UBS publicó un informe sobre la situación actual de los mercados de divisas, en el que mantiene su opinión sobre las principales monedas del G-10 y pronostica una fortaleza continuada del dólar estadounidense. La empresa destacó que, a pesar de que los mercados redujeron el alcance de la divergencia política descontada, no había ninguna razón de peso para cambiar sus perspectivas.
La renta variable y los activos de riesgo siguen comportándose bien, con una volatilidad implícita baja y decreciente a corto plazo, lo que sugiere que el dólar debería aguantar el tipo a largo plazo debido al actual respaldo de los rendimientos.
La empresa observó que el dólar parece estar subestimando los tipos de interés a corto plazo, en particular después de que el movimiento de los rendimientos tras el IPC se revirtiera en gran medida, mientras que el DXY ha invertido menos del 50% de las ventas de la semana pasada.
UBS señaló que los recientes comentarios de los portavoces de la Reserva Federal no indicaban un cambio de política basado en el dato de inflación de abril, lo que podría significar que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) podría no recortar los tipos en septiembre como espera actualmente el mercado.
UBS también analizó la viabilidad de las operaciones de carry trade como medio para diversificar la exposición pura al USD, y recomendó evitar ponerse corto directamente en el par EURUSD, aunque se encuentre dentro de lo que UBS considera una "zona de venta". En su lugar, la firma se centra en cruces del franco suizo (CHF) como el USDCHF y el AUDCHF.
UBS anticipa que el mercado no ha descontado completamente dos recortes de tipos más por parte del Banco Nacional Suizo (SNB) que esperan para el resto de 2024.
El bróker comentó los rendimientos de los bonos del Gobierno japonés (JGB), que se han acercado al nivel del 1,00% por primera vez desde 2012. UBS sigue siendo escéptico acerca de un movimiento de halcones significativo por parte del Banco de Japón (BOJ), manteniendo un objetivo de USDJPY en 160,00 a finales de año y viendo las caídas hacia 152,00 como una oportunidad de compra.
Por último, UBS analizó el informe del IPC canadiense de abril, que respalda la opinión de un posible recorte de tipos por parte del Banco de Canadá en junio, una opinión que no está totalmente descontada en el mercado de tipos. La firma mantiene su visión alcista del USDCAD, manteniendo una opción de compra vainilla de 1,38.
UBS sugiere que el reducido posicionamiento corto en CAD y la menor volatilidad implícita podrían aumentar el atractivo de expresar opiniones canadienses pesimistas a través del mercado de divisas.
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