QE
“Toda la atención estará en cualquier referencia que puedan hacer sobre su balance, en su ‘QE no QE’, que ha supuesto en los últimos meses deshacer el 50% de la reducción de balance practicada en los dos años anteriores, suministrando al mercado la liquidez necesaria para evitar las tensiones en el interbancario. Cualquier señal de que no mantendrán esta actitud podría presionar a la baja las bolsas y al alza las TIRes, por lo que entendemos que lo más probable es que continúen con su política expansiva”, explican en Renta 4 (MC:RTA4).
Philippe Waechter, director de Investigación Económica de Ostrum AM ( Natixis (PA:CNAT) IM), afirma que “la incógnita principal es el tamaño del balance de la Fed. El último crecimiento del balance está relacionado con compras de activos de corto plazo, incrementando la liquidez en el tramo más corto de la curva. Esta dinámica podría, al final, terminar forzando a la Fed a rebajar en algún momento su objetivo de tipos de interés”.
3. Atentos a datos macro
“Los mercados sin duda prestarán menos atención a la Fed después de que el presidente Jerome Powell dijera más o menos que el banco central activará el piloto automático y sólo modificará la política monetaria cuando cambien las condiciones económicas”, explica Darrell Delamaide, analista de Investing.com.
Por tanto, aunque se espera que la Fed no toque tipos, hay que estar pendientes de los datos macro importantes para la economía estadounidense, sobre todos los relacionados con el crecimiento económico y el empleo.
En este sentido, los analistas de Renta 4 afirman que “la economía estadounidense continúa mostrando un crecimiento sólido, con fortaleza en el mercado laboral y sin presiones inflacionistas, y se han moderado los temores sobre el ciclo económico global”.
“No se percibe como necesario un cambio en este momento del ciclo económico, incluso aunque el sector manufacturero esté débil. La previsión de crecimiento del PIB al cierre de 2019 es del 2,3% frente al 2,9% de 2018, exhibiendo una trayectoria continuista. El gasto de los consumidores se desaceleró durante el último trimestre de 2019, pero las rentas disponibles mantienen una senda sólida de crecimiento”, añade Philippe Waechter, de Ostrum AM (Natixis IM).
4. Sin perder de vista el acuerdo comercial EE.UU.-China
“El actual crecimiento económico, impulsado principalmente por el más que robusto mercado laboral, unido a la recuperación experimentada por los índices de confianza, tanto empresarial como de los consumidores, hace que los mercados descuenten que los tipos se mantengan sin cambios en el corto plazo. Si a lo anterior le unimos la rebaja de tensión por los acuerdos comerciales alcanzados entre China y Estados Unidos, hace que la política monetaria no sea tan relevante como en las anteriores reuniones”, apunta Juan Ramón Casanovas, de Bank Degroof Petercam Spain.
Eso sí, cualquier novedad en cuanto al desarrollo del acuerdo de Fase 1 y las conversaciones en torno a la Fase 2 podrían volver a dar más de un quebradero a la Fed.
5. Revisión estratégica
Darrell Delamaide, de Investing.com, explica que “la Fed se encuentra en medio de una revisión estratégica, examinando nuevas y antiguas herramientas de política monetaria. En las últimas actas, se habló de poner un tope al rendimiento de los bonos del Tesoro, una herramienta utilizada por última vez en la década de 1940, pero no diferente a la expansión cuantitativa. Estos recientes debates también indican que no están a favor de los tipos de interés negativos que se utilizan en Europa y en otros lugares”.